昨天美的集團整體上市重組方案獲股東大會通過。確定美的電器和美的集團的換股比例0.3582:1。借美的集團整體上市契機，小家電業務借重回公眾視野。繼美的空冰洗營銷分拆調整之后，全集團各產業向追求單品利潤率轉型，而小電素來以規模優勢和高利潤率著稱，維系和擴大美的千億規模的重任似乎就落在了美的小家電業務上了。
2012年5月份，為配合集團戰略轉型，美的制冷精簡營銷體系，分拆空調、冰箱、洗衣機營銷業務，冰洗重返代理商模式。
藉此，美的制冷于國內設立的銷售分公司也從60余家縮減為40余家。然借助2年時間的統合，美的制冷空冰洗在全國擁有的綜合銷售網點已有約4萬余家。
對于美的冰箱、空調等大家電業務，經年累積的市場占有率使得提升空間已不如早期規模化時代那么大，加上國內空調、冰箱、洗衣機市場競爭激烈，利潤持續增長難度越發明顯。
根據美的電器2012年年報公開數據，2012年美的空調及零部件業務營收約514.64億元，同比減少19.32%，冰箱和洗衣機營收分別減少47.83%和36.33%。
除經濟環境與家電補貼政策影響外，空冰洗行業白熱化的市場競爭，不容忽視。以空調行業為例，格力、海爾、奧克斯在過去的一年中動作不斷，促銷、品牌宣傳層出不窮。隨著空調新節能標準或將頒施，各企業將盡量拋出庫存品，由此空調將市場回暖，各家備戰五一的勢頭也是此起彼伏。
新軍謀破局 強者欲更強
今年2月28日，奧克斯空調事業部總經理王玉龍向HEA表示了對2013年的樂觀判斷：“今年奧克斯將推動空調市場觸底反彈，加速沖擊空調前三甲。”
三年后600萬套空調銷售數量，三年800億元集團銷售規模，奧克斯稱將借品牌驅動策略打破沉寂10余年的空調三強領先格局。對于其余三家而言，新人要出頭，未來將不得不面對新挑戰者的沖擊。
而這些在空調第二陣營的企業挑戰的正是大幅領先位于前列的美的空調和格力空調，第一陣營的地位確實開始了小弟們的輪翻挑戰。美的、海爾以及剛剛跨入千億俱樂部的格力，或綜合或專業，時下均面臨著業績續增長的難題。
2013年第一季度，格力電器在去年快速增長的前提下，仍然保持了10.98%的營收增長，令業界為之驚嘆。
然而，格力電器高增長的另一面卻是坊間不斷傳聞的渠道模式變更消息。相關消息指，格力正悄然跨過大經銷商，直通地縣級經銷商，將曾經的綁定利益體——區域大經銷商逐步架空，代之以一家名為格力親自培育的格力盛世恒興國際貿易公司。這是格力渠道神話在武漢、河南等省后再次曝光了渠道裂痕。
而相比于財務數據上的高增長，格力隱形中的渠道變革消息似乎更讓市場和投資者為之緊張。
2012年12月7日，因格力電器第二大股東京海擔保減持股份所引發的格力電器渠道震動傳聞，致當時格力電器大跌4.89%。時隔4個月后，4月10日格力電器再因同一傳聞盤中大跌8%。對于A股難得的高增長類型上市公司，格力電器股價每一次的大跌既有著意外，又隱藏著些許關聯。
跨過千億門檻，接下來的路該如何走?不管是格力的2000億新夢想還是奧克斯的800億目標，改革與新光景成為了各家不約而同樹立的新旗幟。
根據美的電器年報顯示，盡管空冰洗業務營收增長同比下滑，但數據的另一面，空調、洗衣機的毛利率則是有了很大提升，其中洗衣機業務的毛利率同比增長了6.55%。
橫生的挑戰者加上業已存在的強大競爭對手，本已毛利率低下的空冰洗產品，價格大戰已成往事，加之美的自2011年來著力推進變頻技術發展，借助價值與技術競爭保障產品利潤成為當務之急。
保利潤顯然已經成為去年美的戰略轉型的標志性財務指標。但轉型之后，尤其是美的集團整體上市之后，新上市公司需要更大的成長，投資者需要看到美的業績能夠出現新突破。
就在美的集團公布整體換股合并吸收方案之后，針對美的集團方面所公布的提案，部分投資者認為，美的電器已然涵括了絕大部分美的大家電類主要營收來源業務，現有不到300億元的小家電業務如何支撐高額的美的集團發行價格。這也正是投資者話題的關鍵即預期內的成長性課題。
持看好態度的投資者認為，美的小家電業務屬優質資產，投資效益應著眼于長遠，對于美的集團復牌發行后即想要短期獲利的投資者而言，這個算盤恐怕并不是那么好打。
美的集團上市方案所涌現的爭議，從彩電制造商創維身上或許能找到一些熟悉的影子。與美的集團上市相同的是，創維同樣正在謀求業務上市，不同的是，美的集團是整體業務上市，而創維則是分拆業務上市。
上市：維系業績增長
按照創維創始人黃宏生的計劃，2015年創維銷售收入要達到500億元，2020年沖擊1000億元。
創維近期發布的兩項上市計劃分別為：創維機頂盒業務納入上市公司華潤錦華(000810)，借殼上市;創維全資附屬公司創維光顯在聯交所主板上市。加上業已在港上市的創維數碼，未來創維將坐擁3家上市公司。
一個是合，一個是分，但美的與創維的目標卻是一致的：更大更強!
在國內彩電企業中，創維電視的利潤率向來令業界折服。按照花旗預測，2013年創維電視業務毛利率將繼續維持在21.6%的高位，2014年創維電視銷量按年增13%至980萬臺是可以達到的。
隨著今年CRT電視更新換代繼續擴張，農村電視市場活躍，加上大尺寸電視備受消費者關注，創維云電視機的銷售占比不斷上升，毛利率最高可達30%。由于毛利率遠高于其他產品，大大拉動創維電視業務整體毛利率。
然而，高毛利率的電視業務并未讓創維如美的、海爾、格力一般成為千億俱樂部成員。相比于LG、夏普等日韓系彩電廠商，創維整體規模顯得并不如人意。
有鑒于此，受到同行多元化以及家電產業集團發展趨勢的影響，回歸后的創維創始人黃宏生極力推動創維的產業多元化和規模化，被認為是第三次創業的黃宏生提出在7年內將創維整體銷售規模提升至1000億元。
因此，在可預見的未來，美的與創維所走的道路均將呈現出“主體保利潤，新業促增長”的發展模式。
長遠上看，美的戰略轉型是從數量向質量轉變，由低附加值轉型高附加值，直觀的體現即在于產品的毛利率上。
透過2012年美的轉型之年財報，營收及凈利潤的下降換來的是空調、冰箱、洗衣機等業務的毛利率提升，穩定的后方可為小家電業務的大踏步邁進備足糧草。
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本文標題：美的整體上市：廚電事業會遇下一個格力？
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