2016年頭兩個交易日，國際原油價格均以下跌收場。年初因沙特和伊朗斷交導致的中東緊張局勢升級，雖在周一(1月4日)亞市盤初為歐美原油帶來了3%的喜人漲勢，但好景不長。在本就嚴重供應過剩的原油市場，地緣局勢惡化似乎對提振油價難有大作為，特別是這次當事人為石油輸出國組織(OPEC)兩大重要產油國：沙特和伊朗。
沙特和伊朗斷交新聞簡要回顧：
沙特1月2日宣布處決了47名犯有恐怖主義罪行的囚犯，包括知名什葉派宗教人士奈米爾，從而引發伊朗示威者沖擊沙特駐伊朗使領館。
因沙特駐伊朗使領館遭沖擊，沙特1月3日宣布斷絕與伊朗的外交關系，勒令伊方外交人員48小時內離境。
繼沙特后，巴林和蘇丹宣布與伊朗斷交，阿聯酋與伊朗的關系降級。科威特亦在1月5日召回了駐伊朗大使。
繼前一天宣布與伊朗斷絕外交關系后，沙特1月4日表示，將中斷與伊朗航空運輸和貿易往來。
伊朗總統魯哈尼1月5日稱，沙特與伊朗斷交，并不能掩蓋其處決什葉派教士奈米爾的“罪行”，警告爭端可能影響打擊恐怖主義。
在不少觀察人士看來，奈米爾只是引發沙特和伊朗兩國緊張關系升級的導火索。受宗教、種族、經濟和地緣政治等多種因素影響，沙特和伊朗兩個海灣大國長期以來互為對手，雖然表面上關系尚能維持，但暗地里早已劍拔弩張。
油價不漲反跌：中東戰局升級？乃OPEC“內斗”也！
本周，布倫特原油已經累計下跌0.5%。全球市場供過于求，且中國經濟增速料創25年以來最低水平，哪怕位于世界最繁忙油輪航道——波斯灣兩側的伊朗和沙特陷入紛爭也無力扭轉。
首先要說明一點，沙特和伊朗上周末斷交新聞爆出之后，周一亞市盤初歐美原油一度跳漲3%，紛紛刷新逾一周新高。因此，油價不是沒有漲過，但也僅限于漲過。隨后，中國制造業數據疲弱凸顯出對全球第二大經濟體經濟下行壓力仍大的擔憂，以及中國股市人民幣雙雙暴跌引發的全球避險情緒，這些都對油價上漲說了大大的“NO”！
以布倫特原油為例：
周二中國決策層有心維穩股市和匯市，但市場情緒仍顯不安，中國股市最后以下跌收場。歐美股市高開低走，最終以微弱漲勢收盤。美元擺脫“加息必跌”魔咒，創下逾一個月收盤新高。當然，油價下跌始終逃不脫供應過剩這個最大的利空魔咒。
中東緊張局勢本就因可能會中斷原油供應而達到短線提振油價的作用，但這事發生的時間點不對，眼下原油供應過剩情況已經愈演愈烈。
沙特率領的OPEC產油國在去年12月的半年度會議上不僅不減產，反而棄守產量上限，充分展現了保護市場份額擠出美國頁巖油隊伍的決心。18個月來油價已大跌逾半，并在12月OPEC會議后觸及11年低位。
美國取消長達40年來的石油出口禁令將加劇國際市場原油供應過剩局面，而伊朗一季度解除制裁前景亦將為油市帶來50萬桶/日的原油供應量。
而且，這場沖突發生的主體本就表明了油價只有可能是跌！OPEC最大產油國沙特和第五大產油國伊朗外交關系破裂，這無疑進一步凸顯出OPEC成員國內部的分歧之嚴重性。
金匯財經曾撰文指出，在去年12月份OPEC的半年度會議上，伊朗取消制裁的前景無疑令該組織的“內亂”局面雪上加霜。該組織內部明顯分為了兩個派別，一面是沙特及其海灣聯盟，另一面是伊朗及其余OPEC成員國。
其中一個在于，關于制裁被取消后如何調整伊朗原油供應量存在嚴重分歧，因為沙特、伊拉克及其他成員國已然尋求維持市場份額。
行業顧問公司FGE駐新加坡資深石油分析師Tushar Tarun Bansal表示，當供應趨緊時，會看到市場對地緣政治緊張態勢的反應更大。現在油價漲幅非常有限甚至下跌，因為目前全球市場處于供應過剩的狀態。
投資者關注的重點是庫存量創紀錄且供應量走高，這也為何油價對中東兩大產油國爭執不下反應如此平靜。而且，隨著科威特和阿聯酋選擇站在沙特的一邊，OPEC內部分化難調，即便油價跌至11年低點，減產協議達成的可能性也微乎其微。
分析師稱，目前沙特與伊朗之間劍拔弩張的局面，使該組織內部在供應方面進行合作的希望變得更加渺茫。對伊朗的制裁一旦被解除，預計該國的產油量將會大幅增加。如下圖所示，主要受累于制裁，伊朗有80萬桶/日的產量被迫中斷。伊朗同樣還有大面積原油庫存等到被釋放到油市。
德國商業銀行的分析師Carsten Fritsch表示，毫無疑問，沙特絕不可能減產，把市場拱手讓給來自伊朗的石油；不過，沙特與伊朗間的緊張關系可能升級，因此，油價的風險溢價可能會攀升；換句話說，現有的供應過剩問題短期內可能會越演越烈。
再如下圖所示，據路透調查，根據船運數據和石油公司消息人士提供的信息，OPEC成員國12月份日產油量料從11月份的3179萬桶/日降至3162萬桶，但仍處于多年高位附近。其中，沙特產量小幅減少，伊朗產量小幅增加。
“病入膏肓”的沙特還能撐多久？
由于沙特和伊朗兩國外交關系創下20世紀80年代以來最惡化的局面，沙特五年期主權債信用違約掉期(CDS)大幅跳漲。
隨著兩國交惡、戰事升級，以及油價持續大跌，沙特里亞爾是否會與美元脫鉤再度成為原油市場的關注焦點。如果政治緊張關系導致海灣國家無法就控制產油量達成一致，油價繼續走低將有可能導致該地區最主要的產油國——沙特受到改變里亞爾兌美元固定匯率制度的壓力。
近30年來沙特將里亞爾與美元掛鉤，保障了自身外匯收入的穩定性。但是，近年來油價走低令該國原油出口收入減少，貿易順差大幅下降。Trading Economics數據顯示，2014年二季度沙特貿易順差約530億美元，但2015年第二季度已降至210億美元。
由于2015年下半年油價仍在下跌，預計沙特貿易順差會繼續萎縮。這將給里亞爾帶來貶值壓力。與此同時，資本外流加劇了貨幣貶值壓力。數據顯示，2015年上半年，沙特遭遇超過240億美元的資本外流。
如果沙特政府希望繼續維持固定匯率制度，其外匯儲備將逐漸被消耗。2015年年初以來，沙特外匯儲備規模持續下降。2015年11月，沙特外匯儲備為6350億美元，低于同年1月的7326億美元。盡管仍處于高位，但一旦布倫特油價跌至30美元，其外儲料以180億美元/月的速度大幅下降。
前述提到過OPEC成員國內部分歧，而其中之一還包括低油價對每個成員國的影響不同，因為財政狀況各異。記性好的投資者應該還記得，沙特12月末宣布通過削減支出、改革能源補貼以及私有化舉措來壓低目前逼近980億美元預算赤字(據IMF，這將占其GDP的21.6%)的方案表明，該國打算堅持不減產的政策。
而為了避免動用外匯儲備彌補財政赤字，沙特政府去年7月份發行了2007年以來的首批主權債券，并在去年9月份動用了10年來積累的財政儲備。因此沙特面臨的壓力并不如想象般小。最近中東地緣政治局勢的變化已使一些投資者更加關注里亞爾的貶值壓力。
美銀美林(BAML)策略師團隊曾在去年11月發布報告稱，沙特里亞爾與美元脫鉤可能成為2016年全球石油市場的頭號黑天鵝事件；盡管這一風險發生的概率非常低，但破壞力卻很大。若油價進一步走低引發里亞爾與美元脫鉤，將引發連鎖效應，油價將可能跌至25美元/桶。
此外，需要提醒的是，在經歷了因做空原油而表現良好的一年后，部分空頭于油價觸及六年低點后，卻于2015年的最后一周離場。據美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據，12月29日止當周，對沖基金原油空倉減少8.5%，降至六周低點。但此舉并不表示可以開始看升油價，因為投機者同時也減持了多頭倉位。
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本文標題：中東“戰火”說到底還是OPEC“內斗”！原油怎能不跌？
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