12月21日上午，深交所火速對慈星股份(300307)12月 20日晚間公告稱投資武漢敏聲一事發出了關注函。深交所連夜加班審查一早出手的嚴肅監管態度顯然震驚了市場，當日慈星股份股價在上證指數反彈0.88%、逾百股漲停的背景下逆市暴跌14.27%，跌幅居整個A股市場第二，僅高于創業板新股C百誠。
應該怎樣解讀深交所究竟在關注函中發出的“靈魂拷問”？市場投資者為什么以拋售表達對這些質疑的認同？
致力針織機械主業變成投機陌生新賽道
12月 20日晚間慈星股份在公告中表示基于對武漢敏聲所擁有的微機電系統(MEMS)技術及其發展前景的良好預期，公司擬使用自有資金2億元認購其新增注冊資本。本次增資完成后，公司預計將持有武漢敏聲12.50%的股權。
公告顯示，武漢敏聲致力于MEMS技術的研究和產業化開發。MEMS技術是一種按功能要求以半導體工藝將微電路和微機械在芯片上集成的技術。
根據《投資協議》，2021年12月20日前，慈星股份向武漢敏聲指定賬戶支付10,000萬元；在2022年6月30日前，武漢敏聲Wifi 2.4G產品累計產出200片8英寸晶圓、良率80%以上并實現商業化銷售或者下一輪不低于10,000萬元增資款到位的，將在前述條件達成后的一個月內，向武漢敏聲指定賬戶支付10,000萬元。
2021年半年報顯示，慈星股份“作為行業領先企業，主要從事針織機械的研發、生產和銷售，是一家致力于提高我國針織機械技術水平、推動針織工藝發展的進步，實現針織業產業升級的高新技術企業，公司主要產品為智能針織機械設備，該設備主要用于毛衫及鞋面的生產。”
對比可見，慈星股份在半年報中聲稱致力于主業發展的宣示與投機陌生新賽道的作為并不相符，武漢敏聲生產的8英寸晶圓與慈星股份生產的針織機械“八竿子打不著”，突顯出慈星股份的不務正業傾向。
問題不僅如此，芯片產業是眾所周知的“吞金獸”，也是全球產業競爭的重要戰場，各國的芯片產業都需要中央政府大力挹注資金還能夠維持可持續發展，而慈星股份作為一個規模并不大的傳統產業上市公司，是否擁有足夠的資金實力持續參與這個深不可測的“新投資賽道”？
慈星股份業績“看上去很美”其實資金短缺
深交所在問詢函中要求慈星股份結合公司截至2021年11月貨幣資金、負債、日常經營所需資金情況，補充說明本次交易的資金來源。我們可以根據深交所的指引來分析慈星股份的資本實力。
根據慈星股份三季報，2021年前三季度，慈星股份營業收入為16.95億元，同比增長67.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.21億元，同比增長541.95%。
慈星股份三季報業績看上去很美，但其實是因為低基數效應。2020年前三季度，慈星股份歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2734.47萬元。
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