新浪科技訊 北京時間5月16日晚間消息，美國投行T.H.Capital今天發布研究報告，將新浪(Nasdaq:SINA)股票評級為“買入”，目標股價為131美元。
以下為報告主要內容：
根據新浪第一季度財報電話會議，我們發現：1)新浪微博的盈利措施已開始啟動，我們認為這將是新浪微博發展的重要一步。2)新浪對微博業務的支出是受控的。3)由于經濟復蘇，網絡廣告行業前景較好。
我們認為，今年上半年，中國經濟低迷已基本觸底，而新浪新的關注重點將是微博的盈利過程，以及今年下半年網絡廣告業務更好的增長。由于大部分負面因素已經過去，潛在的積極因素已在前方，因此我們維持對新浪股票的“買入”評級，以及131美元的目標股價。在這一目標股價中，新浪微博的價值占很大一部分。
新浪微博的盈利措施將于下半年啟動
在經過近3年的運營后，新浪微博將于今年第三季度開啟盈利的步伐，最初的形式將是顯示廣告，而隨后新浪將嘗試其他的盈利方式，例如營收分享以及平臺內交易和支付。我們認為，微博對新浪2012年營收的貢獻不會很大，但這些旨在盈利的舉措將幫助新浪積累數據、經驗和企業用戶。目前，新浪微博有約16萬注冊的中小企業用戶，而新浪到2012年底的目標是至少30萬。因此我們仍認為，新浪微博是中國領先的社交網絡平臺，將是新浪重要的增長動力。而如果Facebook可以作為借鑒，那么通過顯示廣告獲得的收入對新浪微博來說將很有意義。2011年全年，Facebook來自廣告展示和點擊的廣告營收為31.5億美元。
新浪微博的支出受到控制
我們認為，新浪已經引入了成本和費用管理系統，以控制支出。因此我們目前預計，新浪2012年的微博業務支出為1.6億美元，低于此前預計的1.72億美元。由于支出受到控制，我們認為新浪將更加專注微博的多種盈利方式。
第二季度廣告營收預期意味著更高的增長率
我們認為，中國經濟的低迷于今年第二季度觸底。我們已開始看見經濟復蘇的跡象，這意味著廣告市場環境轉佳。我們認為，新浪第二季度廣告營收預告釋放了一個早期信號。新浪預計，第二季度廣告營收為1.03億至1.05億美元，同比增長12%至15%，高于第一季度的8.6%，也高于我們此前預計的1.031億美元。今年下半年，由于廣告主針對奧運會的支出，以及經濟的逐漸復蘇，我們預計新浪廣告營收增長率將會更高。
第一季度業績
新浪第一季度總營收為1.015億美元，環比下降21%，同比增長6%，位于此前業績預告1.01億至1.04億美元的下線，略低于分析師平均預計的1.026億美元，以及我們預計的1.028億美元。廣告業務營收為7850萬美元，環比下降24%，同比增長9%，低于我們預計的7950萬美元。非廣告業務營收為2300萬美元，與我們的預期一致。不過非美國通用會計準則每股虧損為0.21美元，好于分析師平均預計的0.23美元，也遠好于我們預計的0.28美元。我們認為，這一偏差主要是由于新浪內部的微博支出控制系統。
調整預期
我們將新浪第二季度的營收和非美國通用會計準則每股收益預期分別調整至1.285億美元和0.03美元，而此前的預期分別為1.291億美元和-0.03美元。我們將新浪2012年全年的營收預期從5.426億美元下調至5.22億美元，而每股收益預期從0.12美元上調至0.28美元。我們將新浪2013年全年營收預期從6.813億美元下調至6.532億美元，并將每股收益預期從0.74美元上調至0.76美元。非美國通用會計準則每股收益預期的上調主要是由于新浪對微博的投資將低于我們此前預期。
維持“買入”評級
我們維持對新浪股票的“買入”評級，以及131美元的目標股價。其中的90美元來自新浪微博。作為中國最具影響力的媒體平臺之一，新浪微博的潛在價值可能非常巨大。Facebook上市后的市值將可以作為新浪微博價值的參考。對于新浪的傳統業務，我們認為2013年的除現金外非美國通用會計準則每股收益將為3美元。賦予這部分業務10.5倍的市盈率，外加每股10美元的現金，新浪傳統業務的價值為41美元。(張帆)
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本文標題：T.H.Capital將新浪評級為買入 目標價131美元
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