圖片來(lái)源：華蓋創(chuàng)意
中國(guó)股市在四周內(nèi)下跌26%，從數(shù)字上來(lái)看，這次下跌并不像是一次令人震驚的事件，而更是對(duì)充滿(mǎn)金融泡沫跡象的股市進(jìn)行的一次調(diào)整。
近年來(lái)，股票投資已經(jīng)成為中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的一項(xiàng)消遣活動(dòng)。股市大跌使中國(guó)股民損失慘重。中國(guó)政府已經(jīng)出臺(tái)一系列措施，如降息、運(yùn)用政府提供流動(dòng)性支撐市場(chǎng)等，試圖扭轉(zhuǎn)股市下跌。
但是，數(shù)據(jù)顯示，股市下跌其實(shí)并不像中國(guó)政府所想的那樣毫無(wú)理由。經(jīng)過(guò)數(shù)年的逐漸上漲，從去年7月到今年6月，上證綜合指數(shù)飆漲151%。
由于個(gè)人的傾向不同，說(shuō)法不同，傳遞的信息也會(huì)產(chǎn)生極大差異。例如，“中國(guó)股市在一個(gè)月內(nèi)下跌26%”，這種說(shuō)法可能會(huì)讓人覺(jué)得股市前景堪憂，但是如果說(shuō)“中國(guó)股市比去年上漲83%”，則會(huì)讓人覺(jué)得股市一片大好。
從這個(gè)方面來(lái)說(shuō)，上個(gè)月?lián)p失慘重的股民其實(shí)在過(guò)去的幾個(gè)月都收入頗豐。所以投資數(shù)月的股民其實(shí)并未產(chǎn)生多少損失。 回首過(guò)去幾年，中國(guó)股市的波動(dòng)其實(shí)也很常見(jiàn)。2010年至2013年期間大部分時(shí)間里，中國(guó)股市并未保持穩(wěn)定，股價(jià)也并未持續(xù)上漲。
在2007年大牛市，2008年快速下跌，2009-2010年恢復(fù)期間，中國(guó)的股市波動(dòng)都超過(guò)了世界上其他國(guó)家。而且，這些波動(dòng)比此次下跌更為猛烈。大波動(dòng)對(duì)于中國(guó)股民來(lái)說(shuō)或許是噩耗，但是并不會(huì)像2008年美國(guó)次貸危機(jī)、2010年歐洲債務(wù)危機(jī)那樣，在全球產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。
那么，中國(guó)股市為什么會(huì)有如此多的波動(dòng)呢?因?yàn)橹袊?guó)并不像其他國(guó)家那樣擁有更為發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)。許多中國(guó)大公司都選擇在香港或紐約上市，而中國(guó)上市公司的商業(yè)模式和公司管理都并非十分完善。這在某種程度上助長(zhǎng)了中國(guó)股市的大起大落，導(dǎo)致個(gè)人投資者在最近的股市下跌中損失慘重。
但是，根本原因是什么?
一年之前，中國(guó)股價(jià)仍較為合理，平均市盈率為10倍，這意味著一位投資者購(gòu)買(mǎi)一支10美元股票，將會(huì)盈余1美元。而同樣是在去年夏天，美國(guó)的一名投資者必須購(gòu)買(mǎi)一支17美元股票，才能獲得1美元的收益。
2014年后半年，中國(guó)股價(jià)急劇上升，但每股盈余卻未隨之上漲。六月初，上證綜合指數(shù)的市盈率已經(jīng)飆漲至26倍，這意味著去年用10美元獲得的盈利，今年必須用26美元獲得。之后，市盈率維持在19倍，但這仍高于美國(guó)股市，也高于去年中國(guó)的股票估值。
但是在經(jīng)濟(jì)衰退的大背景下，這些公司真的可以增加收益嗎?
10年之前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)每年增長(zhǎng)10%-12%，在這樣的環(huán)境下，公司利潤(rùn)隨之上升。但近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已經(jīng)跌至7%。中國(guó)努力以消費(fèi)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而非房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及進(jìn)口等。但這個(gè)過(guò)程是緩慢且不穩(wěn)定的。
在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已經(jīng)放緩的情況下，股價(jià)估值仍相對(duì)過(guò)高。但是從2014年7月到2015年6月，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況和政策沒(méi)有做出任何變化，沒(méi)能及時(shí)調(diào)整此次下跌之前的股價(jià)暴漲。
總之，去年中國(guó)股價(jià)的上升基本是由投資者心理驅(qū)動(dòng)的，而政府沒(méi)能及時(shí)做出調(diào)整，導(dǎo)致上個(gè)月股票紛紛遭到拋售。
以上也解釋了為什么中國(guó)出臺(tái)的各種政策并未收到任何效果。
現(xiàn)在中國(guó)乃至全世界所面臨的問(wèn)題是，中國(guó)股市究竟會(huì)跌到什么程度，會(huì)帶來(lái)多大的損失。
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本文標(biāo)題：中國(guó)股市暴跌的根源在哪？
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