4月12日，國家開發(fā)銀行公告稱，將于17日招標(biāo)發(fā)行總額不超過300億元的固息金融債，包含一年、三年、五年、七年和10年期五個品種，各期限品種發(fā)行金額不超過60億元。
公告稱，本次招標(biāo)后，國開行將隔周對首次發(fā)行的以上各品種進(jìn)行增發(fā)，一般以三個月為一個周期，每次每品種發(fā)行量視市場情況進(jìn)行調(diào)整，每品種募集總量約300億-400億元。
“一次發(fā)行五期，而且包含所有關(guān)鍵期限，國開行這是借鑒國外的隨賣發(fā)行方式，算是一種創(chuàng)新了。”一股份行交易員稱。
隨賣發(fā)行（Tap Issue）就像“水龍頭（Tap）”滴水，通常是指對一個債券品種以分期增發(fā)的方式連續(xù)發(fā)行。
首次發(fā)行可采用以票面利率為標(biāo)的競爭性招標(biāo)，當(dāng)債券票面利率確定后，未來的各期間內(nèi)連續(xù)發(fā)行時則既可采用以價格與數(shù)量為標(biāo)的混合式招標(biāo)，也可采用由發(fā)行人按價格或收益率出價的數(shù)量招標(biāo)。
目前，債券隨賣方式主要應(yīng)用于美、英和北歐的一些政策性銀行和政府債券的發(fā)行。
“隨賣方式既保持了發(fā)行的連續(xù)性，又使得發(fā)行具有相當(dāng)靈活性，客觀上減輕了債券一次性發(fā)行對市場上資金的壓力，并且各期的債券價格或收益率均是隨行就市，也減輕了投資人對市場利率風(fēng)險的擔(dān)憂。”一位接近國開行人士稱。
公告還指出，17日發(fā)行的債券承攬費按認(rèn)購債券面值計算，一年期無承攬費，三年期為0.05%，五年期、七年期為0.10%，10 年期為0.15%；各品種均無兌付手續(xù)費。
2011年，國開行人民幣債券發(fā)行量就接近10650億元，而截至2012年4月初，發(fā)行量已達(dá)到3270億元。“通過隨賣發(fā)行，可以在一定程度上擴(kuò)大債券的發(fā)行量。在市場環(huán)境不發(fā)生重大變化的情況下，適當(dāng)延長發(fā)行時間可一定程度地降低債券發(fā)行成本。”上述人士稱。
與此同時，國開行同時發(fā)行短、中、長期債券，可以形成一條完整的機(jī)構(gòu)債券收益率曲線。“不僅為二級市場交易提供定價的依據(jù)，也為其它債券品種提供定價參考。此外，所形成的收益率曲線還可以為含權(quán)債等多種衍生產(chǎn)品進(jìn)行定價標(biāo)準(zhǔn)。”該人士續(xù)稱。
就在此前一天，國開行公告稱，經(jīng)銀監(jiān)會批復(fù)，該行在2013年末前發(fā)行的人民幣債券風(fēng)險權(quán)重為零，直至債券到期，其評級視同政策性金融債，該行這一債信政策已延續(xù)三年。
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