4月中旬的一天，100多家公司的CEO第一次聚集在杭州西溪濕地召開閉門會議，這是經緯中國歷史上第一次將旗下所投資的所有項目的CEO聚集在一起開會。
經緯創投是這一輪移動互聯網投資中所投項目最多的一只美元基金。友盟、陌陌、Camera360、海豚瀏覽器、名片全能王、口袋購物等多家知名移動互聯網公司，背后都閃現著這家基金的身影。
這些公司的共同特點是，有著龐大的用戶基數，但營收的潛能都還沒有得到足夠的釋放。整個投資圈都在討論，像陌陌這樣的公司，到底會變成下一個互聯網巨頭，還是會變成一個新的投資陷阱。投資這些移動互聯網公司的VC，今后將以什么方式退出?
“現在我不能很清晰地告訴你，我們投資的這些移動互聯網公司到底能夠做多大，但是大部分公司的核心數據都在快速增長，并保持良性的運轉。”面對本報記者的疑問，經緯創投創始管理合伙人張穎解釋道，“雖然我們投資了許多移動互聯網企業，但是我們對移動互聯網看得比較謹慎，很清楚地知道，移動互聯網的爆發還有很久。”
押注移動互聯網
三四年前，當iPhone、HTC G1等智能手機開始悄悄在中國流行起來的時候，張穎等經緯創投的投資人就開始布局這一波浪潮。
張穎極少參加投資圈內聚會，很少和同行交流，也極少接受媒體采訪。在同事眼里，他是個工作狂，有時忙起來，他會直接睡在辦公室，但他有時卻會擠出時間，到非洲整月地騎摩托車。
移動互聯網在中國可能用三四年的時間走完了PC互聯網10年的道路。“經緯從來沒有問過創業者，你怎么考慮賺錢。” 經緯創投合伙人萬浩基指出，經緯的投資思路延續了互聯網的經典套路——先有用戶再考慮收入。
從投資方式來說，這家基金也充滿美國式的打法——經緯內部幾乎每周都會總結美國市場最近的重點投資和創業案例，然后快速尋找在中國的對應行業，在判斷是否適合中國后，然后去找合適的創業者。
按照這種思路，經緯最早投資的是入口類的移動互聯網應用，比如海豚瀏覽器，后來投資游戲、社交類的移動互聯網公司，以及名片全能王、航班管家、Camera360這樣的工具類App公司，大部分投資集中在天使和A輪這樣的早期投資。
在2010年前后的那段時間，經緯投資移動互聯網項目堪稱瘋狂，到現在，其手上已經有50多家移動互聯網公司，論移動互聯網的投資數量，沒有其他基金能出經緯其右。
經緯在移動互聯網上的布局已經初步形成一個體系——這個體系包含入口類的App公司，也有用戶量最龐大的工具類App公司，移動互聯網數據公司、移動游戲公司等。
萬浩基指出，但到如今這個時點，移動互聯網和互聯網的發展已經開始同步，互聯網的經驗對移動互聯網已經沒有太多的啟發價值，行業需要一些全新的玩法。
經緯投資的這些移動互聯網項目，也有另外一個共同特點：很少有燒錢型的公司。例如用戶數量突破3000萬的社交應用公司陌陌，花得最多的一筆市場推廣費用是早期花在社會化媒體營銷上的支出，僅有100多萬元。
對此，萬浩基解釋道，經緯的整個基金風格是偏保守的，不太像其他一些美元基金那樣高舉高打，去賭一些項目。
流量變現難題
在2013年初的這個時點，移動互聯網正遇到一個瓶頸期。以工具類App為代表的移動互聯網公司陷入了流量變現難的困境。
往年，經緯創投內部都會在年初討論一個當年的重點投資方向，今年，經緯內部比較少見地沒有定出明確的投資方向。
“雖然我們投資了許多移動互聯網企業，但是我們自己對移動互聯網看得比較謹慎。”張穎指出，他很清楚地認為，現在移動互聯網的爆發更多地還是聚集在游戲上，至于工具類App、移動社交、O2O等其他移動互聯網分支要什么時候爆發，還很難說。
他之所以做出這樣的判斷，恐怕一定程度上也來自美國資本市場的惡化，隨著VIE事件爆發、中國概念股誠信問題爆發，美國市場對中國概念股的追捧急轉直下，中國公司在美國上市開始變得越來越困難。
在張穎看來，10億美元市值就像是一道坎——在美國，許多優秀的二級市場基金根本不會去關注10億美元市值以下的股票，哪怕你再優秀。因此他建議公司規模沒有達到10億美元，不要輕易去美國上市。
回望經緯投資的幾十家移動互聯網企業，現在還很難看出哪家有希望成為一家10億美金級別的公司。經緯早幾年投資的手機游戲公司，例如iFree、EGLS等，現在都非常賺錢。不過游戲類公司很難獨立上市。
經緯投資的航班管家、Camera360等工具類App，以及陌陌這樣的社交類App，雖然現在有著很大的用戶數量，但是卻沒有找到很好的方式將流量變現。
騰訊CEO馬化騰不久前指出，移動互聯網的流量變現難是全世界的難題，不僅在中國，在美國、日本、韓國的移動互聯網流量變現都不順暢。除此之外，工具類App還要時刻提防騰訊、360等巨頭的沖擊。
除此之外，經緯開始大量地去看移動互聯網改造傳統行業的項目，也就是人們常常講的O2O。按照這樣的思路，經緯投資了用手機尋找汽車代駕的項目——易代駕，并希望將這樣的經驗復制到其他許多傳統行業當中去。
但張穎告訴記者，對于O2O類的項目，其實他比較悲觀，因為很難找到合適的創始人。比較理想的創始人，應該是從傳統行業出來，又有互聯網的胸懷，這樣的人在中國很少。
萬浩基告訴記者，今年經緯重點關注移動互聯網相關的企業應用，以及移動互聯網軟硬件結合相關的公司。其中前者會投入更多的精力。
在獨立做大上市遙遙無期的情況下，賣給巨頭或許是一個比較好的方式，例如經緯投資的陌陌引入了阿里巴巴的投資，估值高達2億美元，最近圈內在盛傳友盟將以8000萬美元的價格賣給阿里巴巴。
以量取質的利弊
提起經緯創投，投資圈內許多人都會泛起“人海戰術”的印象。經緯這幾年招聘了大量投資經理和分析師，鋪天蓋地得到各地找項目，在同一個場合，碰到好幾撥經緯的人，是很常見的事情，用經緯內部的說法就是“人海戰術，以量取質”。
對此，張穎解釋道，經緯的3名管理合伙人張穎、邵亦波、徐傳陞比較早就實現了財務自由，因此，他們自己不拿基金的管理費，也不靠這些收入，把錢拿出來養更多的下面的人。
張穎指出，和其他同類基金不同的是，經緯允許下面的投資人試錯，如果發生項目投資失敗的事情，張穎和邵亦波、徐傳陞愿意承擔責任，而不會把失敗責任推給下面的人。
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本文標題：經緯創投的“焦慮”：移動互聯網遇上瓶頸
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