正是由于“退貨率”成為了一個(gè)容易被掩蓋而又能極大增加營收數(shù)字的“工具”，它往往成為做空機(jī)構(gòu)的切入點(diǎn)。
除了“退貨”之外，“折舊”和“攤薄”同樣是做空機(jī)構(gòu)的關(guān)注要點(diǎn)，在這大量使用IT設(shè)備的高科技公司，比如網(wǎng)購公司方面最為典型。
在高科技公司里，IT設(shè)備的更新和折舊是很快的事情，如果通常企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是5年的話，這些企業(yè)的更新就會(huì)更多，因?yàn)檫@些公司以此來保持自身的競(jìng)爭(zhēng)力，不過，現(xiàn)實(shí)的設(shè)備更新是一回事，會(huì)計(jì)報(bào)表上則是另一回事。
“通過延長設(shè)備折舊的年限，可以大規(guī)模降低企業(yè)的成本，進(jìn)而提高盈利水平。這也是高科技公司愿意這樣做的理由，但也極易被做空機(jī)構(gòu)抓到小辮子。”
律師強(qiáng)調(diào)說，“不要小看延長折舊年限所帶來的利潤提升，‘折舊’在大量使用IT設(shè)備的公司，比如京東商城、淘寶、騰訊等都將是財(cái)報(bào)上非常重要的方面�！�
與此同時(shí)，企業(yè)對(duì)研發(fā)成本的分?jǐn)傄彩侨菀妆徽{(diào)查的方面。按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，如果企業(yè)能判斷出研發(fā)將在未來幾年內(nèi)帶來經(jīng)濟(jì)效益的話，那么研發(fā)成本可以在未來幾年內(nèi)進(jìn)行分?jǐn)偅@同樣是降低成本提升利潤的做法，而提升利潤對(duì)上升公司有著重要意義。
但需要注意的是，判斷研發(fā)在什么時(shí)候能夠帶來經(jīng)濟(jì)效益是一件非常主觀的事情，而這也就給了企業(yè)更大的隨意性。但殊不知，在美國對(duì)此惡意造假是犯罪行為，需要為此承擔(dān)刑責(zé)。
“在企業(yè)看來是隨意性的事情，但在監(jiān)管機(jī)構(gòu)來看，卻完全有能力判斷出企業(yè)是惡意造假還是誠意判斷上的錯(cuò)誤，比如醫(yī)藥企業(yè)在第一期研發(fā)時(shí)間將研發(fā)成本在未來幾年進(jìn)行分?jǐn)倓t屬于誠意判斷錯(cuò)誤，因?yàn)獒t(yī)藥企業(yè)進(jìn)入第一期研發(fā)是需要政府批準(zhǔn)的，這暗示了企業(yè)未來成功的可能性。”張征表示。
不過，大多數(shù)企業(yè)仍有必要以此進(jìn)行自查，不管出于惡意還是善意出現(xiàn)的問題或紕漏，都容易給做空者以機(jī)會(huì)。就像渾水公司跟在美國SEC調(diào)查后面發(fā)布做空?qǐng)?bào)告一樣，受多重因素影響，企業(yè)可能出自善意的行為仍可能為這些機(jī)構(gòu)所利用。
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