我常常提醒創(chuàng)業(yè)者不要輕易的借錢創(chuàng)業(yè)，尤其是早期網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)者。雖然政府提供了不少創(chuàng)業(yè)貸款，但那些其實(shí)不是很好的資金來源。早期網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的“投資行為”—— 至少需要投資你的時間與機(jī)會成本，用貸款這種務(wù)必要連本帶利歸還的資金來支助，其實(shí)是非常不搭的創(chuàng)業(yè)方式。
換句話說，當(dāng)你把錢借來，拿去花費(fèi)在裝潢、房租、水電、早期產(chǎn)品開發(fā)、人事成本等這些不知道何時會產(chǎn)生利潤的“費(fèi)用”上時，這是非常危險(xiǎn)的。因?yàn)檫@些花掉的本金，不但將來必須歸還，而且每過一天，就會有更多的利息被加在必須歸還的金額上面。
但也相對的，另一種狀況下，貸款不但幾乎沒有危險(xiǎn)，卻可能是最好的資金來源，那就是當(dāng)你把借來的錢花費(fèi)在“資產(chǎn)”，而不是費(fèi)用上面時。舉例來說，假設(shè)你經(jīng)營的是早餐店，每天早上門口都大排長龍，叁明治做來不及賣，導(dǎo)致許多不想等的客人放棄走人。這時候，如果你去跟政府借創(chuàng)業(yè)貸款，拿來添購一套烤箱、鐵板設(shè)備，用以增加叁明治的製作速度，那其實(shí)就是把借來的錢投資在資產(chǎn)。
假設(shè)這套設(shè)備的成本是 10 萬，銀行貸款年利率 6%，那每個月的利息支出就是 500 元臺幣。再假設(shè)你平均每賣一個叁明治可以賺 5 元，那這套新設(shè)備只要每個月能幫你多賣 100 個叁明治，也就是每天多賣 3.3 個，那就可以把利息錢賺回來。如果你每天能因此多賣 13.3 個叁明治，那多出來的 50 元利潤，就是多賺的。如果每天都可以多賺 50 元，那一年就可以多賺 18,250 元，也就是 5.5 年后，你就可以把借來的 10 萬元本金通通還給銀行。還款后，這套設(shè)備未來所有產(chǎn)生的叁明治利潤，就通通是你的收入。(當(dāng)然這里面還要考慮折舊的情況，不過為了簡化起見，今天先假設(shè)這套設(shè)備可以持續(xù)使用非常久，暫時不用考慮折舊。)
而假設(shè)你跟銀行借了錢，但過了半年之后，卻發(fā)現(xiàn)客人突然不吃叁明治改吃廣東粥，那沒關(guān)係，你還是可以把這套設(shè)備轉(zhuǎn)手賣給其他早餐店。即使是要打 8 折賣掉，你實(shí)質(zhì)需要補(bǔ)貼銀行的也只有 2 萬元，而不是 10 萬元全部。相反的，如果隔壁的餐廳也跟銀行借了 10 萬元，但他們并不是把借來的錢花在設(shè)備上，而是把它花在美美的裝潢，結(jié)果開張后發(fā)現(xiàn)客人不來，不久之后不堪虧損決定要收起來，那這時絕大多數(shù)的裝潢花費(fèi)是無法轉(zhuǎn)讓的，換句話說，這個餐廳的老闆必須要自掏腰包，想辦法把 10 萬元的借款還給銀行。
所以明確的“生財(cái)能力”與“市場價值”，就是“資產(chǎn)”與“費(fèi)用”的兩個最大差別。資產(chǎn)是用來生財(cái)?shù)模绻悴挥昧耍部梢杂煤侠淼膬r格轉(zhuǎn)讓給其他人拿去去生財(cái)，所以跟銀行借錢來添購資產(chǎn)，是合理的方法。而費(fèi)用的生財(cái)能力往往是比較不明確的，尤其是早期的產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用，在確定市場愿意買單之前，這些費(fèi)用的回收機(jī)率是無法預(yù)估的，所以拿必須要還的貸款來支付，是不搭的資本架構(gòu)。
而回到互聯(lián)網(wǎng)業(yè)，在過去，“服務(wù)器”可以勉強(qiáng)被當(dāng)作生財(cái)設(shè)備 (雖然折舊速度超快)。但現(xiàn)在進(jìn)到了云端時代，連 Servers 也沒有人在買了。因此在網(wǎng)路業(yè)可以被當(dāng)作資產(chǎn)的東西也越來越少 — 一個“好網(wǎng)址”或許是僅存?zhèn)鹘y(tǒng)上可以被歸類為“資產(chǎn)”的東西，但當(dāng)“后 PC”的行動設(shè)備越盛行，URL 也將會越來越不重要。
但除了傳統(tǒng)型態(tài)的資產(chǎn)，網(wǎng)路業(yè)裡面還有另一種東西，是具有“生財(cái)”能力，也有「市場價值」的，那就是“會產(chǎn)生營收的用戶”(或者，更好的是“會重復(fù)產(chǎn)生毛利的用戶”)。當(dāng)你的產(chǎn)品已經(jīng)具有賺錢的能力，也知道平均每個用戶的終身貢獻(xiàn)值 (LTV, Life-Time Value) 時，你就等于找到了具有的生財(cái)能力的資產(chǎn)。接著，如果你也知道這些資產(chǎn)的購買成本，也就是用戶的平均取得成本 (CPA, Cost Per Acquisition)，并且這個成本是小于他們的終身價值時，那，你就有了一個可以“投資”的機(jī)會，也就是可以考慮貸款來支助的時候。因?yàn)楫?dāng)你把借來的錢拿去買用戶，你知道有很大的機(jī)率，這些用戶未來會產(chǎn)生足夠的利潤，讓你可以歸還本金和利息，這樣的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬組合，就是合理的。
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本文標(biāo)題：創(chuàng)業(yè)MBA：什么時候可以借錢？
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