亞馬遜CEO 杰夫·貝索斯(騰訊科技配圖)
騰訊科技 肖華 綜合報(bào)道 從硅谷歷史上來(lái)看，科技企業(yè)經(jīng)歷股價(jià)飛漲和暴跌都不足為奇，不能憑一時(shí)的股價(jià)和一兩個(gè)季度的業(yè)績(jī)蓋棺定論，但是從一個(gè)企業(yè)的商業(yè)模式和對(duì)待資本的態(tài)度能對(duì)企業(yè)的發(fā)展道路有一定的了解。
以亞馬遜和Facebook為例，兩家公司的股價(jià)表現(xiàn)并不相同。亞馬遜的股票從未在非公開交易市場(chǎng)進(jìn)行交易。直到成為了一家上市公司之后，亞馬遜股票才開始交易。Facebook的情況則有所不同。在成為一家上市公司之前，該公司的部分股票曾在非公開交易市場(chǎng)進(jìn)行交易。在非公開交易市場(chǎng)交易期間，F(xiàn)acebook并不需要遵循公開市場(chǎng)的信息披露原則，因此該公司的絕大多數(shù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均為市場(chǎng)猜測(cè)。投資者聽到的僅僅是Facebook選擇披露的數(shù)據(jù)，以及ComScore等互聯(lián)網(wǎng)流量監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)提供的相關(guān)數(shù)據(jù)。這些通常只會(huì)包括兩件事情：用戶增長(zhǎng)和參與度(花費(fèi)在Facebook網(wǎng)站中的時(shí)間。)
Facebook和第三方監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)幾乎一直在不斷的上漲，特別是用戶數(shù)量，已經(jīng)達(dá)到了此前任何一家公司所未曾達(dá)到的高度，這種情況也導(dǎo)致了市場(chǎng)對(duì)Facebook幾近于瘋狂的估值。我居住在舊金山灣區(qū)，在職業(yè)生涯的絕大多數(shù)時(shí)間就職于科技公司，也知道在首次公開招股之前，這些會(huì)給公司帶來(lái)天文數(shù)字般的估值。所有對(duì)外公布的營(yíng)收、利潤(rùn)數(shù)據(jù)，都是精挑細(xì)選的結(jié)果。
當(dāng)然，F(xiàn)acebook的首次公開招股發(fā)行價(jià)帶有明顯人為推高的痕跡，有關(guān)與此的報(bào)道已經(jīng)隨處可尋。
從一開始，亞馬遜的股價(jià)就一直基于公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。營(yíng)收、毛利潤(rùn)、用戶和業(yè)績(jī)預(yù)期，全部都對(duì)外公布。亞馬遜CEO杰夫·貝索斯對(duì)自己的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)模式充滿信心，從來(lái)不會(huì)對(duì)公司的季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議或是與分析師的會(huì)議感到擔(dān)憂，不過(guò)公司一直對(duì)未來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)期極為保守。當(dāng)然，在仔細(xì)研究了亞馬遜的業(yè)務(wù)模式之后，包括比爾·格利(Bill Gurley)和瑪麗·米克爾(Mary Meeker)等互聯(lián)網(wǎng)投資界知名人士，均對(duì)貝索斯充滿了信心。極具諷刺意味的是，在布羅吉特1998年底預(yù)計(jì)我們的股價(jià)將達(dá)到400美元(分拆之前)之后，亞馬遜的股價(jià)曾經(jīng)出現(xiàn)了一段飆升。
如果說(shuō)Facebook的發(fā)行價(jià)在首次公開招股前不被人為推高，我們或許不會(huì)看到當(dāng)前19美元至20美元的股價(jià)。相反，我們會(huì)認(rèn)為Facebook的股價(jià)將停滯不前，但近似于公平。相對(duì)于Zynga和Groupon，人們可能會(huì)認(rèn)為Facebook的股價(jià)在科技領(lǐng)域猶如磐石般穩(wěn)固。但是，F(xiàn)acebook最終卻以另外一種方式希望獲得未來(lái)將會(huì)獲得的財(cái)富，這也導(dǎo)致眾多的Facebook投資人為其留下了傷心的淚水。
杰夫·貝索斯一般不會(huì)對(duì)公司的股價(jià)表現(xiàn)感到憂慮。在個(gè)季度都會(huì)舉行全員大會(huì)，他從來(lái)沒有談到過(guò)公司股價(jià)或是對(duì)股價(jià)表達(dá)出些許的憂慮。正如人們?cè)诠妶?chǎng)合看到的貝索斯那樣，他一直是帶著爽朗笑容的開心極客。在當(dāng)時(shí)每個(gè)季度的公司全員大會(huì)中，他總是如此。
貝索斯只有一次談到了亞馬遜的股價(jià)問題，這還是有人在全員大會(huì)結(jié)束對(duì)此提問后他才提到這一問題。在全員大會(huì)之后的問答環(huán)節(jié)，貝索斯看了看手中收集到的問題，才談到了公司股價(jià)這一問題。
當(dāng)時(shí)亞馬遜股價(jià)正處于1998年底至1999年年初的飆升時(shí)期，有人問貝索斯，員工是否應(yīng)當(dāng)繼續(xù)持股，還是拋售持股?考慮到公司股價(jià)已經(jīng)飆升，貝索斯對(duì)此有何意見。我從來(lái)也沒有忘記貝索斯當(dāng)時(shí)的回答。他說(shuō)，這屬于個(gè)人決定，依據(jù)你個(gè)人的財(cái)務(wù)狀況。當(dāng)然，最安全的選擇應(yīng)當(dāng)是多元化投資，不應(yīng)把雞蛋放在一個(gè)籃子里。這是他給他奶奶的建議，也是給所有人的建議，包括全體的公司員工。這與你感覺公司的前景將會(huì)怎么樣無(wú)關(guān)，他當(dāng)然對(duì)此充滿信心。這是一個(gè)非常明智的回答，擁有著非凡的先見之明。
當(dāng)然，隨后亞馬遜的股價(jià)一路下跌至了幾美元。再一次，在公司全員大會(huì)中，有人提到了公司股價(jià)的問題。這一次，貝索斯引用股神沃倫·巴菲特(Warren Buffett)引用本·格雷厄姆(Ben Graham，價(jià)值投資大師)的話說(shuō)，“短期內(nèi)，市場(chǎng)是臺(tái)投票記錄機(jī);但從長(zhǎng)期來(lái)看，它是一臺(tái)稱量器。”
換句話說(shuō)，不要在乎市場(chǎng)當(dāng)前的表現(xiàn)，一旦他們看到了我們正在打造的長(zhǎng)期價(jià)值，我們的股價(jià)很快便會(huì)上漲。貝索斯在當(dāng)時(shí)強(qiáng)調(diào)，我們從來(lái)沒有像股價(jià)表現(xiàn)的那么好或者是那么糟糕。因?yàn)橥顿Y人只專注于提供反映公司基本面的相關(guān)數(shù)據(jù)，他告知年輕人首先最應(yīng)當(dāng)考慮的，是消費(fèi)者的體驗(yàn)。
Facebook的股價(jià)似乎更取決于營(yíng)收、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)等短期內(nèi)的財(cái)務(wù)信息，而不是用戶增長(zhǎng)或者參與度，這實(shí)際上也不會(huì)帶來(lái)任何可怕的結(jié)果。這就如同是自己可以掌控自己的命運(yùn)一般，是眾多的公司夢(mèng)想的結(jié)果。如果Facebook當(dāng)前把廣告營(yíng)收看作是主營(yíng)收流，那么該公司仍只占據(jù)了市場(chǎng)的很小一部分份額。就亞馬遜而言，2000年該公司無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)際市場(chǎng)，都只占據(jù)了市場(chǎng)很小一部分份額，我們當(dāng)時(shí)認(rèn)為亞馬遜有著巨大的發(fā)展空間。
Facebook感到的焦慮，可能與該公司能夠如何控制自己的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)有關(guān)。亞馬遜在2000年時(shí)零售數(shù)據(jù)非常強(qiáng)勁，更為重要的是，這些數(shù)據(jù)大部分是可預(yù)期的。亞馬遜的客戶體驗(yàn)在當(dāng)時(shí)非常好，因此用戶數(shù)量每月均保持增長(zhǎng)。多年以來(lái)，亞馬遜的營(yíng)收模式一直能夠保持讓公司預(yù)計(jì)下一季度營(yíng)收將增長(zhǎng)2%至3%。
所以亞馬遜從來(lái)也不擔(dān)心在發(fā)布季度財(cái)報(bào)時(shí)，業(yè)績(jī)是否會(huì)達(dá)到市場(chǎng)分析師的預(yù)期。亞馬遜有這個(gè)自信。惟一變化的，便是分析師如何分析公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，如蓄意以增長(zhǎng)為名下調(diào)利潤(rùn)率。
因?yàn)闆]有提供太多的公開數(shù)據(jù)，F(xiàn)acebook廣告營(yíng)收趨勢(shì)不可捉摸，但仍可以明顯的感覺到，F(xiàn)acebook在竭盡所能通過(guò)用戶總量、訪問時(shí)間等來(lái)提升公司的廣告營(yíng)收。除此之外，F(xiàn)acebook可能已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了公司流量向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)移，因?yàn)樵O(shè)備屏幕大小的限制，這將導(dǎo)致公司的廣告營(yíng)收變得非常困難。可以認(rèn)為，F(xiàn)acebook在目前遇到的壓力要比亞馬遜當(dāng)年大得多。
Facebook需要處理，而亞馬遜以前未曾遇到的一個(gè)問題，將會(huì)是員工的叛逃。亞馬遜總部位于西雅圖，除去在亞馬遜工作之外，當(dāng)?shù)夭]有多少更具有吸引力的熱門互聯(lián)網(wǎng)公司。微軟是西雅圖最大的科技公司，但是與亞馬遜相比，微軟更像是一只恐龍。亞馬遜的絕大多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，要么是實(shí)體店，要么是位于灣區(qū)的公司。我從來(lái)沒有見到Facebook當(dāng)前所面臨的這種景象。該公司有著眾多擁有充沛現(xiàn)金的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，他們都位于Facebook總部附近。相對(duì)于當(dāng)年亞馬遜的員工，如今Facebook員工的轉(zhuǎn)換成本要低出許多。
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本文標(biāo)題：貝索斯：注重用戶體驗(yàn) 打造長(zhǎng)期價(jià)值
地址：http://www.brh9h.cn/a/zifu/20120921/86333.html
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