本報記者李新江北京報道
盡管支付寶最終繞開了不能直接銷售基金的限制，不過由于投資人與投資標的被人為隔離，讓阿里金融下一步在基金銷售上的運作模式充滿懸疑。
6月17日，支付寶“余額寶”功能正式上線，這款產(chǎn)品對接天弘基金“增利寶”貨幣基金。至此，阿里小微金融產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋支付、小貸、擔(dān)保、保險等各個領(lǐng)域，而支付寶所擁有的8億注冊用戶，日均300億元的支付金額，其中的沉淀資金體量對于發(fā)行整體遇冷的基金行業(yè)無疑是一塊巨大的奶酪。
按照消息人士的說法，上海某基金公司已經(jīng)籌備類似的基金產(chǎn)品，對于支付寶而言，下一步余額寶則會對接更多的貨幣型基金。在“一對多”的模式形成之后，這一“售基模式”將面臨更大的考驗。
如果由投資人自行選擇基金，余額寶將是一款簡單的售基平臺，與淘寶正在推進的天貓基金網(wǎng)店雷同。如果由支付寶進行規(guī)模分割，“余額寶”將類似一款FOF產(chǎn)品存在，這一運作模式的金融屬性也將大相徑庭。
現(xiàn)階段投資人在投資天弘基金增利寶時，由于中間隔著支付寶“余額寶”產(chǎn)品，這既是投資人介入基金銷售的競爭所倚，也將是這一運作模式的風(fēng)險洼地。
天弘基金首吃螃蟹
作為一家中小規(guī)模的基金公司，天弘基金成為支付寶首度合作方，出乎不少基金公司的意料。
在天弘之前，博時基金和匯添富等多家規(guī)模更大的基金公司已經(jīng)與淘寶有接觸，并曾為后者提供了系統(tǒng)接入測試等服務(wù)。與此同時，國泰等基金公司也已經(jīng)推出幾乎類似的合作模式方案。
與此同期，多數(shù)基金公司仍在等待淘寶開店的項目正式開閘，這一項方案尚等待監(jiān)管部門的批準。消息人士透露，下一步淘寶開設(shè)基金公司店鋪將附入淘寶旗下天貓商城之內(nèi)。與天弘基金的合作模式之所以最早推出，主要是通過支付寶的“余額寶”產(chǎn)品與天弘基金的增利寶直接對接，其中并不涉及開設(shè)網(wǎng)店等環(huán)節(jié)。
雖然支付寶具備第三方支付牌照，卻不具備基金銷售牌照，通過這一安排，繞過了支付寶沒有權(quán)限涉足基金銷售的監(jiān)管限制。
本報記者了解到，除了在首次將支付寶余額轉(zhuǎn)入余額寶時，會顯示合作方為天弘基金商鋪，投向為天弘基金增利寶產(chǎn)品。不過在此后進行投資時，投資操作過程中將看不到余額寶的投向情況，資金轉(zhuǎn)入余額寶賬戶之后，后臺將自動將
這筆資金轉(zhuǎn)入天弘基金直銷平臺。
支付寶對此表示，首次開通時用戶已經(jīng)簽訂了相關(guān)的授權(quán)文件，因此余額寶的操作擁有很大的便利條件。
這為支付寶預(yù)留了很大的操作空間。如果引入其他基金公司作為合作方之后，“余額寶”的設(shè)計分割了投資人與投資標的，投資人支付寶余額資金轉(zhuǎn)入余額寶后，支付寶方面對資金的流向具有很大的操作便利。
標的隔離風(fēng)險
“這一合作模式的最初思路來自天弘基金。”6月17日，支付寶人士透露。
這或許是天弘基金最終獲得首吃螃蟹資格的另一個主要原因，不過在阿里巴巴與天弘基金的合作中，阿里巴巴倚重自身的客戶積淀，天弘基金顯得并無過多的競爭優(yōu)勢。
“會有一定的保護期。”天弘基金一位內(nèi)部人士透露，這里說的保護期，是指在一定期限內(nèi)，“余額寶”這款產(chǎn)品將不會引入其它的基金公司作
為合作方。
隨后天弘基金高管和阿里小微金融服務(wù)集團高管均對這一說法矢口否認。天弘基金一位高管表示，在與支付寶的合作中并沒有關(guān)于保護期的私下協(xié)議。
對于投資人而言，這一合作的基礎(chǔ)是國內(nèi)貨幣市場基金投資風(fēng)險微乎其微，在支付寶的余額寶宣傳中，其年化收益率大幅超過銀行儲蓄利率，是其最主要的看點，但是貨幣基金市場在理論上并非百分之百無風(fēng)險。
加上支付寶的余額寶并非基金產(chǎn)品，在宣傳推介中并不需要履行監(jiān)管層對于公募基金宣傳推介的一些限制，因此這一款產(chǎn)品獲得的市場關(guān)注要比一些收益預(yù)期更高的基金產(chǎn)品大得多。
余額寶的介入，使得投資流程簡化的同時，投資人與投資標的之間形成了一款非金融產(chǎn)品的隔離帶，將資金轉(zhuǎn)入余額寶之后，支付寶由于并非實際意義上的基金管理人，因此并不承擔(dān)相關(guān)的投資風(fēng)險。
更多基金公司介入，將使得這一悖論越發(fā)明朗。目前，至少有20余家基金公司有和阿里旗下支付寶或淘寶合作的意向。
北京某基金研究人士指出，下一步如果支付寶“余額寶”對接更多基金產(chǎn)品之后，將面臨兩個抉擇，由投資人選擇余額寶投資的基金產(chǎn)品，還是由支付寶方單獨進行規(guī)模分割。如果是前者，這將與天貓商城正在運作的基金公司淘寶店的模式雷同，形成系統(tǒng)內(nèi)的競爭；如果是后者，余額寶儼然轉(zhuǎn)變成一款具備FOF屬性的金融產(chǎn)品。
支付寶相關(guān)人士稱，余額寶尚未動議引入其他基金公司貨幣產(chǎn)品的事宜，運作方式還在討論之中。
推薦閱讀
本文作者JasonHreha創(chuàng)辦了行為設(shè)計咨詢公司Dopamine，他還是500Startups的UX顧問，和ThielFoundation“20Under20”項目的Mentor。 你是干什么的？ 請>>>詳細閱讀
本文標題：余額寶繞開監(jiān)管“售基” 阿里金融運作待考
地址：http://www.brh9h.cn/a/xie/20130620/269533.html
網(wǎng)友點評
精彩導(dǎo)讀
科技快報
品牌展示