深圳市崇達(dá)電路技術(shù)股份有限公司（下稱“崇達(dá)技術(shù)”）近日在中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了更新的招股書，補(bǔ)充2012年半年報(bào)后再次沖擊IPO；對(duì)崇達(dá)技術(shù)而言，今年4月早已披露招股書卻并未上會(huì)。而這次擔(dān)任崇達(dá)技術(shù)的審計(jì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所，從深圳市鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所，變更為上海眾華滬銀會(huì)計(jì)師事務(wù)所。
有投行人士認(rèn)為，披露了這么長(zhǎng)時(shí)間而沒有上會(huì)，可能是崇達(dá)技術(shù)被舉報(bào)；另一方面，更換了會(huì)計(jì)師事務(wù)所，也對(duì)其上市審核產(chǎn)生一定的陰影，而此前鵬城所被國(guó)富浩華合并，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可信程度值得懷疑。
崇達(dá)技術(shù)主要從事印制電路板的生產(chǎn)與銷售，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》此前曾報(bào)道崇達(dá)技術(shù)在報(bào)告期內(nèi)，固定資產(chǎn)和在建工程都有較大幅度增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款數(shù)額過大，其中有可能存在隱藏成本費(fèi)用，虛增收入從而增加利潤(rùn)的情況。
業(yè)績(jī)?cè)鏊龠h(yuǎn)高于同行業(yè)
崇達(dá)技術(shù)招股書顯示，2011年?duì)I業(yè)收入達(dá)到了9.66億元，相比2010年的7.83億元增長(zhǎng)了23.4%；凈利潤(rùn)則為1.32億元，同比增長(zhǎng)27.3%；而同行業(yè)內(nèi)多家公司都遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到這個(gè)數(shù)字。一位電子行業(yè)分析師向本報(bào)記者表示，PCB是屬于比較穩(wěn)定的行業(yè)，2011年普遍沒有什么增長(zhǎng)；2011年行業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度不會(huì)超過5%，2012年會(huì)比5%略高。他認(rèn)為，如果公司可以實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平增長(zhǎng)，應(yīng)當(dāng)是有結(jié)構(gòu)性原因，比如更多產(chǎn)品應(yīng)用在智能手機(jī)和平板電腦上的話，業(yè)績(jī)?cè)鏊贂?huì)較快。
崇達(dá)技術(shù)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，興森科技（002436.SZ）公布的2011年年報(bào)顯示，從8月份開始，受歐洲債務(wù)危機(jī)影響，導(dǎo)致海外市場(chǎng)需求突然下滑，對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)變化的判斷和應(yīng)對(duì)措施準(zhǔn)備不足，下半年訂單增長(zhǎng)未達(dá)到年初預(yù)定目標(biāo)，全年業(yè)績(jī)水平未達(dá)到計(jì)劃目標(biāo)。2011年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為1.38億元，同比只增長(zhǎng)了5.77%；每股收益則下滑了8.09%，為0.62元。
上述分析師也對(duì)崇達(dá)技術(shù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)表示疑惑，并稱崇達(dá)技術(shù)的產(chǎn)品并非主要應(yīng)用于銷量高速增長(zhǎng)的智能手機(jī)和平板電腦；而其對(duì)第一大客戶依賴的加劇，可能有一定虛增收入的成分，其凈利潤(rùn)可能有“水分”，其合理性有值得考究之處。
風(fēng)險(xiǎn)披露不完整？
崇達(dá)技術(shù)的第一大客戶是美國(guó)最大的PCB設(shè)計(jì)公司之一Palpilot International Corp.，對(duì)其銷售收入從2009年的4292.09萬(wàn)元增長(zhǎng)超過兩倍到2011年的1.45億元，占銷售總額比例從9.84%升至14.99%；對(duì)第二大客戶以色列上市公司PCB TECHNOLOGIES LTD的銷售額，則從2009年的2591.83萬(wàn)元上升到2011年的6471.71萬(wàn)元。2012年上半年，崇達(dá)技術(shù)對(duì)其銷售額分別為8014.54萬(wàn)元和3238.43萬(wàn)元。
而興森科技半年報(bào)則顯示，2012年上半年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為7195萬(wàn)元，同比僅增長(zhǎng)2.06%。興森科技稱，上半年所面臨的外部市場(chǎng)環(huán)境狀況不理想：其中海外市場(chǎng)尤其是歐洲市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，需求持續(xù)低迷，延續(xù)了去年下半年以來(lái)的訂單低落態(tài)勢(shì)；而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也受到全球經(jīng)濟(jì)的一定影響，在一季度中出現(xiàn)短暫景氣后，上半年總體需求增速放緩，不少細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)的增長(zhǎng)停滯。總體市場(chǎng)需求的不振帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)加劇，客戶群尤其是海外貿(mào)易商對(duì)采購(gòu)成本方面的要求越來(lái)越高，國(guó)內(nèi)本土PCB供應(yīng)商采取低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略愈發(fā)普遍。
崇達(dá)技術(shù)則稱，2012年上半年扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司普通股股東凈利潤(rùn)為6430.91萬(wàn)元，不過招股書并未提供跟2011年同期的同比數(shù)據(jù)。然而崇達(dá)技術(shù)招股書并沒有提及上述興森科技所面臨的行業(yè)性困難，也并未有2012年上半年詳細(xì)的海外市場(chǎng)分析，上述分析師稱，這可能涉及到行業(yè)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和信息披露不完整。
產(chǎn)能消化或有難度
崇達(dá)技術(shù)稱，本次募集資金擬投資項(xiàng)目的可行性分析是基于當(dāng)前國(guó)際、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)供求、產(chǎn)業(yè)政策等綜合因素做出的，但在募集資金按期足額到位、項(xiàng)目組織管理、廠房建設(shè)工期、生產(chǎn)設(shè)備安裝調(diào)試、通線試產(chǎn)、量產(chǎn)達(dá)標(biāo)以及市場(chǎng)開發(fā)等方面都還存在一定風(fēng)險(xiǎn)。
募集資金投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)36萬(wàn)平方米小批量多層PCB和4萬(wàn)平方米小批量HDI的生產(chǎn)能力。2011年，小批量PCB和HDI的產(chǎn)能分別是63.6萬(wàn)平方米和2.4萬(wàn)平方米，募投項(xiàng)目的實(shí)施將使目前小批量PCB和HDI的產(chǎn)能分別擴(kuò)大57%和167%。崇達(dá)技術(shù)認(rèn)為，若市場(chǎng)增速低于預(yù)期或市場(chǎng)開拓不力，募集資金投資項(xiàng)目將帶來(lái)產(chǎn)能不能及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)。
募投項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將新增年利潤(rùn)總額1.08億元。然而，上述分析師認(rèn)為，按照目前PCB行業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，在全球經(jīng)濟(jì)下滑的大背景下，嚴(yán)重依賴出口銷售的崇達(dá)技術(shù)，要順利消化上述產(chǎn)能并不容易。招股書顯示，2010年以來(lái)崇達(dá)技術(shù)外銷占總收入超過八成。
推薦閱讀
華為中興指責(zé)美國(guó)眾議院報(bào)告毫無(wú)根據(jù)
中國(guó)知名電信設(shè)備供應(yīng)商華為和中興通訊8日相繼發(fā)表聲明，對(duì)美國(guó)眾議院情報(bào)委員會(huì)當(dāng)天發(fā)布的有關(guān)這兩家企業(yè)給美國(guó)“帶來(lái)安全威脅”的說法報(bào)告予以駁斥。兩家電信企業(yè)均表示，美方的報(bào)告與事實(shí)完全不符，且純屬空穴來(lái)風(fēng)>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：崇達(dá)技術(shù)產(chǎn)能消化隱憂 風(fēng)險(xiǎn)披露充分度存疑
地址：http://www.brh9h.cn/a/xie/20121229/114373.html
網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示