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10時15分

北京時間周三(1月6日)離岸人民幣跌破6.67，并擴大跌勢至6.6741元，刷新2009年以來新低，在岸亦擴大跌勢，最低至6.5476元，逼近6.55關口。兩地價差逾1300個點子。

10時左右

在岸人民幣擴大跌勢，一舉跌破6.54元，這相當于抹平了周二漲勢，并“繼續周一夜盤交易時的跌勢”。周一在岸人民幣夜盤跌破6.53并最終收報6.5338元，然而周二中間價無情抹去了夜盤全部跌幅，甚至當日中間價還設在比16:30分收盤價6.5172元高出3點的6.5169元。

離岸人民幣兌美元目前逼近6.67元，跌勢亦進一步擴大。兩地價差逾1200個點子。

09:30分左右

今日離岸人民幣跟隨中間價大跌走勢，一度跌破6.66元至6.6607元的2009年以來新低；在岸人民幣漲破6.53關口，逼近周一在岸人民幣夜盤開啟首日的收盤價位，今日開盤報6.5272元；兩地價差近1300個點子，雖較開盤之前的逾1400個點子有所收窄，但仍接近8月11日人民幣意外貶值以來最大價差水平。

今日人民幣兌美元中間價下調145個基點，為連續第七個交易日下調，報6.5314元，創2011年4月19日以來最弱；上日報6.5169元，收報6.5199元。

作為今日中間價定價參考的在岸人民幣昨日16:30收盤價為6.5199元，較昨日下跌0.04%；昨日夜盤在岸匯率走強，北京時間23:30人民幣最后成交于6.5157元，上漲0.28%。

夜盤交易不必認真？

今日人民幣中間價大幅下調145點至6.5314元，創近五年新低，再度抹去昨日在岸夜盤交易漲幅。周一(1月4日)，2016年人民幣首度迎來延長交易時間的夜盤交易，并走出大幅跳水行情；然而，中國央行周二設定中間價時，將周一夜盤跌幅盡數抹去，并在日間交易時段繼續維持強勢。

周二人民幣兌美元中間價報6.5169元，略強于官方用作收盤價的周一16:30報價6.5172元，并大幅強于周一23:30夜盤交易結束時的最終報價6.5338元。人民幣1月4日在首個延長交易時間的夜盤時段大幅下挫近170點，而此前的日間交易僅距開盤下探50點左右。

這似乎在告訴市場，對夜盤時段走勢，眼下還不需要太認真。

華僑銀行駐新加坡經濟學家謝棟銘在電話采訪中表示，周二早盤人民幣開在6.52下方，基本將周一夜盤跌幅推倒重來。這其實也傳遞了一個預期，加班不用太拼，還是要以16：30的報價為參照。

 

三菱東京日聯銀行首席金融市場分析師李劉陽也認為，周二中間價抹去周一夜盤跌幅，預示未來夜盤交易不會偏離16:30收盤價太遠，不然夜盤美元多頭第二天會存在比較大的風險。大家知道第二天價格在哪。

央行干預代價并不低，人民幣貶值風險仍高

知情人士稱，中國央行昨日出手干預，并非要有意引導人民幣匯率走高或者走低，只是避免其出現大幅波動。且干預與股市波動無關。

兩位銀行交易員表示，在岸人民幣夜盤開始后，交易量明顯收縮，美元多頭在北京時間周二17:00(美國東部時間凌晨04:00)之后開始平掉頭寸，一個中資大行賬戶也在6.5240元水平左右賣出美元。

 

紐約交易員表示，離岸市場流動性回升，目前與圣誕節前12月份的平均水平類似。

不過，分析人士稱，抑制人民幣跌勢并非易事。人民幣貶值將令中國3.4萬億美元的外儲面臨壓力。

中國央行堅持維持匯率穩定，將因此付出越來越高的成本。周二的市場表現就清楚地說明了這一點，央行不得不持續賣出美元才得以限制人民幣在周一的頹勢后繼續下挫。據知情人士透露，央行通過國有商業銀行執行了這一操作。

加州大學駐圣地亞哥、研究中國政治和金融的教授Victor Shih表示，中國央行談到有序貶值，但這是有成本的，天下沒有免費的午餐。中國央行需要耗費外匯儲備來控制現匯匯率。

投行中金公司周二發布研報指出，2016年首個交易日人民幣對美元匯率大幅下跌，16:30收盤后仍繼續下跌，而新年伊始個人集中購匯、經濟疲軟，股市大跌以及離岸市場大幅下挫等多因素疊加，至人民幣首日下挫。人民幣近期進一步貶值的風險顯著上升，而其調整幅度仍取決于匯率政策的后續走向。

預計政策不確定性抬高風險溢價，使人民幣短期承壓。“人民幣匯率彈性”已成為新的不確定性的重要來源，而非抵御外部沖擊的緩沖機制。

高盛Robin Brooks等分析師在周二的報告中稱，人民幣進一步貶值的空間“有限”。

油價下跌可能推高中國的今年經常帳盈余至約3600億美元，重返全球金融危機之前的水平。人民幣基本達到了公允值，而非高估；中國出口表現強于其它新興市場，顯示人民幣匯率并不貴.

 

從中國的收支平衡來判斷，人民幣黯淡的空間相當有限。需要警惕的一個跡象是：中國決策層在最近顯示出讓人民幣走貶的“強大意愿(甚至是期望)”。

馬來亞銀行Saktiandi Supaat和Fiona Lim等分析師在1月5日的的報告中表示，在岸與離岸人民幣價差在徹底消失前或可用作衡量人民幣貶值壓力的指標。

政府近期收緊跨境操作和美元對沖旨在從企業實際需求中剔除投機因素，從而讓人民匯率回歸其應有水平。要實現人民幣匯率市場化，中國央行必須在人民幣最終開始升值前確保其有序貶值；必須牢記中國的匯率機制是一項正在進行中的工作。

 

作為變化期的自然現象，波動率料將上升。既然價差用作衡量貶值壓力的指標，離岸市場干預便會減少。料美元兌人民幣匯率今年底達到6.70元。

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