近日，中國青年報社會調(diào)查中心通過問卷網(wǎng)對2002人進行的一項理財調(diào)查顯示，追求高收益(51.8%)是受訪者選擇P2P理財?shù)闹饕颉Ｗ匀唬鄬τ诟唢L險的股票、金融衍生品以及傳統(tǒng)的銀行理財、基金等理財方式，P2P理財作為一種新興的理財方式由于其普遍較高的收益引發(fā)大量閑置理財資金魚貫而入。但是相對于高收益，投資者更應該看重的是P2P平臺的業(yè)務模式的安全性、可控性以及實際投資體驗。實體經(jīng)濟下行、貨幣政策寬松以及年底流動性壓力的背景下，對高收益的偏執(zhí)并不是一個明智的思想傾向。
高收益的表象之下
根據(jù)知名網(wǎng)貸第三方門戶的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，網(wǎng)貸綜合收益率繼續(xù)呈現(xiàn)緩慢下降的態(tài)勢，且刷新了近期的綜合收益率新低，其中10月份網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率已經(jīng)下滑至12.38%。回顧最近幾年的乃至從年初開始的行業(yè)收益率水平，網(wǎng)貸行業(yè)在經(jīng)歷行業(yè)內(nèi)的整合以及受整個經(jīng)濟大環(huán)境的影響，整體收益持續(xù)下降已成必然趨勢，之前動則百分之三四十的恐怖高息已經(jīng)難匿蹤跡。但是目前年化收益率超過20%或者變相超過的平臺仍然大量存在，當然這一方面是平臺流量為王的互聯(lián)網(wǎng)運營思維、意圖短時間內(nèi)鋪攤子、擴規(guī)模做大用戶群的緊迫感作怪，另一方面也是由于在資產(chǎn)配置荒的背景下投資者對高收益理財項目的極度渴求，二者疊加致使部分平臺不愿意也不能調(diào)低P2P產(chǎn)品收益率，只能燒錢補貼維持高收益。結合目前的經(jīng)濟現(xiàn)狀和資金市場狀況，這種畸形的收益水平對大部分平臺而言是難以支撐的。從金融邏輯看，高息難以持續(xù)的原因在于實體經(jīng)濟的收益率根本無法企及，某些自融高息平臺本質(zhì)上是將惡化的實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)化到投資人身上，鑄就了風險轉(zhuǎn)化。
我們知道，金融產(chǎn)品的基本定價方式是：金融產(chǎn)品利率=無風險收益率+風險溢價。而我們看到，為了減輕社會的融資成本，央行不斷的貨幣寬松政策一直在引導整個社會的無風險收益率下行，在這種狀況下不只是P2P，包括傳統(tǒng)銀行、小貸公司等都在適當調(diào)低利率。另一方面，由于P2P產(chǎn)品質(zhì)量層次不齊，那么風險溢價上對于高風險資產(chǎn)給投資者高息也是理所應當?shù)摹５悄壳暗臓顩r是，很多平臺并沒有那么細致的產(chǎn)品風險評估和分類，自然對于獲取的資產(chǎn)往往是籠統(tǒng)地不加區(qū)分地執(zhí)行某個平臺和借款雙方經(jīng)過博弈都滿意的利率水平，那么對于普通投資者來說，這就造成了很多風險被掩蓋了，投資者對于產(chǎn)品的知情權、選擇權被一定程度削弱。
在整個經(jīng)濟下行，資產(chǎn)質(zhì)量下降和風險累積的前提下，平臺苦苦維持高收益實在不是一個可持續(xù)和負責任的做法。
拋棄高收益幻想 理性投資
無論是通過我們?nèi)粘５闹庇^感觸還是來自官方的各種統(tǒng)計數(shù)據(jù)、券商報告以及專家學者的分析，目前整個經(jīng)濟形勢是相當嚴峻的，而且這種狀況未來一段時間還將持續(xù)。中歐國際工商學院經(jīng)濟學和金融學教授許小年在出席正和島論壇上指出新一輪經(jīng)濟景氣短期內(nèi)不會到來，大家要做好長期的準備，并援引外電中財政部長的表態(tài)：中國經(jīng)濟面臨困難的形勢可能要持續(xù)5年的時間。而民生證券研究院執(zhí)行院長管清友博士11月20日在第十一屆中國證券市場年會演講中指出，關于2016年的經(jīng)濟運行、政策選擇和資產(chǎn)配置，總體結論三句話：經(jīng)濟緩慢下行，政策托底對沖，市場波動加劇。
由于當前的總體利率水平已經(jīng)處于低位，那么在貨幣政策選擇上，降息的次數(shù)會減少，但是通過降準等數(shù)量型貨幣工具來支持實體經(jīng)濟將變得更為可行。而隨著將來P2P監(jiān)管細則在千呼萬喚中出臺，網(wǎng)貸行業(yè)內(nèi)大規(guī)模優(yōu)勝劣汰以及違法違規(guī)者被監(jiān)管排除，P2P行業(yè)將逐漸被正名、走向正規(guī)發(fā)展的常態(tài)，那么整個行業(yè)的收益率必然回歸到社會的平均收益水平。
鑒于整個經(jīng)濟形勢、資金面供求狀況以及行業(yè)日趨正規(guī)化的宏觀狀況，P2P行業(yè)的高息不會持久，投資者應該拋棄高息理財?shù)幕孟耄饾u適應低收益的理財現(xiàn)實。在投資P2P時，更多的考慮應該是收益的穩(wěn)定和可持續(xù)，而非盲目將大筆資金在高息平臺進行配置。在選擇平臺時，應該關注的是所投產(chǎn)品的業(yè)務模式是否是真實可靠的，業(yè)務流程中可能的風險點在哪，資金流向是否明晰等。目前翼龍貸、人人貸、陸金所等大平臺大手筆做廣告、以及布局大資管，意圖在行業(yè)格局未完全確定之時取得行業(yè)控制力和影響力，而中小平臺不斷融資以及高息攬客意欲在在中小量級混戰(zhàn)中脫穎而出，種種貌似可以增信的動作皆不可成為選擇平臺的唯一依據(jù)。從今年被揭露的丑聞以及暴雷的情況來看，大平臺也未必可靠，小平臺也不一定就是騙子，關鍵還是要回歸到P2P平臺的產(chǎn)品上，需要投資者在過度包裝與宣傳中去偽存真，搞清楚產(chǎn)品運作流程是否合法、合規(guī)、合理。
市場已經(jīng)給投資者很多教訓，而今年股災給投資者最大的教訓也許就是風險管理，尤其是普遍高賺錢預期的情景下。對于P2P投資也一樣，高收益固然誘惑，隨之而來的風險也不能不讓人警醒。雖然很多平臺還在官網(wǎng)顯要位置標示“保本保息”等違規(guī)承諾，但是監(jiān)管層打破剛兌的決心依舊堅決，畢竟這是一種投資，性質(zhì)上不同于銀行存款(《存款保險制度》已經(jīng)于五一實施，銀行存款也不會絕對安全)，投資者需要慢慢接受這種現(xiàn)實。實際發(fā)生的諸多事件也說明，口頭上的承諾并沒什么卵用，投資者還是需要摒棄追求高息的執(zhí)念，踏踏實實研究平臺，并做好風險控制措施。文/Kangaroo -眾易貸科技有限公司品牌運營
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本文標題：投資客該一味地追求高收益嗎？
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