11月2日，深交所向英威騰（002334）下發關注函，要求公司說明在已經對上海英威騰構成絕對控制的情況下，繼續高溢價收購其少數股權的必要性、君緯公司和上海英御從本次交易中獲得的對價差異較大的原因。
此事確實蹊蹺，上市公司對上海英威騰已經控股達65%，卻仍然要以逾16倍的增值率高價收購剩余股份。更為吊詭的是，兩家交易對象的交易對價被實行差距懸殊的雙重標準。
君緯公司持有的上海英威騰20%股份需要支付3000 萬元，相當于上海英偉騰總估值1.5億元。而上海英御持有的上海英威騰15%股份僅需要支付313.50 萬元，相當于上海英偉騰總估值2090萬元，前者的估值比后者多約6.18倍，這簡直是超級雙重標準了。
此消息引起市場嘩然，交易各方葫蘆里賣的什么藥？這值得投資者一探究竟。
交易對象之間有什么復雜關系？
上市公司英威騰產品主要涉及工業自動化和能源電力兩大領域，主要產品包括變頻器、伺服系統、控制器、新能源汽車動力總成系統等。對于此次收購，英威騰稱有利于公司整合資源，進一步加強對子公司的經營管控，促進公司業務協同發展。
英威騰半年報顯示，本次交易標的上海英威騰的主營業務為研發銷售伺服系統等電氣傳動產品，公司持股比例達70%。
本次股權交易的對象之一寧波市君緯電氣有限公司其實是上市公司英威騰的孫公司，由英威騰兩家子公司聯合控制，其中上海英威騰工業技術有限公司持股41.55%，深圳市英創盈投資有限公司持股30.75%。 君緯公司和上海英威騰之間存在交叉持股的復雜關系。
另一個交易對象上海英御投資管理合伙企業(有限合伙)成立于2013年，法定代表人和實際控制人為鄧曉。
上海英御在上市公司英威騰子公司名單中不見蹤跡，但卻有一定的關聯關系，因為該公司的法定負責人鄧曉是英威騰的前11大股東之一。
鄧曉其實是英威騰的創業元老。2020年年報顯示，深圳市英威騰電氣股份有限公司于2002年4月由黃申力和鄧曉等6人共同發起設立有限責任公司。鄧曉的排名僅次于董事長黃申力，可能反映了當時的重要地位。
不過，2020年年報也顯示，鄧曉在上市公司層面已經不擔任董事和管理職務。
愛企查顯示，鄧曉目前擔任英威騰數家子公司的法定代表人、股東、高管。
上海英威騰的真實價值是多少？
深交所指出，公告顯示，上海英威騰 2020 年末和 2021 年 9 月末凈資產分別為-165.11 萬元和 816.3 萬元，2020 年度和 2021 年 1 月至 9 月凈利潤分別為-217.92 萬元和 981.41 萬元。資產評估報告顯示，以 2021年 7 月 31 日為基準日，采用收益法對上海英威騰股東全部權益價值的評估結果為 15,044.40 萬元，增值率為 1,628.07%。
然而，如此高的增值率卻不能給英威騰聯合創始人鄧曉帶來多少實惠，因為他被英威騰以差距懸殊的雙重標準區別對待了，英威騰為何對創業元老如此殘酷？
這就需要投資者進一步挖掘交易雙方的真實動機。
愛企查顯示，自2013年開始，鄧曉開始熱衷于創業風險投資，這與當時的市場潮流是極為相符的。鄧曉投資過三個創業風險投資公司，目前仍然保有兩家公司的控股權。
在鄧曉擔任股東的10家公司之中，成立于2015年的深圳市快充王科技有限公司是他最大的一筆創業投資，個人砸下4950萬元巨資。
然而，創業投資并非是一條坦途。進一步追蹤發現，概念不錯的快充王在現實中遭遇了困境，現金流明顯出現了嚴重問題，這反映在該公司今年內已經三度成為被執行人。
眾所周知，公司成為被執行人之后將受到諸多限制，各方面都極為不便。因此，目前鄧曉最需要的是現金，而股份變現是獲得現金的一條捷徑。
雖然鄧曉與黃申力是近20年的創業伙伴，但在上市公司層面上交易只能親兄弟明算賬。
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本文標題：真實交易動機探秘：英威騰16倍溢價兼超級雙標收購已控股子公司剩余股權
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