新浪科技訊 北京時間5月10日晚間消息，摩根士丹利今日發(fā)布投資報告，給予前程無憂股票(Nasdaq:JOBS)“增持”(Overweight)評級，將目標股價從從62.80美元調(diào)低至62美元。
以下為報告內(nèi)容摘要：
前程無憂2012財年第一季度業(yè)績強勁，主要得益于其他人力資源服務的旺盛需求。盡管當前不確定的經(jīng)濟形勢將導致短期內(nèi)的招聘服務需求疲軟，但鑒于前程無憂在該市場的領先地位，我們?nèi)钥春闷溟L期發(fā)展前景。
利潤超預期：前程無憂第一財季總營收為人民幣3.81億元，同比增長17%，與我們的預期一致。基于非美國通用會計準則，每股攤薄收益人民幣4.46元，同比增長30%，高于前程無憂指導性預期的高位。
積極因素：在線求職和其他人力資源服務表現(xiàn)穩(wěn)定，營收分別同比增長33%和59%，占前程無憂總營收的73%。在線客戶數(shù)量同比增長11%，每用戶平均收入同比增長20%，主要得益于服務價格的增長。運營利潤率創(chuàng)下36%的歷史新高，主要得益于經(jīng)濟規(guī)模和較低的印刷成本。
消息因素：前程無憂預計，第二財季營收同比將增長8%至13%，低于第一財季的17%和2011財年的26%，主要是由于減少傳統(tǒng)印刷版廣告網(wǎng)絡覆蓋面，以及招聘服務需求低迷所致。
前景樂觀：前程無憂短期內(nèi)面臨挑戰(zhàn)，但長期前景光明。我們認為，前程無憂將繼續(xù)受益于中國在線求職市場的增長。此外，向其他人力資源服務領域擴張也將推動前程無憂營收增長。1)前程無憂強化了市場領導地位，在線求職市場份額達到約40%。2)武漢呼叫中心在90多個城市提供支持服務，而一年前為50個城市。3)當前不到3%的在線客戶購買了前程無憂的其他人力資源服務，意味著將來的交叉銷售潛力巨大。
估值：我們給予前程無憂股票“增持”評級，將目標股價從62.80美元調(diào)低至62美元。(李明)
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