楊穎樺
5月9日，證監會正式發布《關于進一步落實上市公司現金分紅有關事項的通知》，市場期待已久的上市公司現金分紅制度再次得到推進。
事實上，市場上一直有聲音認為，證監會在近期一系列的表態和動作中，呈現出了“強制分紅”的趨勢，但實際上，證監會對于自身的監管定位一直很清晰，即只會“在充分尊重上市公司自治的基礎上，來鼓勵和引導公司增強對投資者的回報”。
兩個抓手：制度、信披
這樣的監管定位將通過兩個抓手來實現，分別是“制度完善”和“充分信披”。
“本次通知以及我們以前在多個場合的表態中，都沒有出現‘強制分紅’的概念。”證監會有關部門負責人向本報記者強調。
“我們一方面是從制度入手，要求公司不斷完善公司章程，并在章程中規定公司現金分紅政策，列明公司進行現金分紅的長期制度安排、條件、比例、種類等內容；另一方面，就是從披露入手，要求其更清楚地表達執行情況如何。”上述負責人表示。
該負責人還指出“各個企業所屬的行業、發展階段不同，對于利潤分配的選擇是有區別的，我們要求這些企業在信息披露上更加清晰，跟市場投資者說清楚，未來的現金分紅的去向是什么？利潤的分配是什么？在什么情況下要現金分紅，在什么條件下會改變或不分”。
實際上，監管層給上市公司的要求是其給投資者明確、長期和可預期的目標，以便在投資者做出投資決策時有更好的判斷依據。
記者發現，最新發布的《關于進一步落實上市公司現金分紅有關事項的通知》中的九項規定，均體現了這一點。
此外，在目前的IPO審核中，也正在落實這一點。證監會發行部有關負責人就對記者指出，從今年開始，所有的IPO企業在其公司章程中都要看到分紅的制度，但對分紅的具體要求并沒有做出強制要求。
據其介紹，今年以來絕大多數的IPO企業在招股說明書中都做出了對最低分紅比例的詳細承諾，“這對于公司還是有一定的制約性的”。
“關注”長期未分紅公司
制度的建立和信披的要求只是前置性的考慮，但是對于曾經做出分紅承諾，而且實際具備分紅能力卻沒有執行的上市公司，又將如何在后續監管中督促其履行自身的承諾，無疑是擺在監管層面前的又一問題。
實際上，根據證監會提供的數據顯示，2010年，我國上市公司共有854家未進行現金分紅，占全部公司家數的39%，2008年至2010年連續三年未進行現金分紅的有522家，2006年至2010年連續五年未進行現金分紅的有422家。
這些公司中，除去不具備分紅能力外，仍有極少數公司累計凈利潤為正、現金流情況較好但連續多年未現金分紅，且無充分合理的說明。
證監會上市部有關負責人對記者指出，目前證監會已要求各派出機構核實了解本轄區累計凈利潤為正、現金流情況較好但未分紅公司的詳細情況，并將該類公司作為關注重點，核實其對外披露的不分紅原因，以及未用于分紅的資金留存在公司的用途與實際情況是否相符。
對于累計凈利潤為正、現金流情況較好但連續多年未分紅的上市公司，如發現存在分紅政策不符合公司章程規定、分配方案未履行必要的決策程序、披露信息與事實不符等不當行為的，將依法采取必要監管措施，并向市場公開。
“這不是一個采取強制性監管的手段，證監局的‘關注’只是實地去了解轄區公司的情況，跟上市公司本身披露的情況是否一致，這不意味著公司就一定有問題。”該上市部相關負責人認為。
同時該負責人還指出“如果公司出現上述提到的情況，但是公司沒有進行詳細的信息披露，或者上市公司給投資者說明的情況，跟證監局現場了解到的情況詳盡程度有所不同的話，首先我們要督促公司詳細披露，然后再看情況采取相應的監管措施。”
此外，對于上市不久即進行高比例現金分紅的部分公司，證監會表示也將進行“重點關注”，防止現金分紅成為大股東套現工具，從而影響上市公司的持續發展。
更為重要的是，證監會將積極協調相關部門，加強對現金分紅有關政策的研究，為上市公司現金分紅創造良好的外部環境。
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