北京時間11月14日消息，MarketWatch專欄作家約翰·辛奈爾(JohnShinal)發表分析文章稱，Facebook股權薪酬開支和相關稅務支出極為驚人，如果該公司不能大幅提高運營利潤率，那么Facebook至少在最近兩個財季中都無法獲得盈利。
以下是文章詳細內容：
如果按Facebook當前的利潤情況來看，他們的運營利潤要完全抵消其股票薪酬開支，最快也需要等到2013年年中。
Facebook最近向美國證券交易委員會（SEC）遞交了一份監管文件，業界在仔細分析該文件后發現，截至9月30日Facebook需要支付的股票薪酬高達23億美元，如果該公司不能大幅提高運營利潤率，那么Facebook至少在最近兩個財季中都無法獲得盈利。
在這種情況下，共同基金經理人和其他專業股票買家對Facebook股票的興趣就更低了。即使這些買家是在選擇成長型股票，他們也不可能不考慮估值的問題。
Facebook巨額的股票薪酬開支，足以表明這家公司是在損害普通股股東利益，來為自己的員工、高管和早期投資者謀求利益。事實上，即使Facebook能在近期之內獲得凈收益，也都被該公司提前以股權的形式發放給內部人士了。
Facebook新的股權薪酬開支和相關稅務條款需要等到明年1月1日才生效，這導致其現在發行在外的股票數量進一步增加。從目前的情況來看，在明年，甚至更長的時間中，Facebook的每股盈利數字都將受到股權薪酬開支的沖擊。
事實上，Facebook公布的第三季度業績數據已經讓大家對這種現象有了初步了解，而那些可以自由出售自己股份的內部人士也早已開始大規模的這樣做了，這又進一步增加了Facebook的運營成本。
根據Facebook公布的財報顯示，其第三季度運營收入為3.77億美元，同比下滑9%。營收同比下滑，主要原因是開支大幅上升所致，這其中就包括了1.79億美元的股票薪酬開支。更致命的是，股票薪酬開支在第三季度中還引發了4.31億美元的稅務開支，這最終導致Facebook每股攤薄虧損0.02美元。在上年同期，Facebook每股攤薄盈利0.10美元。
如果將股票薪酬和由此引發的相關稅務開支結合起來，這導致Facebook每股攤薄收益在第三季度中損失了約0.20美元，而因此帶來的稅收優惠幾乎可以忽略不計。
Facebook內部人士每一次拋售股票，或者該公司為了收購交易而發行新股（就像收購Instagram時一樣），Facebook的股票薪酬開支都將大幅上升。
對于Facebook的普通股股東來說，最關鍵的問題就是該公司發行在外的股票數量不斷增加。以蘋果或IBM為例，這些科技巨頭上市時間都已經超過10年，但他們發行在外的股票數量僅為Facebook股票數量的一半左右。
如果以2004年上市的Google作為比較對象，Facebook的股票數量更是前者的六倍多。事實上，在科技企業中，也只有微軟、思科、甲骨文、英特爾等少數幾家已上市多年的公司在股票數量上超過Facebook。
FacebookCEO馬克·扎克伯格(MarkZuckerberg)為自己和員工保留的股份，以及在IPO之前出售給高盛、俄羅斯DST等一些風險投資公司的股份，都已經非常可觀了，這大大稀釋了Facebook留給普通股股東的價值。此外，Facebook的IPO規模創歷史新高，這進一步增加了股票的總數。
當前的情況是，內部人士或Facebook員工無論在何時出售自己所持的限售股，Facebook都必須承擔額外的開支和相應的稅費。在本周，總計有約8億股Facebook股票獲得出售資格。
根據最新的文件顯示，在未來三年中，Facebook需要兌現的股票薪酬成本高達23億美元，平均每年為7.67億美元。
前文已經提到，Facebook第三季度運營收入為3.77億美元。這也就是說，在一個完整的財年中，Facebook約有兩個財季的運營收入僅夠支付股票薪酬成本，幾乎等于白忙。
當然，這僅是一種假設，Facebook完全可以通過在其他方面削減開支，或者通過提高營收來獲得利潤率。不過，從扎克伯格最近的聲明來看，這種可能性也不大。事實上，在第三季度中，Facebook運營開支增長的速度已經相當于營收增長速度的兩倍。
在未來三年中，如果Facebook不能大幅削減開支，投資者就必須面對Facebook每個季度都有大規模薪酬支出的現實。畢竟，那23億美元股票薪酬支出是不會變動的。在這種情況先，Facebook要實現盈利，難度也就大大增加了。
Facebook在監管文件中還提到，該公司第三季度中的稅務開支為4.31億美元，這主要是由于Facebook在2011年1月1日前發行的限售股股權所致。
今年前9個月，Facebook為這些股權支付了10億多美元，而此后該公司還需要支付約1.64億美元。
更讓人痛苦的是，Facebook在2011年1月1日后發行的限售股，規模仍然高達18.7億美元。在今年前9個月中，Facebook因這部分股權所支付的費用為3.48億美元。
Facebook限售股股權的總開支高達20.4億美元，此外小規模預先股和期權等支出約為2.67億美元。這些股權的總開支高達23億美元，Facebook需要在未來三年中全部兌現。
當然，這些相關數字帶來的影響，投資者很難在華爾街分析師的研究報告中找到。因為分析師總是會假裝自己什么都不知道，并假裝Facebook從未將任何股權交給內部人士或該公司員工。事實總是被掩蓋，而且從某種程度上來看，這種做法即使在科技行業也是相當少見的。
了解了這一點，Facebook的股東們就應該回歸現實，不要對該公司在短期內盈利抱有期望，更不用說獲得巨額利潤了。
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本文標題：爆料：Facebook未來兩季難盈利
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