(樂購網(wǎng)專欄 作者：楊帆)9月18日，阿里巴巴正式宣布對雅虎的76億美元的股份回購計劃完成，阿里集團向雅虎支付了63億美金的現(xiàn)金及市值8億美金的阿里集團優(yōu)先股。同時，阿里巴巴集團將對目前正在使用的技術(shù)，一次性支付雅虎技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)許可費5.5億美元現(xiàn)金。馬云終于解決了長久以來的一塊心病，阿里巴巴的控制權(quán)終于掌握在自己的團隊手中，可以全力構(gòu)建自己的電商生態(tài)大計劃了。對于雅虎而言，這也是一筆合算的買賣。此次阿里巴巴回購股份交易完成之后，雅虎公司可以獲得43億美元的稅后收入，并計劃向股東返還30億美元。此前雅虎進行回購之后，已經(jīng)向股東回饋了6.46億美元的首付。這幾乎是雙贏的結(jié)果。
馬云為什么要花這么大代價去回購雅虎的股份?
先來看下阿里巴巴原股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，看完后多少就會明白馬云為什么會為此耿耿于懷。
圖片轉(zhuǎn)自鳳凰科技
1999年6月阿里巴巴集團正式運營，2005年8月，雅虎以10億美元+雅虎中國換取了開曼群島阿里巴巴40%的股權(quán)(只有35%的投票權(quán))。經(jīng)過此輪收購后，阿里集團前三大股東分別為雅虎、馬云為首的管理層、軟銀，持股比例分別為40%、31.7%、29.3%。雅虎、管理層、軟銀對阿里集團的投票權(quán)則分別為35%，36.7%，29.3%，管理層擁有最高多數(shù)量的投票權(quán)。董事會成員則為1：2：1。
當(dāng)時，馬云、孫正義、楊致遠三人有一個劃分全球互聯(lián)網(wǎng)疆域的計劃，當(dāng)時，雅虎是美國互聯(lián)網(wǎng)的老大，雅虎日本則是日本互聯(lián)網(wǎng)NO.1，阿里巴巴也要成為中國互聯(lián)網(wǎng)NO.1。所以，此時的股東結(jié)構(gòu)、董事會結(jié)構(gòu)匹配這樣的布局。
2007年8月向香港證券交易所遞交上市申請后，同年11月，阿里巴巴的B2B業(yè)務(wù)就在香港上市，發(fā)行首日報收39.5港元，較發(fā)行價高193%。馬云曾試圖勸退雅虎，但雅虎不肯。此時，雅虎美國被谷歌超越，越來越被動;雅虎日本則處于平穩(wěn)狀態(tài);中國互聯(lián)網(wǎng)在全球互聯(lián)網(wǎng)格局中卻越來越重要。三個人及三個人背后的公司在阿里集團內(nèi)的權(quán)力需要重新分配。
到了2010年8月，股權(quán)與董事會層面的權(quán)力均勢被打破。根據(jù)2005年的規(guī)定，即時起，投票權(quán)與股權(quán)保持一致，即40%;同時雅虎可以增派一名董事，董事會結(jié)構(gòu)變?yōu)?：2：1。阿里集團董事會、股東結(jié)構(gòu)變得“不穩(wěn)定”，直至支付寶事件之后，雙方的矛盾公開化。
在2011年底的時候，雅虎、軟銀、阿里巴巴曾經(jīng)討論一項可以免稅的“雙現(xiàn)金充裕剝離”的方案，后來不了了之。
此后阿里、雅虎、軟銀進入了長期的談判，其間，雅虎市場份額不斷萎縮，股價大跌，創(chuàng)始人楊致遠辭職后，雅虎CEO幾經(jīng)輪換。形勢逐漸變得對阿里有利。
2012年2月底，雅虎發(fā)布年報，正式透露正“就重組所持有的阿里巴巴集團和日本雅虎股份的可能性進行討論”。
今年5月21日，阿里巴巴集團與雅虎才正式宣布就股權(quán)回購一事簽署最終協(xié)議。有了贖身的方案后，馬云的主要精力就放在了如何籌措如此規(guī)模的資金上了。阿里巴巴將動用部分現(xiàn)金儲備，同時計劃通過借貸、股權(quán)和股權(quán)關(guān)聯(lián)融資相結(jié)合的方式籌措回購資金，并以此確定此次回購的價格，但阿里巴巴的估值將不得低于350億美元。
通過76億的回購計劃后，盡管阿里巴巴集團董事會席位表面上沒有變化，但阿里巴巴管理層的實際控制權(quán)得到了強化，阿里管理層的投票權(quán)將超過50%。公司管理層在董事會中擁有四個席位中的兩個，雅虎和軟銀各有一個，阿里巴巴集團董事會將維持2：1：1(阿里巴巴集團、雅虎、軟銀)的比例。
此外還約定，未來阿里巴巴首次公開募股(IPO)之時，有權(quán)以IPO價格回購雅虎所持該集團剩余股份的50%。同時作為交易的一部分，雅虎將放棄委任第二名董事會成員的權(quán)力，同時也不再有任何特殊否決權(quán)。
在股權(quán)結(jié)構(gòu)變化的同時，阿里巴巴集團各股東方對公司治理結(jié)構(gòu)也作出了新的安排：雅虎和軟銀同意將他們的合計投票權(quán)控制在50%以下，超過50%的部分將授予公司管理層;去年“黎明計劃”的投資者，銀湖、DST全球、淡馬錫和云峰基金，也已經(jīng)同意將投票權(quán)授予管理團隊;中投和其他認購普通股的投資者都會保留他們的投票權(quán)，但已同意會和管理層一起投票，以防有惡意股東企圖改變或影響管理層。
總而言之，馬云的種種努力也是為了自己的自由身，為了顛覆2005年雅虎入股協(xié)議對董事會投票權(quán)的設(shè)定，奪回集團的控制權(quán)，并且從此牢牢攥在自己手里。回購雅虎股票，阿里巴巴意在股東、董事層面建立新的架構(gòu)，保持穩(wěn)定，減損內(nèi)耗，開啟阿里集團新局。治權(quán)與股權(quán)的平衡，這對于阿里巴巴集中精力發(fā)展業(yè)務(wù)是十分有益的。
此輪回購對阿里巴巴集團的估值達400億美元，被市場看好。阿里巴巴由此基本完成了公司股權(quán)及治理結(jié)構(gòu)的整合，可以轉(zhuǎn)入IPO的備戰(zhàn)期了。
推薦閱讀
(速途網(wǎng)專欄 作者：阿慧)正在逐步發(fā)展壯大的電子商務(wù)，其營銷手段已經(jīng)有很多種，越發(fā)地彰顯其成熟的特質(zhì)。比較常見的如郵件營銷、網(wǎng)絡(luò)廣告、會員營銷、信息發(fā)布、病毒營銷、搜索引擎營銷等等，還有電商大鱷為之瘋狂的>>>詳細閱讀
本文標(biāo)題：阿里巴巴艱難贖身 雅虎中國宣告謝幕
地址：http://www.brh9h.cn/a/b2b/20120924/86808.html
網(wǎng)友點評
精彩導(dǎo)讀
科技快報
品牌展示