四川省發(fā)改委、四川省工商局發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范全省股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展的通知》(下稱《通知》)，成為西部率先明確股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范的省份。這被稱之為“四川PE新政”的規(guī)定引起當(dāng)?shù)豍E界強(qiáng)烈關(guān)注，其較高的準(zhǔn)入門(mén)檻設(shè)置無(wú)疑將引發(fā)行業(yè)洗牌。
為規(guī)范股權(quán)投資企業(yè)的發(fā)展，日前，四川省發(fā)改委、四川省工商局發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范全省股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展的通知》(下稱《通知》)，成為西部率先明確股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范的省份。這被稱之為“四川PE新政”的規(guī)定引起當(dāng)?shù)豍E界強(qiáng)烈關(guān)注，其較高的準(zhǔn)入門(mén)檻設(shè)置無(wú)疑將引發(fā)行業(yè)洗牌。
《通知》是基于貫徹落實(shí)《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》和四川省政府有關(guān)規(guī)定，規(guī)范四川省內(nèi)股權(quán)投資企業(yè)及其受托管理機(jī)構(gòu)的登記、備案、運(yùn)作，促進(jìn)四川股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的需要而出爐的。記者注意到，作為核心內(nèi)容，《通知》明確的工商注冊(cè)登記要求為，以公司制設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)，注冊(cè)資本不低于1億元，注冊(cè)資本允許分期繳付(五年之內(nèi)繳付完畢)，首期實(shí)繳資本不低于注冊(cè)資本的20%;以有限合伙制形式設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)，認(rèn)繳的出資額不低于1億元。單個(gè)投資者對(duì)股權(quán)投資企業(yè)的最低出資額不低于1000萬(wàn)元。股權(quán)投資管理企業(yè)的注冊(cè)資本不低于500萬(wàn)元。股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)的出資方式限于貨幣出資。
記者注意到，四川省與國(guó)家相關(guān)部委此前出臺(tái)的政策大體一致，不過(guò)在某些具體操作層面做出了更嚴(yán)格的規(guī)定。例如，股權(quán)投資基金的規(guī)模，《通知》明確最低要求為1億元，國(guó)家部委則規(guī)定為3000萬(wàn)元;受托管理公司的資本金明確要求為500萬(wàn)元，而此前實(shí)際操作一般為100萬(wàn)元;強(qiáng)制備案方面，國(guó)家對(duì)規(guī)模5億元以上的強(qiáng)制備案，而四川規(guī)定都要備案。
深耕四川多年的成都德同銀科創(chuàng)業(yè)投資基金合伙人、總經(jīng)理李農(nóng)昨日向記者表示，自從創(chuàng)業(yè)板推出以來(lái)，巨大的財(cái)富效應(yīng)掀起了一輪全民PE熱潮。恰逢此背景，四川PE投資迅速升溫，投資案例快速增加，2011年投資案例數(shù)已經(jīng)提升至全國(guó)第五名。目前，在沿海項(xiàng)目估值普遍走低的情況下，四川則出現(xiàn)“天下已治蜀后治”的情形，估值依然在往上走。四川有些同學(xué)會(huì)基金，每位投資人出資二三十萬(wàn)，湊個(gè)三五千萬(wàn)的規(guī)模也做PE，集中砸一個(gè)項(xiàng)目的做法折射出投機(jī)色彩濃厚，風(fēng)險(xiǎn)很大。全民PE熱本身并不是壞事，但我們需要什么樣的PE?如何參與PE?哪些人適合參與?在這樣一個(gè)背景下，四川在西部地區(qū)率先對(duì)股權(quán)投資企業(yè)作出明確的規(guī)范，加以理性引導(dǎo)和監(jiān)管，讓有意參與其中的投資者做出一個(gè)更為理性的思考，對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)是一件好事。
來(lái)自成都泰豪晟大股權(quán)投資基金管理中心的投資經(jīng)理曹璐則表示，自己較為關(guān)心的是單個(gè)投資者最低出資額不低于1000萬(wàn)元的明確規(guī)定，這一落實(shí)到政策上的硬性規(guī)定，對(duì)于尋找合格的投資者是有利的。這一設(shè)置較高的門(mén)檻，為PE機(jī)構(gòu)募集能力、投資經(jīng)驗(yàn)提出了較高的標(biāo)準(zhǔn)，也將大大降低整個(gè)行業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
成都一家不愿透露姓名的股權(quán)投資企業(yè)負(fù)責(zé)人則向記者表示，《通知》也有需要進(jìn)一步明確的地方，如受托管理公司的資本金明確要求為500萬(wàn)元，是實(shí)收資本還是注冊(cè)資本?在成都市已經(jīng)備案的企業(yè)是否可以豁免到省上備案?此前在成都市備案的企業(yè)可以享受一定的優(yōu)惠，而《通知》并未明確四川省級(jí)層面有哪些扶持政策。此外，他不無(wú)憂慮地表示，四川省提高門(mén)檻的做法可以理解，但門(mén)檻設(shè)置偏高。如單個(gè)投資者的門(mén)檻達(dá)1000萬(wàn)，而有些省份則為500萬(wàn);受托管理公司的資本金明確要求為500萬(wàn)元，而以前實(shí)際操作多為100萬(wàn)元。這些門(mén)檻將限制很大一部分社會(huì)資金參與PE，不利于PE/VC發(fā)展。
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本文標(biāo)題：四川發(fā)改委提高PE門(mén)檻 或引發(fā)行業(yè)洗牌
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