山寨這事兒，好聽的說法是“借鑒”，不好聽的說法是“抄襲”
導語：最新一期英國《經(jīng)濟學人》雜志印刷版刊文稱，雖然風險投資的真諦是支持創(chuàng)新，而不是遷就山寨，但在美國本土市場競爭日益激烈的當下，各大風險投資公司卻紛紛將目光投向盛行“拿來主義”的新興市場，希望通過這種模式開拓新市場。
以下為文章全文：
前景廣闊
有些風險投資家稱之為“地域套利”，還有的叫它“入鄉(xiāng)隨俗”。這個詞指的是一批獨特的創(chuàng)業(yè)公司，他們會對成熟的商業(yè)模式進行調整，使之適應新興市場。無論怎么稱呼，在競爭日益激烈的當下，這已經(jīng)都成為硅谷投資者尋覓更多機會的重要方式。
例如，美國投資者的“大舉涌入”，令巴西團購網(wǎng)站Peixe Urbano聯(lián)合創(chuàng)始人朱利奧·瓦斯康賽羅斯(Julio Vasconcellos)頗為振奮。這也難怪。包括Benchmark Capital和General Atlantic在內(nèi)一些投資機構，已經(jīng)與巴西本土風險投資家聯(lián)手注資他的公司。這些投資者有也理由保持樂觀：Peixe Urbano克隆了Groupon的模式，這家美國創(chuàng)業(yè)公司已于去年上市。投資者深知，這種商業(yè)模式前景非常廣闊。
“入鄉(xiāng)隨俗”的理念已經(jīng)早已有之，而且已經(jīng)在中國和印度為風險投資家?guī)砹素S厚回報。例如，百度克隆了谷歌，阿里巴巴(微博)克隆了eBay(微博)，凡此種種，不勝枚舉。如今，風險投資家開始放眼其他市場，包括巴西、印度尼西亞、俄羅斯、南非和土耳其。去年，新興市場的風險投資交易總額達到34億美元，較2008年翻了一番。
之所以加緊進軍新興市場，是因為風險投資家在傳統(tǒng)市場問題纏身。硅谷曾經(jīng)非常自戀，以至于風險投資家完全不考慮其他地方的企業(yè)，除非他們把辦公室搬到硅谷。但無論是早期投資還是晚期投資，北美企業(yè)的估值都已大幅上漲，大大增加了獲利難度。
企業(yè)數(shù)量過多是造成這種情況的原因之一：據(jù)市場研究公司Preqin統(tǒng)計，目前北美計劃融資的創(chuàng)業(yè)公司達到369家，計劃融資額高達500億美元。新興市場的競爭卻沒有這么激烈。投資者的融資壓力也在增大，Kauffman Foundation對100只風險投資基金進行統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，約有62只的回報率不及公開市場。
山寨優(yōu)勢
多數(shù)風險投資公司起初“出海”的目的并不僅僅是為了尋找山寨企業(yè)，但最終，他們的很多投資都涌向了這一領域。紅杉資本的道格拉斯·利昂(Douglas Leone)認為，在中國這樣的新興市場，大約有50%獲得國外風投支持的互聯(lián)網(wǎng)和移動創(chuàng)業(yè)公司屬于山寨企業(yè)，巴西的比例更是高達70%。
這并不意外。采用已經(jīng)驗證的商業(yè)模式，可以降低創(chuàng)業(yè)公司的固有風險，而且由于原創(chuàng)公司已經(jīng)攻克了諸多難點，也可以幫助山寨企業(yè)實現(xiàn)更快的增長。通常而言，某類商業(yè)模式的原創(chuàng)企業(yè)沒有足夠的能力迅速進軍新市場，因此會被山寨企業(yè)搶得先機。
他們還可以根據(jù)本土用戶的習慣進行調整，從而獲得優(yōu)勢。印度電子商務網(wǎng)站Flipkart是由兩名亞馬遜(微博)前員工創(chuàng)立的，并且獲得了老虎環(huán)球基金和Accel Partners的支持。由于信用卡在印度并未普及，因此Flipkart為用戶提供了多種支付選擇，這也成為其迅速發(fā)展的重要原因。
土耳其閃購網(wǎng)站Trendyol克隆了Vente-privee.com和Gilt Groupe的模式，并且獲得了KPCB等風險投資公司的支持。但該網(wǎng)站不僅銷售設計師服飾，還出售大眾產(chǎn)品，甚至通過“眾包”模式推出應季設計。
形式多樣
山寨企業(yè)的發(fā)展方式多種多樣。德國的桑威爾(Samwer)兄弟創(chuàng)辦了一家名為Rocket Internet的公司，專門復制美國和歐洲企業(yè)的模式，然后聘請企業(yè)家來運營，并盡快將這些創(chuàng)業(yè)公司輸出到新興市場，以便搶占先機。更多的傳統(tǒng)風險投資家則是在海外設立辦事處，然后有選擇地支持本地企業(yè)。美國風險投資家更傾向于引入本地合作伙伴，為企業(yè)家提供持續(xù)的指導，并學習駕馭當?shù)厥袌龅姆绞健?/p>
由于新興市場存在特有的風險，使得本土合作伙伴的建議很有價值。首先，如果無法適應當?shù)氐恼攮h(huán)境，企業(yè)通常需要花費更長時間才能步入正軌。“在巴西，8年都未必夠用。”巴西種子投資公司Jardim Botanico的喬斯·魯伊茲·奧索里奧(Jose Luiz Osorio)說。其次，還存在種種文化障礙：不知名的企業(yè)很難單憑股權招到員工。第三，在土耳其和巴西市場，很難通過大規(guī)模的IPO(首次公開招股)退出，這些國家的IPO并不活躍，投資者更愿意購買知名企業(yè)的股票。這就意味著風險投資家需要借助戰(zhàn)略收購者的幫助來變現(xiàn)。
“入鄉(xiāng)隨俗”還要面臨更多風險。當原創(chuàng)企業(yè)逐漸進軍當?shù)厥袌龊螅秸髽I(yè)很容易喪失份額。Sonico曾經(jīng)號稱“南美的Facebook”，但該公司的投資者透露，當Facebook進軍南美大陸后，其份額已經(jīng)大幅下滑。即使能夠免于競爭，這些企業(yè)也會因為缺乏創(chuàng)意而難有作為。“創(chuàng)新可以拓展全球，山寨只能固守當?shù)亍?rdquo;巴西風險投資公司Monashees Capital合伙人埃里克·阿切爾(Eric Archer)說。
要不了多久，新興市場也會將自己的創(chuàng)新推向全球。風險投資的真諦是支持創(chuàng)新，而不是遷就山寨。但在此之前，“入鄉(xiāng)隨俗”將成為一項越發(fā)流行的戰(zhàn)略。“拿來主義”勢必盛行。(鼎宏)
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本文標題：經(jīng)濟學人：硅谷風投刮起山寨風
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