不同尋常，3月27日上午9時(shí)10分許，北京海淀科技大廈警衛(wèi)森嚴(yán)，上班人群都被要求從南門(mén)進(jìn)入。
此時(shí)在正門(mén)大廳里，國(guó)務(wù)院副總理王岐山在證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清的陪同下，正駐足觀看證監(jiān)會(huì)和中關(guān)村管委會(huì)準(zhǔn)備的關(guān)于新三板試點(diǎn)工作的展板。
10分鐘后，王岐山來(lái)到位于大廈三層的深圳證券信息公司北京路演中心調(diào)研工作，路演中心大廳的行情指示牌上，顯示著最新的新三板掛牌公司股份報(bào)價(jià)信息。
“副總理的到來(lái)，本身就是一種表態(tài)，這更堅(jiān)定了我們對(duì)新三板的信心。”27日上午，同在海淀科技大廈的金元證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理陳永飛對(duì)本報(bào)記者表示。
五大建言
是次調(diào)研現(xiàn)場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)和中關(guān)村管委會(huì)在為王岐山制作的展示材料當(dāng)中，首次提出新三板發(fā)展五大建議。
居于首位的，是“建立和完善各層次市場(chǎng)間的轉(zhuǎn)板制度”。
公開(kāi)信息顯示，自新三板試點(diǎn)至今，已成功“轉(zhuǎn)板”的企業(yè)共有5家，4家在創(chuàng)業(yè)板上市，1家中小板上市，另有1家已通過(guò)發(fā)審會(huì)，3家已進(jìn)入發(fā)審流程，此外，有10家企業(yè)均已進(jìn)入實(shí)質(zhì)籌備階段（董事會(huì)授權(quán)啟動(dòng)IPO事宜或股東大會(huì)決議通過(guò)）。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，從嚴(yán)格意義上講，上述19家企業(yè)不能算真正的“轉(zhuǎn)板”，因?yàn)槠渖鲜羞M(jìn)程不因新三板公司身份受到任何優(yōu)待。
“這次提出的建議其實(shí)就是綠色通道，類(lèi)似于部分企業(yè)享受證監(jiān)會(huì)審批公司債的綠色通道待遇一樣，作為上市公司的孵化器，新三板的公司IPO也應(yīng)該有綠色通道機(jī)制。”陳永飛說(shuō)，在轉(zhuǎn)板制度方面，更進(jìn)一步的設(shè)想是，“按照臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)，所有想要上市的公司都必須先上興柜市場(chǎng)，類(lèi)似的，如果將新三板搞成一個(gè)強(qiáng)制性的預(yù)備市場(chǎng)，將會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，一些證券市場(chǎng)長(zhǎng)期的弊病比如新股發(fā)行三高現(xiàn)象或許能得到根本性的解決。”
監(jiān)管層所提的第二條建議，則涉及到交易制度的重大突破——做市商，其表述是“探索實(shí)行做市商制度”。此前來(lái)自監(jiān)管層的信息顯示，擴(kuò)容改革后的新三板實(shí)行做市商制度大局已定。
在西部證券代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)部總經(jīng)理程曉明看來(lái)，做市商業(yè)務(wù)，本質(zhì)上是投行業(yè)務(wù)的延伸，“作為中國(guó)證券市場(chǎng)一次意義極為重大的制度突破，做市商業(yè)務(wù)將是中小券商最大的一次機(jī)會(huì)”。程曉明認(rèn)為，做市商業(yè)務(wù)將占到新三板業(yè)務(wù)營(yíng)收和利潤(rùn)的絕大部分，中小券商盈利的一半甚至更多將來(lái)自做市業(yè)務(wù)。
申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)測(cè)，如果新三板市值達(dá)到1000億元，比照臺(tái)灣興柜市場(chǎng)30%的換手率一年成交額在300億元左右，以美國(guó)OTCBB9.9%的有效價(jià)差計(jì)算，彼時(shí)券商的做市價(jià)差收入可以達(dá)到30億元。
監(jiān)管層所提的第三條建議，頗引人注意。與當(dāng)前券商直投業(yè)務(wù)在A股受限情況大相徑庭的是，監(jiān)管層“支持主辦券商開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)”。
在過(guò)去的一年當(dāng)中，受益于擴(kuò)容預(yù)期高漲，新三板公司定向增發(fā)風(fēng)起云涌，各路嗅覺(jué)靈敏的機(jī)構(gòu)投資者乃至資金實(shí)力雄厚的個(gè)人投資者紛紛進(jìn)入這一領(lǐng)域，券商直投的身影則鮮有出現(xiàn)。
“這對(duì)大的券商是一個(gè)利好消息，中小券商可能還沒(méi)有直投業(yè)務(wù)，意義不太明顯。”陳永飛說(shuō)，這還可以為今后的做市商制度鋪路，主辦券商直接入股也是其為承擔(dān)做市功能而獲取存量股份的方法之一。
監(jiān)管層提出的第四條建議，“開(kāi)展掛牌企業(yè)股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)”，對(duì)于新三板企業(yè)頗有現(xiàn)實(shí)意義。
“企業(yè)改制，就是改革制度，掛牌上市，解決的就是股權(quán)問(wèn)題，股權(quán)明晰了，核心人員得到股權(quán)激勵(lì)了，并且股份可以轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑘F(tuán)隊(duì)就穩(wěn)定了，這是企業(yè)健康發(fā)展的重要保證。”陳永飛說(shuō)，目前，新三板公司通過(guò)定向增發(fā)讓員工入股，“入股價(jià)格跟機(jī)構(gòu)投資者是一樣的，風(fēng)險(xiǎn)也就一樣大，這不叫股權(quán)激勵(lì)。未來(lái)股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)，就要允許企業(yè)股份折價(jià)賣(mài)給自己人。”
王岐山調(diào)研新三板 監(jiān)管層首提五大建議
此外，監(jiān)管層向王岐山副總理建言的最后一條建議是，“適度擴(kuò)大合格投資者隊(duì)伍”。
目前，除了交易制度限制之外，投資者的限制是新三板交投不活躍的另一重要原因。
根據(jù)新三板的合格投資者制度，目前新三板的投資者僅限于機(jī)構(gòu)投資者和掛牌前公司的自然人股東，個(gè)人投資者被拒之門(mén)外。
中關(guān)村“放量”可期
在上述五個(gè)具體問(wèn)題之外，監(jiān)管層還提出了兩個(gè)框架性的建議，為新三板的未來(lái)定調(diào)。
一是“擴(kuò)大試點(diǎn)范圍”，二是“在中關(guān)村代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)基礎(chǔ)上建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管下的全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)”。
前者指的是新三板試點(diǎn)由中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)擴(kuò)大到全國(guó)的高新技術(shù)園區(qū)乃至經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)，后者則直指新三板交易所的問(wèn)題。
目前，新三板試點(diǎn)擴(kuò)容方案未定，但新三板交易所人事已初定。本報(bào)記者獲悉，湖南證監(jiān)局局長(zhǎng)楊曉嘉擬任新三板交易所理事長(zhǎng)，而證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管部主任謝庚將擔(dān)任新三板交易所總經(jīng)理一職。最新消息是，楊曉嘉離任湖南證監(jiān)局長(zhǎng)已經(jīng)在走相關(guān)程序。
“就目前情況來(lái)看，新三板近期可以明確的就是，中關(guān)村的試點(diǎn)會(huì)迎來(lái)大的發(fā)展，這一點(diǎn)毫無(wú)疑問(wèn)，從上述5個(gè)方面的政策也可以看出來(lái)；至于試點(diǎn)向全國(guó)鋪開(kāi)以及新三板交易所的事情，牽涉面廣，操作難度大，如果說(shuō)在今年年底前成行，我持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，但如果把時(shí)間線(xiàn)拉長(zhǎng)到明年，我持全面樂(lè)觀態(tài)度。”陳永飛說(shuō)。
中關(guān)村管委會(huì)的資料顯示，自2006年1月試點(diǎn)開(kāi)閘至今，中關(guān)村園區(qū)內(nèi)累計(jì)172家公司參與了新三板試點(diǎn)，掛牌公司達(dá)109家，歷時(shí)6年。
而2012年，中關(guān)村園區(qū)內(nèi)新掛牌公司有望“放量”，新增掛牌企業(yè)或可超過(guò)前面6年的總量，可謂真正的新三板“元年”。
資料顯示，中關(guān)村“每年會(huì)完成對(duì)2000家以上企業(yè)的政策宣講和培訓(xùn)，每年對(duì)300家以上重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)走訪(fǎng)和調(diào)研。”目前，中關(guān)村非上市股份有限公司近500家，正在改制和擬改制企業(yè)500多家，二者相加，新三板的“后備軍”已達(dá)千家規(guī)模。
“中關(guān)村園區(qū)內(nèi)今年要轟轟烈烈大干一番，目前已經(jīng)參與試點(diǎn)還沒(méi)有掛牌的企業(yè)就有四五十家，而現(xiàn)在全年還沒(méi)過(guò)第一季度，年底中關(guān)村內(nèi)掛牌企業(yè)達(dá)到200家應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題。”陳永飛說(shuō)。
一個(gè)細(xì)節(jié)是，跟隨陳永飛數(shù)年的一位年輕人，已被某區(qū)域性券商挖走，成為其三板業(yè)務(wù)部門(mén)北京地區(qū)負(fù)責(zé)人，為其開(kāi)拓中關(guān)村市場(chǎng)；而陳永飛也表示，其正在廣招各路人才，充實(shí)力量，備戰(zhàn)中關(guān)村試點(diǎn)“放量”。
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