3月14日的兩會記者會上，溫總理明確表示，人民幣匯率可能已接近均衡水平，并將繼續加大匯改力度，實行較大幅度的雙向浮動。
外匯市場以利率平價，投資市場通過資產資本定價，來跟蹤匯率走向;同時宏觀層面，人們則主要借貿易條件來識辨匯率的均衡偏離程度，即若一國貿易條件惡化(進出口價格比)，那么匯率偏離均衡狀態，而重歸均衡則關于貿易條件的改善程度。
當前中國的貿易條件確實出現了明顯改善。美國商務部最新數據顯示，去年美國對華貿易赤字2950億美元，增加220億美元，而中國對美出口商品的價格上漲為重要原因，如海關總署數據顯示，去年中美雙邊貿易總值增長15.9%，比去年中國進出口總體增速低6.6個百分點;同時，去年中國經常項目賬戶占GDP比重降至2.8%。這些透射出中國商品出口價格出現顯著上漲，且中國整體貿易條件出現明顯改善;而貿易條件的改善反映人民幣開始趨向均衡狀態，甚至隱約中存在人民幣走弱跡象。殊不知，若進出口價格比過高，則反映人民幣現值偏低于均衡狀態，有升值壓力;進出口價格比趨向合理則人民幣幣值接近均衡，而在貿易條件改善下出現持續貿易逆差，則反映人民幣匯率高于均衡狀態，有貶值壓力。
目前中國隱現出順逆差交替之勢，尤其是2月份出現了315億美元貿易逆差，這也至少預示人民幣匯率正回歸均衡狀態。事實上，市場早在去年四季度，就已捕捉到了人民幣匯率的新變化。如去年四季度，跨境人民幣貿易結算顯著回落，香港離岸市場人民幣反向套利增加，外匯占款大幅回落甚至個別月份出現負增長，人民幣離岸市場匯率持續走弱，以及歐美產業資本回流等。這些都清晰地反映，國際市場趨向于認為人民幣升值已基本結束，并步入漲跌互現的雙邊波動周期。不過，由于為緩解資金外流等壓力，并助推人民幣國際化等，去年四季度以來，央行通過外匯市場堅挺人民幣，以緩解國際市場做空人民幣壓力。
同時，當前歐美資本回流和內資外流，從資本資產收益角度佐證人民幣接近均衡狀態。通常而言，資本資產跨境流動和布局，取決于資本跨境布局的邊際收益率，若資本在中國的投資收益率接近于其他地區，那么勢必會產生替代效應。而目前中國勞動成本上升，國內要素資源對外依存度高企，甚至要素資源國企壟斷已使國內價高于國際價，這使得中國的資本資產收益率在趨向接近國際均衡水平，甚至要素資源壟斷高價在壓低國內投資收益率。因此，外資和部分國內私人部門的資金外流，也正佐證人民幣接近均衡狀態。此外，當前隨著中國人口老齡化，中國整體儲蓄率將呈下降趨勢，而儲蓄率下降反映今后中國將缺乏更多儲蓄資源以供出口，這將導致順差不再。
推薦閱讀
【TechWeb報道】3月15日消息，反網游斗士陶宏開教授昨日在接受媒體電話連線時談及巨人網絡旗下《征途》推出的升級送現金活動時，再度向該游戲開炮。他表示，《征途》這次的推廣還是難改陋習，依然以金錢、利益等招術>>>詳細閱讀
本文標題：升值即將停止?
地址：http://www.brh9h.cn/a/43/20120315/40759.html
網友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示