[ 蘇丹瑞把這種做法稱為“云月模式”，他強(qiáng)調(diào)，這種定位更像是一個(gè)產(chǎn)業(yè)投資者，而非一個(gè)純粹的財(cái)務(wù)投資者,僅僅關(guān)注進(jìn)入退出的溢價(jià)回報(bào) ]
云月投資合伙人蘇丹瑞最近又多了個(gè)新的頭銜：廣州英愛貿(mào)易有限公司（下稱“廣州英愛”）董事長(zhǎng)。緣由在于近日云月投資完成了對(duì)廣州英愛絕對(duì)控股權(quán)的收購(gòu)，成為廣州英愛的境外持有人。
據(jù)悉，本次收購(gòu)及后續(xù)總投資約為1億美元，云月投資將占據(jù)廣州英愛超過(guò)50%的股權(quán)，廣州英愛原有的管理團(tuán)隊(duì)繼續(xù)持有小部分的股權(quán)。
資料顯示，廣州英愛創(chuàng)立于1995年，是一家設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售0~4歲中高檔嬰童用品的企業(yè)，目前擁有4000多個(gè)品種的產(chǎn)品，進(jìn)駐150個(gè)城市，布局近1000個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)。
對(duì)于自己的新身份，蘇丹瑞將其比喻為“以裁判或是教練的角色介入企業(yè)，目的讓其在下個(gè)15年繼續(xù)高速成長(zhǎng)”。而他也向記者透露，這已是云月投資在中國(guó)市場(chǎng)投資的12個(gè)項(xiàng)目中第六家由其絕對(duì)控股的企業(yè)。
反客為主
收購(gòu)之后，云月投資對(duì)企業(yè)進(jìn)行了大規(guī)模的調(diào)整。據(jù)蘇丹瑞介紹，目前云月投資在廣州英愛現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)的基礎(chǔ)上，委派其運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的3名成員參與公司的管理，并在董事會(huì)里占有大多數(shù)席位。同時(shí)外聘了5位在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、電子商務(wù)、ERP、IT系統(tǒng)、財(cái)務(wù)控制等方面有經(jīng)驗(yàn)的專家入駐企業(yè)。此外，在商務(wù)拓展方面，云月投資已為廣州英愛“物色”了三個(gè)潛在行業(yè)并購(gòu)對(duì)象，其中兩家企業(yè)將有望在今年年底前完成對(duì)它們的并購(gòu)。
因?yàn)檫@個(gè)投資成為廣州英愛董事的云月投資高級(jí)副總裁茅矛也變得忙碌起來(lái)。“我得很關(guān)心這個(gè)企業(yè)，企業(yè)遇到問(wèn)題時(shí)哪些是現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)能夠解決的，哪些是現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)不能解決的。不能解決我們?cè)趺磶退覀兪秦暙I(xiàn)一些關(guān)系給他還是我們幫他們?cè)僬幸恍┤藖?lái)提升他們的管理團(tuán)隊(duì)？所以，這就是為什么我們團(tuán)隊(duì)有30個(gè)人的原因。”
據(jù)悉，針對(duì)這個(gè)項(xiàng)目，云月投資組成了5個(gè)人的小組，每個(gè)星期都會(huì)在企業(yè)里固定待上兩三天，有時(shí)甚至一待就是幾個(gè)星期。
在蘇丹瑞看來(lái)，并不是每個(gè)企業(yè)都可以通過(guò)運(yùn)營(yíng)和管理的介入取得成功，他們不單單需要資金，更需要管理和運(yùn)營(yíng)方面的一些專長(zhǎng)和經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)于云月投資而言正好是個(gè)可以介入的機(jī)會(huì)。對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，那些企業(yè)如果只是想單單通過(guò)自己的方式進(jìn)行增長(zhǎng)，而不是借助外面的一些投資者的經(jīng)驗(yàn)和價(jià)值的話，這樣的企業(yè)是不會(huì)成功的。
據(jù)廣州英愛首席運(yùn)營(yíng)官劉建鴻透露，廣州英愛旗下的嬰童用品銷售額最近4年來(lái)的年復(fù)合增長(zhǎng)率不低于48%，云月投資入主后，將在今后三年以每年400~500個(gè)網(wǎng)點(diǎn)的拓展速度推進(jìn)，并計(jì)劃在2013年左右啟動(dòng)上市計(jì)劃。
云月模式
占據(jù)企業(yè)小股權(quán)，最終以退出賺取溢價(jià)向來(lái)是VC/PE行業(yè)的游戲規(guī)則。從這一角度而言，云月投資這種費(fèi)時(shí)費(fèi)力的做法顯然不那么討巧。
對(duì)此，蘇丹瑞向記者解釋，與一般投資機(jī)構(gòu)大撒網(wǎng)的做法有所不同的是，云月投資關(guān)注相對(duì)小的“樣本池”，目的在于做一些精品的企業(yè)。“我們的投資模式與其他PE不同，希望作為企業(yè)擁有者參與企業(yè)內(nèi)務(wù)，通過(guò)參與被投企業(yè)的一些經(jīng)營(yíng)和管理，為被投企業(yè)的運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)拓展及財(cái)務(wù)管控方面提供幫助。”
蘇丹瑞把這種做法稱為“云月模式”，他強(qiáng)調(diào)，這種定位更像是一個(gè)產(chǎn)業(yè)投資者，而非一個(gè)純粹的財(cái)務(wù)投資者,僅僅關(guān)注進(jìn)入退出的溢價(jià)回報(bào)。“我們希望作為企業(yè)的擁有者，而不只是一個(gè)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的‘過(guò)路客’而已。”
在基金的設(shè)置上，云月投資有著與其他PE完全不同的做法。據(jù)悉，云月投資的基金存續(xù)期長(zhǎng)達(dá)10~15年，現(xiàn)LP每年以分紅的形式獲利，而不是等到基金存續(xù)期到期后一次性拿回投資。對(duì)此，在茅矛看來(lái)，如果被投企業(yè)每年盈利、每年分紅，云月投資不會(huì)完全退出，甚至?xí)兂梢粋�(gè)長(zhǎng)期持有的策略。
其實(shí)，在“云月模式”的背后，云月投資有著更深層次的考慮。
茅矛向記者坦言，“云月模式”的做法在一定程度上也是規(guī)避行業(yè)投資激烈、錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的一種做法。他指出，其實(shí)對(duì)于投資機(jī)構(gòu)的收益而言，它由兩部分組成，一部分是企業(yè)自身增長(zhǎng)給投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)的回報(bào)，另一部分則是在項(xiàng)目退出時(shí)的企業(yè)估值。
“前幾年一二級(jí)市場(chǎng)有明顯的價(jià)差，Pre-IPO的溢價(jià)很高，但從去年開始，這種價(jià)差正在逐漸變小，這讓投資機(jī)構(gòu)想要預(yù)判退出時(shí)的估值已變得越來(lái)越困難。”茅矛說(shuō)，“在后者存在諸多不確定性的時(shí)候，我們更愿意把‘寶’壓在前者。”
資料顯示，目前云月投資管理基金規(guī)模超過(guò)5億美元，其第三期基金于去年募集完成，總額超過(guò)2億美元。已投資的項(xiàng)目包括掌上靈通、捷銀支付、Jawbone、北海果香園、云南林業(yè)等。目前在其投資的12個(gè)項(xiàng)目中已有4個(gè)全部退出，另有2個(gè)將分別以上市及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式實(shí)現(xiàn)退出。
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本文標(biāo)題：控股廣州英愛 “云月模式”尋求錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)
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