不出意外的話，阿里巴巴集團(tuán)旗下B2B上市公司阿里巴巴將于6月20日正式退出香港聯(lián)交所，經(jīng)歷了數(shù)月，阿里巴巴的私有化工作將塵埃落定。
B2B上市公司阿里巴巴之所以私有化，原因并不簡簡單單是因?yàn)榕c股價(jià)過低，不受投資者青睞有關(guān)，如果這樣，只需要回購股票就成。現(xiàn)在之所以退市，馬云是想以退為進(jìn)，特別是在從雅虎手中奪回公司控制權(quán)后，馬云借此次私有化實(shí)際是要達(dá)成多重目的。
一重目的舍棄“雞肋”
阿里巴巴于2007年11月在港交所掛牌上市，創(chuàng)下中國公司融資規(guī)模之最。不過在今年2月，阿里巴巴集團(tuán)宣布發(fā)出私有化邀約，將從香港聯(lián)交所摘牌。
之所以要私有化退市，原因是多方面，在觀察人士看來，其中一點(diǎn)原因在于B2B業(yè)務(wù)增長乏力，已經(jīng)成為阿里巴巴集團(tuán)的雞肋。“從大處講，B2B的模式已經(jīng)沒有什么增長空間。現(xiàn)在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)競爭激烈，但主戰(zhàn)場是在B2C或B2B2C這塊。”表示。
“2007年上市時(shí)B2B業(yè)務(wù)是整個集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)，也是最有價(jià)值的部分。通過上市募集了資金，為其他業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了支持。不過現(xiàn)在B2B業(yè)務(wù)逐漸邊緣化，現(xiàn)在、、天貓是阿里集團(tuán)最有價(jià)值的部分。”認(rèn)為，即使將新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至上市公司，也融不了太多資金，所以還不如先退市。
資本市場的反應(yīng)也證明了投資者對B2B業(yè)務(wù)發(fā)展缺乏信心，當(dāng)時(shí)阿里巴巴IPO價(jià)格為13.5港元，上市當(dāng)天漲價(jià)39.80港元，并在2007年12月3日沖至最高值41.80港元。但是此后阿里巴巴股價(jià)逐漸滑落，最低跌至3.46港元，在今年2月公布私有化消息前，股價(jià)不足10港元。
馬云自己也表態(tài)過，中小企業(yè)在面臨原材料、勞動力成本上漲等巨大壓力下，B2B的業(yè)務(wù)模式面臨著巨大挑戰(zhàn)，需要加快轉(zhuǎn)型升級。
二重目的推進(jìn)整體上市
在完成B2B上市公司私有化之前，馬云了結(jié)了一樁曾讓自己坐立不安的大事，擺脫了懸在頭上的達(dá)摩克利斯之劍，那就是從雅虎手中奪回了對阿里巴巴的控制權(quán)，“這解除了馬云的心頭大患”，方興東說道。
但是，了結(jié)這起大事馬云向雅虎付出了不小的代價(jià)。根據(jù)雙方之間的協(xié)議，阿里巴巴將動用63億美元現(xiàn)金和不超過8億美元的新增阿里巴巴優(yōu)先股，回購雅虎手中持有的一半阿里巴巴股權(quán)，即20%的阿里巴巴股份。阿里巴巴集團(tuán)雖然財(cái)大氣粗，但是63億美元現(xiàn)金卻不是小數(shù)。馬云如何向雅虎支付這筆回購費(fèi)用，答案顯然不可能是依靠阿里集團(tuán)的盈利。據(jù)悉，上一財(cái)年，阿里巴巴集團(tuán)總營收23.4億美元，凈利潤2.7億美元。按照阿里集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況，是不可能靠公司自身的現(xiàn)金完成回購的。“如果是負(fù)債，那么巨大的債務(wù)利息就能拖垮阿里的業(yè)績。”，謝文說道。
巨大的資金缺口，決定了阿里巴巴B2B退市并非意味著馬云失去了對資本市場的興趣，相反，此舉是為了推動企業(yè)重新上市。
馬云的企業(yè)肯定是要重新上市。但到底是整體上市，還是將旗下公司分拆上市呢。謝文認(rèn)為，兩者皆有可能，不排除馬云將支付寶、淘寶等相關(guān)業(yè)務(wù)分拆上市的可能性，“這樣能獲得更高的市盈率和未來成長空間”。不過方興東認(rèn)為，按照馬云的做事風(fēng)格，還是會整體上市，“整體上市是世界級大規(guī)模的IPO，不管是融資規(guī)模，還是影響力，都將是巨大的。這是馬云喜歡做的事情。”
方興東表示：“阿里巴巴整體上市應(yīng)該是在2015年前，淘寶現(xiàn)在的勢頭還不錯，應(yīng)趁早上市。”
三重目的為了“大阿里”戰(zhàn)略
“控制權(quán)問題解決，讓馬云能心無旁騖的去推行自己的‘大阿里戰(zhàn)略’，B2B業(yè)務(wù)私有化只是一步棋”，方興東說道。
去年開始，馬云啟動了“大阿里”戰(zhàn)略。去年6月，淘寶網(wǎng)被一拆為三：C2C業(yè)務(wù)的淘寶網(wǎng)、B2C電商平臺“天貓”和購物一淘網(wǎng)。阿里巴巴旗下形成了阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、天貓、阿里云、阿里云手機(jī)以及支付寶和萬網(wǎng)的板塊，這一拆分調(diào)整使得阿里巴巴業(yè)務(wù)更加精細(xì)化，便于形成更專業(yè)化的服務(wù)。馬云的目的是希望，一個傳統(tǒng)企業(yè)只要選擇了阿里巴巴，就可享受到一站式的服務(wù)：通過萬網(wǎng)可以提供，為企業(yè)打造B2B和B2C的網(wǎng)上運(yùn)營模式；接下來就是淘寶網(wǎng)、淘寶商城和阿里巴巴網(wǎng)站為企業(yè)提供了不同的交易平臺，在這里客戶已經(jīng)被細(xì)分好了。
但是，阿里巴巴B2B公司作為獨(dú)立上市公司，受到投資人關(guān)注，業(yè)務(wù)調(diào)整、資產(chǎn)重組動作會遭遇外界壓力。馬云自己也曾表示受限于上市公司的架構(gòu)，動作也不夠徹底，局部的小調(diào)整已經(jīng)沒有辦法對B2B進(jìn)行根本性的完善。
“而私有化后，B2B業(yè)務(wù)可以與集團(tuán)旗下其他業(yè)務(wù)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組，并且較少受到外界干擾，馬云可以加快推進(jìn)‘大阿里’戰(zhàn)略的進(jìn)程。”方興東認(rèn)為。
不過謝文認(rèn)為，即使馬云如愿將B2B業(yè)務(wù)私有化，即使整體上市成功，“但是阿里巴巴仍面臨著巨大的挑戰(zhàn)，阿里是管理架構(gòu)、利益均衡都非常復(fù)雜的公司，公司應(yīng)更專注于企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展。”
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