網(wǎng)龍旗下的91無線(業(yè)界俗稱91)正在緊鑼密鼓地啟動(dòng)在香港的分拆上市步伐，91無線運(yùn)營(yíng)著著 名的91助手和安卓市場(chǎng)，被認(rèn)為是目前中國(guó)最大的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)分發(fā)渠道，如果91無線分拆上市成功，這很可能是第一家上市的基于智能手機(jī)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司， 對(duì)行業(yè)具有重要的標(biāo)桿意義。
在上市之前，91無線引入了最后一輪戰(zhàn)略投資者，李澤楷(香港富豪李嘉誠(chéng)之子)領(lǐng)銜的投資者向其投入了1780萬美元。
近日，網(wǎng)龍CFO、91無線CEO胡澤民接受了《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》的采訪，詳細(xì)解釋了91上市的來龍去脈以及上市之后的意圖。
不想稀釋股權(quán)
在上市前，網(wǎng)龍91無線(91)選擇引入李澤楷等戰(zhàn)略投資者的投資，網(wǎng)龍公司公告稱，李澤楷相關(guān)聯(lián)的投資機(jī)構(gòu)以1.12億港元認(rèn)購(gòu)91無線4.14%的B系列優(yōu)先股，對(duì)應(yīng)91估值為22億元人民幣，較市場(chǎng)的普遍預(yù)期有大幅折讓。
對(duì)此胡澤民解釋稱，一是李澤楷等人的相關(guān)資源有助于網(wǎng)龍博遠(yuǎn)在香港上市，此外，未來91助手等相關(guān)平臺(tái)和產(chǎn)品可以借助李澤楷背后的電訊盈科運(yùn)營(yíng)商進(jìn)入香港及東南亞市場(chǎng)。
出人意料的是，91無線并沒有選擇IPO的方式，而是選擇了“介紹上市”的方式。所謂介紹上市，是指公司在上市前不需要實(shí)質(zhì)上拿出股票向社會(huì)公眾銷售，而直接申請(qǐng)上市。與以往中國(guó)概念股在香港以IPO或借殼等方式上市不同，介紹上市的形式是上市時(shí)不帶來任何融資。
為什么網(wǎng)龍91無線選擇以不融資的方式上市呢?胡澤民的解釋是：“我們現(xiàn)在不缺錢，現(xiàn)在本身自我盈利能力、造血能力很好，所以不著急拿這個(gè)錢(指上市融資)。”
“為 什么選擇介紹上市，是因?yàn)槲覀兿胱尮镜耐顿Y者或者我們自己本身的價(jià)值得到最大發(fā)揮，所以我們不稀釋目前的股權(quán)來上市。”胡澤民表示，“介紹上市主要的目 的，因?yàn)樗蛔鋈魏蜗♂尩淖龇ā．?dāng)然以后上市的時(shí)候，我們可能會(huì)派送一些股票給我們的員工，并派送分紅給我們的員工。”
網(wǎng)龍之所以要分拆 91這塊業(yè)務(wù)出來上市，本質(zhì)上是因?yàn)榫W(wǎng)龍的股票已經(jīng)很難再對(duì)91的員工進(jìn)行足夠的激勵(lì)。由于網(wǎng)龍是一家網(wǎng)游公司，網(wǎng)游公司在資本市場(chǎng)上的估值普遍偏低，相 比之下，91所處的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域是新興領(lǐng)域，資本市場(chǎng)給的估值很高，將其分拆上市更加有利于公司的員工激勵(lì)。
此前91也考慮過在美國(guó)或者國(guó)內(nèi)A股上市，但目前在美國(guó)上市的中國(guó)概念股都在忙著退市，隨著做空者日漸盯著中國(guó)概念股，去美國(guó)上市已經(jīng)過了最好的時(shí)機(jī)。而由于91是VIE架構(gòu)，如果要在A股上市，則需要改結(jié)構(gòu)，需要好幾年的時(shí)間。綜合各種考慮，最好選擇在香港上市。
上市后將分更多的錢給開發(fā)者
胡澤民向記者透露，2012年91分給移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)者的收入超過1億元。胡澤民表示，今年91分給開發(fā)者的收入將大幅提升。
中國(guó)本輪基于智能手機(jī)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)從2009年左右開始發(fā)酵，并在2012年下半年泡沫開始逐漸破滅。第一波賺到錢的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司，一是手機(jī)游戲公司，還有就是渠道商，91無線就是渠道商當(dāng)中最大的受益者之一。
在很短的時(shí)間內(nèi)，中國(guó)產(chǎn)生了數(shù)以萬計(jì)的移動(dòng)開發(fā)者，他們開發(fā)了大量手機(jī)App，需要通過應(yīng)用商店分發(fā)到消費(fèi)者的手機(jī)上。而91的盈利模式就是收取開發(fā)者的推廣費(fèi)用，或者與他們進(jìn)行游戲、廣告的聯(lián)合運(yùn)營(yíng)，并和開發(fā)者分成。
以手機(jī)游戲?yàn)槔壳?1和開發(fā)者的分成比例通常是3∶7或者4∶6，“除了游戲之外，我們的點(diǎn)金廣告收入也在增加，廣告那邊一個(gè)月也過幾百萬了，而且這個(gè)速度還在不斷增加的。”胡澤民表示。
胡澤民表示，91要避免變成一個(gè)游戲的平臺(tái)。目前在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上，只有游戲行業(yè)開始出現(xiàn)規(guī)模化的收入，大量工具類的App目前狀況不佳，大部分App找不到好的盈利方式。胡澤民表示，91會(huì)拿出更多的免費(fèi)資源來扶持這些工具類App。
按照網(wǎng)龍剛剛發(fā)布的年報(bào)，其無線業(yè)務(wù)2012年?duì)I收為2.8億元人民幣，年增長(zhǎng)為375.7%。在91的收入中，廣告收入占55%，游戲收入占35%。胡澤民表示，預(yù)計(jì)今年91來自游戲的收入會(huì)增長(zhǎng)得更快，游戲和廣告的收入會(huì)變成1∶1。
胡澤民表示，91去年的收入之所以出現(xiàn)規(guī)模暴漲，最大的原因還是在于中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速爆發(fā)，中國(guó)智能終端的出貨量在2012年有著非常驚人的增長(zhǎng)，91是連帶受益。
91上市后可持續(xù)成長(zhǎng)性如何，是目前資本市場(chǎng)最關(guān)注的一點(diǎn)。
從外部環(huán)境來看，91已經(jīng)將其他創(chuàng)業(yè)型手機(jī)應(yīng)用商店遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后，真正足以給91造成威脅的，是360、騰訊這樣的巨頭。尤其是360的無線業(yè)務(wù)，最近的應(yīng)用分發(fā)量增長(zhǎng)非常迅猛。
記者咨詢過多位業(yè)內(nèi)人士，目前360的手機(jī)應(yīng)用日分發(fā)量級(jí)也非常大，已經(jīng)與91不相上下。
對(duì) 此胡澤民表示，除了原有的推廣渠道，91今年也會(huì)加強(qiáng)對(duì)預(yù)裝市場(chǎng)的投入，即和許多手機(jī)廠商及渠道商合作，將91旗下的安卓市場(chǎng)預(yù)裝進(jìn)出廠的手機(jī)中。胡澤民 表示，在今天這個(gè)市場(chǎng)環(huán)境中，并不是每個(gè)公司都有錢來做預(yù)裝，因?yàn)轭A(yù)裝的成本很高，91投入做預(yù)裝的關(guān)鍵點(diǎn)在于，由于運(yùn)營(yíng)應(yīng)用商店時(shí)間較長(zhǎng)，其造血能力已 經(jīng)起來，可以比較好地收回前期預(yù)裝的投入。
中國(guó)手機(jī)應(yīng)用上大的老大之爭(zhēng)，可能會(huì)在這個(gè)春天日趨白熱化。
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本文標(biāo)題：91無線CEO：只上市不融資確保股權(quán)不被稀釋
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