新浪科技訊 北京時間9月21日晚間消息，德意志銀行今天發(fā)布研究報告，將攜程股票評級為“持有”，目標(biāo)股價為16.60美元。
以下為報告主要內(nèi)容：
9月19日，攜程宣布將發(fā)行總額1.6億美元、于2017年到期的高級可轉(zhuǎn)債。攜程管理層，包括董事長、CEO、COO和CFO，同意在此次發(fā)行中購買5500萬美元的可轉(zhuǎn)債。以每股19.34美元的轉(zhuǎn)換價格計算，如果攜程股價超過轉(zhuǎn)換價格，那么攜程管理層的持股比例將從2%上升至10%。攜程發(fā)行可轉(zhuǎn)債的收益將用于股票回購，以及相關(guān)的對沖交易。
在發(fā)行可轉(zhuǎn)債的同時，攜程還與交易對手達(dá)成了兩項相關(guān)的衍生交易：1)看多行權(quán)價格19美元的買入權(quán)證；2)看空行權(quán)價格26美元的買入權(quán)證。關(guān)聯(lián)的衍生交易使有效轉(zhuǎn)換價格達(dá)到26美元。因此：1)在到期前如果攜程股價仍低于26美元，那么所有交易就相當(dāng)于總額1.6億美元的普通債務(wù)；2)在到期前如果攜程股價高于26美元，那么所有交易就相當(dāng)于1.6億美元的可轉(zhuǎn)債。
我們認(rèn)為，攜程的股票回購計劃表明了管理層對公司內(nèi)在價值的信心。此外，管理層參與買入可轉(zhuǎn)債表明，管理層看好攜程的中長期增長前景。不過，這一可轉(zhuǎn)債規(guī)模僅相當(dāng)于攜程3天的平均交易量，或當(dāng)前市值的7%。因此在未來3到5年中，可轉(zhuǎn)債發(fā)行和股票回購不會對股價產(chǎn)生太大影響。攜程股價將繼續(xù)由公司的競爭力和增長前景決定。近期，攜程的營收增長和利潤將受到市場競爭、投資活動和中日兩國關(guān)系的影響。(李麗)
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