9月3日，第一起投行PE腐敗案——“李紹武案”處理結果公布，證監會判處李紹武沒收違法所得1021.6萬元，處以600萬罰款，終身不得從事證券業務或擔任上市公司董事、監事、高級管理人員職務。
兩年前，國信證券投行內核部門通過登記在冊的“家屬信息”自查發現，李紹武的親屬與IPO項目的股東信息有重名的情況，于是上報此事，深圳證監局據此進行了秘密調查。
“自那時起，項目在上報證監會之前，都要由獨立于投行的合規部門再次核對”，國信證券投資銀行事業部內核辦公室副主任、保薦代表人曾信對理財周報記者表示。
如今，這起PE腐敗案落槌，處于上市關鍵階段的國信證券，卻是一波未平一波又起。而關于如何杜絕PE腐敗的問題也受到熱議，不只投行，會計所、律所等中介機構同樣存在謀取私利的可能，中介機構內部合規控制的力度只怕還遠遠不夠，監管也有待加強。
國信：更改保薦機構與此案無關
李紹武案東窗事發，距今已有兩年，資本市場的PE腐敗卻始終暗流涌動。通過虛設身份、親屬注冊公司、代持等的手法，“李紹武們”利用職務之便非法獲利，侵犯了廣大投資者的利益。
李紹武犯案要追溯到2001年，由國信證券深圳投行三部負責改制的軸研科技，其項目負責人正是李紹武，并由其負責上市輔導。當時，李得知軸研科技將引入戰略投資者，介紹其本人控制的深圳市昕利科技發展有限公司認購65萬股，2007年全部賣出獲利。
昕利科技實為李紹武之妻邱利穎(已離婚)控股90%設立的公司。而在萊寶高科操作上，李紹武的妻子則偽造了虛假的萊寶高科子公司的員工身份，持有5萬股份;在河南四方達項目上，邱的簡歷稱是深圳市南方宏立稅務師事務所副所長，但南方宏立否認了。
據知情人士透露，李紹武并不是保薦代表人，他1998年進入國信證券，2004年競崗升任投行四部的總經理。
自2001年起，李紹武利用職務便利，先后對軸研科技、深圳萊寶高科、河南佰利聯、河南四方達等擬上市公司進行改制輔導和保薦上市過程中，通過其配偶邱某、岳母馮某等的名義，持有、轉其股份或買賣其股票，合計獲利1021.6萬元。
上述項目中，軸研科技和河南四方達最初由國信證券接手，但最終保薦機構變成了南京證券(微博)和國泰君安。曾有業內人士懷疑，這是為了逃避監管的法眼，保薦人將自己負責的項目介紹給熟悉的另一家券商，互相交換利益。
這種說法遭到國信證券的否認，“當時不做這兩個項目跟李紹武案無關，是公司內部的決策，覺得項目本身質地沒那么好，不符合我們關于好項目的標準。” 曾信告訴理財周報記者，“看不清成長性或者過于復雜的項目我們會放棄”。
家屬信息報備 自查行之有效
回憶起李紹武案的發現，這位既是保薦代表人又是投行內核負責人曾信表示有些偶然。
《證券法》規定證券從業人員不能利用職務或以親屬的名義進行股票交易，國信證券要求員工上報親屬信息，包括投行人員。
2010年2月，國信證券一次自查發現：“在萊寶高科這個項目上，股東名字與李紹武的親屬信息有重名的情況，所以我們就上報給深圳證監局。”曾信回憶道。
其后深圳證監局進行了秘密調查。記者致電證監局，信息科表示證監局對此進行調查，并且有處罰權，但并不清楚詳情。
4月份上報，5月26日國信證券內部通報，原投行四部總經理李紹武被國信證券予以開除并解除勞動合同。而李紹武與其妻子邱利穎離婚是2009年年底的事，當年證監會正在嚴查PE腐敗。
李紹武案被確定為第一起投行PE腐敗案，與其共事的投行人員和國信證券本身也遭受質疑，此后該如何加強內核及合規控制的力度則刻不容緩。
“此事證明，要求證券從業人員報備親屬信息，這種自查的方式是行之有效的，必須繼續執行。”曾信告訴記者，“國信的合規部獨立于任何部門，2010年發現李紹武案之后，合規部就進入了IPO項目流程，在投行將項目上報證監會之前，先由合規部核對。”
據了解，國信合規管理總部身兼合規與法律兩個部門的職能，多數合規官本身就是經驗豐富的律師。今年國信成立了內控治理工作小組，帶頭人是副總裁岳克勝。
內核、合規控制勢在必行
2012年，深圳證監局啟動轄區證券公司內控治理活動，并把內控治理作為轄區2012年工作的重中之重。
拋開PE腐敗不說，控制項目風險也是投行必須考慮的，不少券商已經成立了獨立于投行的風控部門。平安證券(微博)自勝景山河之后，開始加強風控，而出身平安的華林證券投行也深明此道，不愿重蹈覆轍。
而國信，內核部門依然設置在投行內部，不過內核更多的是從業務層面對項目進行根本性分析，判斷項目質地和風險，比如某項收入確認合不合理等。據國信證券介紹，投行風控新的制度體系在落實盡職調查要求、完善客戶選擇機制、規范現場工作過程等三方面。
“類似于PE腐敗的核查則交給合規部”，國信投行事業部內核人員31人(不含其它綜合支持人員)，合規管理總部15人(不含分支機構合規人員)。而今年成立的內控治理工作小組則涉及風控、合規、稽核、清算等人員。
在資本市場中，李紹武案是第一起被查證的投行PE腐敗案，但絕不是孤例。業內人士表示，比起設立公司或親屬直接入股更隱秘的是代持，不只券商，會計所、律所等中介機構同樣存在利益輸送、謀取私利的可能。
如果監管寬松，那么這樣的土壤將繼續滋生腐敗，公司為了上市也默許了保代違規入股的行為，有業內人士建議，如果公司知情也應一起處罰。
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