“保代簽字權放開的規則措施實際上比預期晚了近一個月。”早在2012年3月，接近證券業協會的知情人士便向記者透露，按證監會最初構想，保代簽字權是想全面放開，不進行限制，同時加強監管保代項目。但因改革的力度過大，對行業沖擊過大而作罷。
“限制的初衷是希望保代能集中精力盡職做好一個項目，但這種做法，不僅沒達到最初的監管目的，反而使簽字權成為奇貨可居的‘資產’”。上述知情人士感嘆道。
保代一直是投行爭搶的對象。
“無論保代執業水平多高，多一個保代，對于投行而言，就意味著多了4個項目的簽字權。”該知情人士表示。
一直以來，保代行業中“簽字權”的秘密，幾乎不被外界了解。
“過去數年，監管層的一些研究人員在進行摸底和調查中，曾發現數起‘代簽’事件。”上述接近證券業協會的知情人士透露。
所謂“代簽”，便是在IPO項目保薦書上簽字的保薦人，并非該項目的真正保薦人士，甚至與該項目沒有一點關系。
“因為有簽字權的限制，一些保薦人已經用完自己的簽字權，于是券商便會內部調節，讓還有簽字權的保薦人代簽，整個保薦工作還是由原保薦人負責。而簽字者便會為應付監管層的審核，在上會前幾日，拿著一大堆該項目的材料惡補。”上述知情人透露，這樣做的后果就是經常使IPO的風險被放大，簽字的保薦人實際完全未參與，對項目的熟悉度都是靠臨時突擊，“這種做法，不但規避了簽字權的限制，也使長期沒有項目的保薦人免于按規定受到處罰而被取消資格，對于有多個項目的保薦人而言，更樂于選擇‘多勞多得’。”
財富、良知與健康的取舍，對于保代而言，有時是迫于“熊掌”與“魚”的選擇，但有時也常歸咎于“身在江湖不由己”的屈從與“情非得以”的兩難。
“但如今，身不由己的打工者，忘卻了生活和身體。一種無能為力的宿命感。”2012年3月12日凌晨1點55分，郭熙敏熬夜加班時在微博上一聲嘆息。
“許多IPO和重組項目，一開始，我們就知道有難度，也知道其不可為，但沒辦法，必須冒險硬著頭皮上。”2012年7月底，新大地IPO項目涉嫌上市造假東窗事發，相關中介將被追究責任時，一位滬上資深保代人士向記者就此感嘆。
創業板令人震驚的造富效應刺激著創業者的神經，各公司上市的渴望或許從來沒有如此強烈。
“有些項目是投行高層分配的任務，擬上市公司的老板往往與投行高層多少沾親帶故，投行高層會以硬命令的規定，讓保薦人想法助其過會上市，對于保代而言就別無選擇，即使知道這個公司存在諸多問題，但也必須要配合公司方面去進行‘調節’甚至幫助公司造假。”上述資深保代感嘆道，但如果公司在上市過程中被查處，保代必有連帶負責。
另一些項目更因涉及券商所在的地方政府利益或“政治任務”，也不得不讓保代們“迫不得已”涉險。
2011年，西南某項目計劃上市融資，但奇怪的是，該項目保薦方并非所在地券商，而是選擇了某南方券商。
據記者了解，該融資項目由時任當地政府一把手主管，該項目進行之初，保薦方也曾圈定為當地券商，但該券商考察后發現項目存在諸多問題，便通過當地人脈關系請辭。此后，該融資項目便以“政治任務”的手段強壓給某南方券商。
“我們也沒辦法，上面下來死命令，我必須承接，至于結果如何，只能聽天由命了。”斯時，該項目主辦保薦人士不止一次向記者嘆息。
耗時近一年的規整后，2011年底，該項目還是退出了上市程序。
“這算是最好結果了，一開始結果就已被預期了，這是我們作為項目保薦方無法左右的。”該保薦人向記者回憶道，“能說自己虧嗎？身在江湖不由己吧，只能說把這也當成一次經驗總結。”
一個保薦項目的周期相當長，從券商開始入場到上市，一般要3-4年。許多項目即使該券商介入時間較長，但臨到報會前，又會有許多“不可阻”的內幕因素，臨門更換保薦方。
“這樣的事例舉不勝舉，許多都是由當地政府主導換將，有政府支持的券商很容易便攫取前任機構入場規整多時的成果。”上述資深保代人士感嘆道。
保代行業有其無奈的一面，但也有積極的一面，正如任何行業一樣，都有多面性。
隨著資本市場不斷完善，之前被認為集財富、誘惑于一身的保代行業，也將隨著監管力度加大愈加規范，在這樣的條件下，如果還想依然如往昔般一味追求富豪之夢，那么面對“刀口舔血、槍尖跳舞”式的風險，該如何抉擇財富、良知與健康？答案或許是保代們冷暖自知。
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據Wind統計顯示，截至目前，2012年已公布保薦及承銷費用的108個IPO合計費用達41.5億元，平均每個IPO項目的費用為3800萬元。其中，支付給每個項目保薦代表人的費用，占了相當一部分。 據了解，保薦代表人的收入基本由>>>詳細閱讀
本文標題：“刀口舔血”的保代夢：無能為力的宿命感
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