8月3日神舟電腦四沖IPO終于成功，回顧一下神舟這幾年IPO的歷程可謂是充滿坎坷和辛酸，7年4次沖擊IPO，不得不說這種屢戰(zhàn)屢敗不妥協(xié)的精神被神舟電腦發(fā)揮的淋漓盡致，然而神舟電腦雖然此番IPO成功，依然飽受質(zhì)疑。
神舟電腦IPO之所以爭議不斷，是因?yàn)樯裰圩陨碛兄豢珊鲆暤挠矀Ｈ绻裰圻�不能重視起來，上市之后道路也并非一帆風(fēng)順。首先，PC行業(yè)增長空間有限，整體創(chuàng)新不足，行業(yè)空間不大；第二：對于一家PC廠商，市場環(huán)境競爭激烈，神舟電腦創(chuàng)新度明顯不足、缺乏特色，僅靠低價(jià)政策不是長遠(yuǎn)之計(jì)；第三，神舟電腦現(xiàn)金流不明，報(bào)表有粉飾的嫌疑；第四，對于神舟的消費(fèi)者，一直都被產(chǎn)品質(zhì)量所困擾投訴不斷，這恐怕成為了神舟電腦最致命的一點(diǎn)。
神舟電腦成長空間不足，上市成企業(yè)家斂財(cái)工具
神舟電腦所處傳統(tǒng)PC行業(yè)，其技術(shù)含量、發(fā)展水平都以進(jìn)入瓶頸期，而且PC行業(yè)非常成熟，大部分利潤被上游廠商或配件商獲取，神舟電腦類似廠商只能獲取低微組裝和品牌收益。
當(dāng)前，整個(gè)傳統(tǒng)PC行業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)為低速發(fā)展階段，據(jù)市場調(diào)研公司IDC數(shù)據(jù)顯示，全球PC今年第二季度出貨量同比下降0.1%，這是首次全球PC出貨量同比下降。IDC表示，經(jīng)濟(jì)不景氣以及平板電腦的大量涌入，許多個(gè)人用戶放棄了購買PC計(jì)劃是最主要原因。
據(jù)市場研究公司IHS iSuppli預(yù)測，2012年聯(lián)想在中國PC市占率將達(dá)36%，出貨量將達(dá)到2990萬臺(tái)。其次是宏基11%、戴爾8%、惠普6%、華碩份額約為6%。接下來的三個(gè)品牌都是國內(nèi)品牌：同方，海爾與神舟。因此，行業(yè)發(fā)展周期與市場空間都在證明傳統(tǒng)PC行業(yè)并不具備高成長條件，這也有悖創(chuàng)業(yè)板公司要有高成長精神。
神舟電腦曾在2011年申請創(chuàng)業(yè)板上市，但最終被否。當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)認(rèn)為，神舟電腦上市存在三大隱患，一是公司凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流存在明顯差異；二是未能合理解釋存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，但毛利率逐年上升現(xiàn)象；三是公司2010年?duì)I收增長主要來自電腦零配件銷售，可能對公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。
招股書顯示，神舟電腦此次擬發(fā)行8200萬股，占發(fā)行后總股本的10%，發(fā)行后總股本將達(dá)到82000萬股。在發(fā)行后，其實(shí)際控制人吳海軍持股比例仍高達(dá)82.81%，處于絕對控股地位。以此測算，按照目前創(chuàng)業(yè)板電子信息行業(yè)34倍的市盈率計(jì)算，神舟電腦的發(fā)行價(jià)約為13.9元/股，上市后吳海軍個(gè)人賬面財(cái)富將超過90億元。柳傳志持所持有聯(lián)想控股賬面財(cái)富僅為40億元，兩者財(cái)務(wù)差值達(dá)到2倍以上，吳海軍將成為中國電腦領(lǐng)域首富。創(chuàng)業(yè)板又在一次淪為企業(yè)家斂財(cái)工具。
神舟電腦上市遭質(zhì)疑，被指粉飾財(cái)務(wù)賬目
神舟電腦的上市一直都飽受爭議，此前光明網(wǎng)就報(bào)道過，根據(jù)神舟目前最新的招股書，多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)皆被疑有“優(yōu)化”的痕跡，2011年神舟電腦申請IPO時(shí)，其2009年、2010年凈利潤合計(jì)為4.86億元，而同期經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流合計(jì)僅為24萬元，公司凈利潤與經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流存在明顯差異。而根據(jù)此次披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2011年的凈利潤約為2.97億元，經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流則為2.4億元。對于如此巨大的變化，神舟電腦給出的解釋是：2009年出于對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，當(dāng)年加大了原材料等采購力度，存貨大量增加所致。
另外，神舟2011年經(jīng)營性現(xiàn)金流也被指有明顯改善，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額從2010年的2625.17萬元猛增至23968.08萬元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額增幅高達(dá)813.01%；存貨周轉(zhuǎn)率從2010年的3.66次提升至4.50次，明顯低于當(dāng)年同行業(yè)13.87次的水平。
與存貨周轉(zhuǎn)率畸低形成強(qiáng)烈反差的是，神舟電腦的營業(yè)收入一改頹勢，2011年電腦銷售收入較2010年大增了27%。與常規(guī)相悖的是，在存貨周轉(zhuǎn)率僅相當(dāng)于行業(yè)平均水平三分之一的水平下，神舟的綜合毛利率卻比聯(lián)想電腦整整高出了3.59個(gè)百分點(diǎn)，而2011年聯(lián)想電腦的存貨周轉(zhuǎn)率則是高達(dá)18.91次。
中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟常務(wù)副理事長兼秘書長李易表示：“神舟電腦運(yùn)營效率遠(yuǎn)低聯(lián)想，但毛利率卻大大高出聯(lián)想，有沒這種可能性……其實(shí)神舟電腦在品牌，規(guī)模，產(chǎn)業(yè)鏈各方面都不可能比聯(lián)想好啊。不管你們信不信，反正我是不信。”
神舟電腦產(chǎn)品問題不斷，中關(guān)村賣場門店銳減
一位資深I(lǐng)T行業(yè)從業(yè)人士指出，“PC制造現(xiàn)在已經(jīng)是個(gè)成熟的行業(yè)，在工藝流程、采購成本控制管理方面，水平相仿的品牌制造商之間差異雖然不大，因此性價(jià)比和創(chuàng)新絕對成為各個(gè)廠商吸引消費(fèi)者最重要的砝碼。”
神舟電腦在PC市場上素有屠夫之稱，其低價(jià)策略也在一定程度上獲得了廣大消費(fèi)者的青睞，然而，低價(jià)產(chǎn)品能否擁有一流質(zhì)量？消費(fèi)者購買的到底是物有所值的產(chǎn)品還是廉價(jià)劣質(zhì)商品？我們不妨登陸一下網(wǎng)絡(luò)上的大小論壇，從眾多消費(fèi)者對其投訴的狀況來看，很明顯廉價(jià)劣質(zhì)的神舟電腦中槍的頻率似乎頗多。
另外，記者走訪了北京中關(guān)村的電腦城發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)風(fēng)云一時(shí)的神舟電腦，如今銷售門店銳減且較為冷清。在海龍一層的專賣店，不但冷冷清清，店員對于進(jìn)店顧客的態(tài)度似乎也不熱情，對于神舟目前主推售價(jià)為3999的飛天系列“超極本”與惠普、宏碁等品牌推出的“超極本”相比，神舟 “超極本”的青睞度并不高。
而更重要的是，神舟電腦對于上市的熱衷似乎與其對客戶的無視，形成了鮮明對比。關(guān)于神舟電腦售后欺詐、質(zhì)量差等問題的負(fù)面新聞屢見不鮮，僅統(tǒng)計(jì)百度網(wǎng)頁搜索“神舟電腦故障”，其結(jié)果2680000個(gè)，并且在神舟電腦四次沖擊IPO的這段時(shí)間里，也未曾間斷過。
對于一家志在超越聯(lián)想、爭做中國第一以至于世界第一的電腦企業(yè)，一味只把低價(jià)作為其產(chǎn)品賣點(diǎn)，對消費(fèi)者的體驗(yàn)以及投訴都能做到視而不見、聽而不聞，試問這樣的企業(yè)要消費(fèi)者拿什么信任你，你還能走多遠(yuǎn)？
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本文標(biāo)題：神舟電腦上市有悖創(chuàng)業(yè)板精神
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