【樂購傳媒訊】以民族主義為大旗，用陰謀論的邏輯，來為造假者、失信者辯護(hù)，這是中國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大忌，卻在現(xiàn)實(shí)中得到發(fā)揚(yáng)光大。
中國概念股在美國遭遇滑鐵盧，許多人在怒告假的中國公司不爭的同時(shí)，對于做空中國概念股的產(chǎn)業(yè)鏈深惡痛絕。
發(fā)布報(bào)告、做空中國的主力渾水摸魚基金，受到中國國內(nèi)許多人的攻擊。由于該公司既發(fā)布研究報(bào)告、又做空相應(yīng)公司，被認(rèn)為兼做裁判員和運(yùn)動員。
來看一份典型報(bào)道。
據(jù)美國媒體披露，在每篇“渾水摸魚”報(bào)告發(fā)表后不久就賣出這些公司股票的投資者獲得了超過10%的回報(bào)。布洛克憑借著會說普通話的優(yōu)勢，專門“攔截”中小型中國企業(yè)海外上市計(jì)劃，并與投機(jī)機(jī)構(gòu)一同布局賺取可觀利益。事實(shí)上，無論最新做空案例所披露的預(yù)先布局，還是布洛克對獲利客觀事實(shí)的直言不諱，都顯示了做空中國概念股獲取投資利益的策略性布局的客觀存在，以及這種利益獲取鏈條的日益系統(tǒng)化和公開化。目前，做空中國概念股似乎已形成了一條“產(chǎn)業(yè)鏈”。狩獵者主要有第三方研究機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、對沖基金等。在美國資本市場允許做空的制度下，他們先做空公司股票，然后曝光他們自己認(rèn)定的該公司可能存在的問題，發(fā)布該公司的負(fù)面報(bào)告。
這種邏輯讓人匪夷所思。當(dāng)面臨一項(xiàng)商業(yè)爭端時(shí)，我們必須在規(guī)則的約束下行動，而不是在非理性的瘋狂中劃分?jǐn)澄遥辉谝?guī)則約束下雙方各自亮明觀點(diǎn)，
面對渾水公司，我們要做的第一件事，是搜索他們的做空方法是否符合美國法律、法規(guī)；第二件事是分析對策，如果符合法律，則做空者發(fā)布的報(bào)告是否真實(shí)，如何不符合法律或者做空者有污點(diǎn)，則可通過法律手段維權(quán)；第三件事是善后，考慮怎么對投資者交待，怎么維護(hù)自己的信用，怎么完善市場監(jiān)管體系。
上市是以公開的信息讓市場給企業(yè)定價(jià)的過程，信息的真實(shí)性是公司取信于投資者的惟一手段，也是投資者判斷公司的惟一辦法。這相當(dāng)于特殊的交易，你給我信息，我給你估價(jià)。而相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2月以來，約40家中國公司或是承認(rèn)自己存在審計(jì)問題，或是因?qū)徲?jì)問題被SEC或美國交易所暫停股票交易。與此同時(shí)，針對在美上市的中國公司訴訟案數(shù)量激增，今年以來已發(fā)生近20起，占美國全部證券集團(tuán)訴訟案的四分之一。如果中國大型企業(yè)再爆造假丑聞，中國概念股將魂歸故里。
市場中陰謀論固然存在，但陰謀論不可走遍天下。以小小的渾水公司對抗中國概念股，對抗實(shí)力強(qiáng)大的保爾森基金，絕不是一場資深金融玩家的陰謀，而是初生牛犢的成名之戰(zhàn)。渾水自身也有水渾之處，在市場各路人馬的燭照之下，必須給予大眾以交待。目前圍繞嘉漢林業(yè)的對決戰(zhàn)如火如荼，一切尚在未定之天。但渾水公司之舉，對建立新的秩序，對推進(jìn)中美聯(lián)合監(jiān)管，大有助益。
在中國概念股中存在的微弱的民族主義色彩，在馬云的支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移事件中大放異彩。
作為阿里巴巴旗下重要的資產(chǎn)，第三方支付平臺支付寶于今年5月26日獲得央行發(fā)放的首批27家《支付業(yè)務(wù)許可證》，這意味著阿里巴巴向金融業(yè)跨出了一大步，他們能將電子商務(wù)與電子金融結(jié)合在一起。此牌照將使支付寶獲得數(shù)十億元人民幣的估值溢價(jià)。
利益到來之時(shí)，股權(quán)糾紛再次浮出水面。
5月11日晚，雅虎提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，阿里巴巴集團(tuán)已將全資子公司支付寶的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司。這家公司由馬云和阿里巴巴18位創(chuàng)始人之一的謝世煌分別持股80%和20%，轉(zhuǎn)讓價(jià)3.3億元。按照雅虎方面的說法，支付寶的轉(zhuǎn)讓并未得到阿里巴巴董事會及股東的批準(zhǔn)，作為阿里巴巴大股東的雅虎只是在交易完成多時(shí)后，才于今年3月31日“被告知”的。
從目前披露的信息看，為了獲得牌照避開規(guī)則雷區(qū)，雅虎默許了資產(chǎn)轉(zhuǎn)移行為，否則很難解釋雅虎反擊的軟弱無力。也許雅虎沒有想到的是，為了獲得第一批支付牌照，支付寶股權(quán)有了第二次轉(zhuǎn)讓，2010年8月涉及30%股權(quán)的第二次交易讓支付寶徹底進(jìn)入了馬云控制的公司。他們更沒有想到的是，用傳統(tǒng)的“協(xié)議控制”即通過間接控股控制支付寶的方式被一口否決。“協(xié)議控制”方案(“VIE”模式)，即成立純內(nèi)資的企業(yè)獲取運(yùn)營牌照，用外資公司通過相關(guān)協(xié)議(而不是股權(quán))實(shí)際控制內(nèi)資公司。
對于雅虎與軟銀這兩家外方股東而言，他們希望以協(xié)議控制方式支持支付寶獲得牌照而不喪失控股權(quán)，對于阿里巴巴管理層而言，最好的辦法莫過于一牢永逸地解決股權(quán)糾紛，寧可在日后以長期分紅權(quán)補(bǔ)償兩家外方股東，也不愿意重要資產(chǎn)被外方控制。因此，以法律為借口，避開協(xié)議控制的常規(guī)，就是必然的選擇。
中國商界另一位社會責(zé)任感受到詬病的傳奇人物史玉柱對此拍手稱快，通過微博表示：恭喜支付寶回歸中國。阿里巴巴集團(tuán)年流水達(dá)2萬億元后，集團(tuán)控股權(quán)如果仍在美國人和日本人手里，就涉及中國國家安全問題了。現(xiàn)在就該逼美國雅虎和日本軟銀向中國政府和企業(yè)賣部分股權(quán)，如果不賣，就該流氓點(diǎn)，所有新增業(yè)務(wù)不再放入雅虎和軟銀控股的集團(tuán)公司，建議馬云做個(gè)愛國流氓。
愛國流氓一詞震驚四座，史玉柱不愧爭議人物，但被恭喜的一方顯然并不領(lǐng)情，愛國流氓，再愛國，也是流氓，這顯然與馬云對外聲明中打造的遵紀(jì)守法、具有普世價(jià)值觀的形象大相徑庭。
史玉柱不依不饒繼續(xù)發(fā)表高見，表示支付寶涉及國家金融安全，法規(guī)不許外資持有，外資股東卻迷信繞開中國法規(guī)，馬云遵守契約精神提出依法轉(zhuǎn)回國內(nèi)獲得牌照，給外資股東合理補(bǔ)償。“賣國磚家”卻精心設(shè)計(jì)：先制造3.3億的支付寶超低補(bǔ)償謊言，再批判馬云侵占外資神圣利益，上升到道德層面。“幫外國逼馬云交百億天價(jià)補(bǔ)償后，賣國磚家舉杯憤青歡。”賣國磚家一詞極具想像力，讓一些自詡愛國的人士拍手稱快。事實(shí)上，筆者并非第一次聽到中國著名企業(yè)家有此觀點(diǎn)，史玉柱口無遮攔捅破了這層窗戶紙。
在捅破窗戶紙的同時(shí)，史玉柱還出賣了市場經(jīng)濟(jì)中最重要的誠信與契約規(guī)則，作何一個(gè)交易者都必須為自己的交易行為負(fù)責(zé)，如果允許所有的人在民族主義的大旗下撕毀規(guī)則，將在中國已經(jīng)薄如蟬翼的誠信體制上，劃上最后的句號。未來企業(yè)家將成為煽動者，在愛國、民族等等名詞下，掩蓋自己的失信與決策的失誤，誠信體制將失去最后的堡壘。
失信已經(jīng)遍布各方，從研究機(jī)構(gòu)到市場人士都深陷其中。
最近一樁著名的案例將各方假借愛國與民族主義的疑似專利偷竊行為曝露于聚光燈下。據(jù)《財(cái)新》雜志披露，1994年，取得美國公民身份的劉修才回到中國繼續(xù)從事研究，在購買了某項(xiàng)生物法制造長鏈二元酸專利技術(shù)后，進(jìn)行改進(jìn)，據(jù)劉修才介紹，其公司接下來耗資5億元，摸索出生產(chǎn)高品質(zhì)長鏈二元酸的技術(shù)，2004年5月，凱賽旗下的上海凱賽生物技術(shù)研發(fā)中心有限公司向國家知識產(chǎn)權(quán)局申請“一種正長鏈二元酸的生產(chǎn)方法”發(fā)明專利。2006年12月，專利獲得授權(quán)。該月，凱賽完成第二輪投資，引進(jìn)了高盛等投資者。
但2010年6月，另一家公司瀚霖生物以中科院微生物所專利獲權(quán)在先、凱賽生物專利不具備創(chuàng)新性等理由，請求國家知識產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審委員會宣布凱賽生物的這一專利為無效。耐人尋味的是，2008年，時(shí)任山東凱賽副總、全面負(fù)責(zé)二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的王志洲，出資80萬元成為瀚霖生物占比0.5％的小股東。又過了一個(gè)月，王志洲突然從山東凱賽離職，現(xiàn)身瀚霖生物。此后，瀚霖生物又挖走了參與凱賽二期擴(kuò)產(chǎn)的幾名關(guān)鍵技術(shù)人員。
一樁專利糾紛，本可以查得清清楚楚，成為保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)的典范，卻被上升到民族大義的高度，成為渾水摸魚的又一案例。
瀚霖生物在向?qū)＠麖?fù)審委員會提交的補(bǔ)充答辯意見中稱，凱賽是美國獨(dú)資企業(yè)，系國際風(fēng)險(xiǎn)投資，其背景和資金來源，決定了在關(guān)乎國計(jì)民生的關(guān)鍵新能源產(chǎn)業(yè)和新材料產(chǎn)業(yè)中，“很難像國有企業(yè)和中國民營企業(yè)一樣，擔(dān)負(fù)起相同的歷史使命和社會責(zé)任。”同年7月，光明網(wǎng)發(fā)表文章，把此事說成中美知識產(chǎn)權(quán)之爭。同年9月出版的國家知識產(chǎn)權(quán)局內(nèi)部資料《每周知識產(chǎn)權(quán)輿情》，也特別引用《中國青年報(bào)》報(bào)道，指出凱賽為美資企業(yè)，劉修才是美籍華人。
這是一種可怕的認(rèn)知，暗示支持瀚霖生物就是愛國，而無論其中的是非曲直如何。
就在凱賽生物上市前夕，收到來自青島市中級人民法院的民事裁定書，由于山東瀚霖生物技術(shù)有限公司和中科院微生物所在此控告山東凱賽兩家公司和上海凱賽生物技術(shù)研發(fā)中心有限公司侵犯其專利，瀚霖生物提出責(zé)令停止侵權(quán)行為的申請，青島市中院在未經(jīng)審理的情況下，要求凱賽生物的三家公司停止生產(chǎn)。青島法院雷霆萬鈞，被某法律人士稱為“未審先判”，給了凱賽生物最后的一擊——專心從事研究者十幾年者走投無路，劉修才似乎回到美國為美國服務(wù)，他的十幾項(xiàng)頂級項(xiàng)目可能花落他國，而獲利者竭澤而漁后可能無米下鍋。
新技術(shù)的內(nèi)生動力就此消失。
并非多余的話，一母同胎的江波制藥有限公司和山東瀚霖生物技術(shù)有限公司，后者陷入專利糾紛，前者在美上市，而江波制藥于北京時(shí)間6月1日凌晨停牌。根據(jù)該公告欄顯示，停牌原因?yàn)門12，即有納斯達(dá)克要求江波制藥提供相關(guān)信息，符合標(biāo)準(zhǔn)后才可復(fù)牌。
民族主義與愛國是激情的表示，卻往往成為造假者與失信者的最后堡壘，他們躲入其中，似乎就能刀槍不入。當(dāng)大旗被一再利用，中國的市場誠信體制必定千瘡百孔。
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