6月初，電廣傳媒收購(gòu)河北保定百世開利有線廣播電視綜合信息網(wǎng)絡(luò)有限公司（下稱“百世開利公司”）49%股權(quán)，所引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，《證券日?qǐng)?bào)》已經(jīng)連續(xù)做了報(bào)道。
從市場(chǎng)看，最初1.03億元收購(gòu)僅有67萬(wàn)元微利的百世開利，到底對(duì)電廣傳媒值不值，據(jù)接近保定百世開利的人員對(duì)記者透露，從百世開利公司50%的股權(quán)掛牌拍賣來(lái)說，電廣傳媒的收購(gòu)似乎不僅是值不值得問題。那么，對(duì)于電廣傳媒來(lái)說，收購(gòu)如此一家瑕疵公司意在何方呢？
電廣傳媒價(jià)值評(píng)估依據(jù)是什么？
接近河北省廣電信息網(wǎng)絡(luò)公司保定分公司的權(quán)威人士之前向《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)料稱，“其實(shí)現(xiàn)階段，河北保定廣電網(wǎng)路分公司（也就是保定百世開利多媒傳輸網(wǎng)絡(luò)有限公司）和百世開利有線廣播電視綜合信息網(wǎng)絡(luò)有限公司（百世開利）是一體運(yùn)營(yíng)的。而目前，河北廣電網(wǎng)絡(luò)保定分公司有1.9億元的負(fù)債、百世開利公司有7000萬(wàn)元負(fù)債，保定有線電視臺(tái)的負(fù)債近1億元，負(fù)債合起來(lái)3個(gè)多億。由于資不抵債，百世開利集團(tuán)51%的中方股權(quán)資產(chǎn)和3萬(wàn)平米的辦公樓于2009年開始在河北產(chǎn)權(quán)交易中心債權(quán)資產(chǎn)處置，并在河北省高院掛牌拍賣，并委托承德中院強(qiáng)制執(zhí)行。”
而在河北產(chǎn)權(quán)交易中心網(wǎng)站上，可以查到2009年4月24日，關(guān)于保定百世開利多媒傳輸網(wǎng)絡(luò)有限公司的債權(quán)資產(chǎn)處理公告。資產(chǎn)金額達(dá)到1.08億元，并且有擔(dān)保和抵押。
在該消息人士出具的《中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司石家莊辦事處文件（2009）12號(hào)，關(guān)于盡快解決保定百世開利多媒體傳輸網(wǎng)絡(luò)有限責(zé)任公司所欠債務(wù)的函》中，顯示在2009年11月14日的時(shí)候定百世開利多媒體傳輸網(wǎng)絡(luò)有限責(zé)任公司所欠債務(wù)本金為1.725億元。“這是2009年的金額，現(xiàn)在是達(dá)到1.9億元。”該人士說。不過，在河北省高院和承德中院的網(wǎng)站上并沒有查到相關(guān)的拍賣公告。
既然百世開利51%的股權(quán)已經(jīng)掛掛牌拍賣，那么，對(duì)于電廣傳媒為什么要收購(gòu)這家資產(chǎn)有瑕疵的公司呢？而被收購(gòu)企業(yè)有瑕疵，是收購(gòu)之前不知道，還是知道還要收購(gòu)呢？
“做這樣的收購(gòu)是一定要評(píng)估的，是要對(duì)被收購(gòu)企業(yè)做資產(chǎn)評(píng)估的。”譽(yù)華投資總經(jīng)理李波在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“那么，電廣傳媒對(duì)被收購(gòu)公司的評(píng)估報(bào)告是怎么做的？電廣傳媒此次收購(gòu)的定價(jià)依據(jù)是什么呢？”
在6月7日的電廣傳媒公告中顯示，根據(jù)北京湘資國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的《保定百世開利有線廣播電視綜合信息網(wǎng)絡(luò)有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》（湘資國(guó)際評(píng)字【2011】第033號(hào)），保定公司于評(píng)估基準(zhǔn)日2010年12月31日股東全部權(quán)益評(píng)估值為17,604.60萬(wàn)元。
但是，這又與之前消息人士所反映的以及河北產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站所公布的拍賣公告，似乎大相徑庭。
“收購(gòu)一個(gè)企業(yè)最擔(dān)心的是，被收購(gòu)主體的資產(chǎn)是否有瑕疵，而現(xiàn)在從消息人士提供的資料反映和產(chǎn)權(quán)交易所公布的信息上看，被收購(gòu)公司不僅是有瑕疵了，而是被收購(gòu)公司資產(chǎn)上有法律障礙。”李波表示。
收購(gòu)保定網(wǎng)絡(luò)分公司或更有利
“如果根據(jù)消息人士和河北產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站信息反映，51%股權(quán)所面臨的資不抵債而被拍賣的話，電廣傳媒直接收購(gòu)河北網(wǎng)絡(luò)信息51%的股權(quán)則更為合適。因?yàn)榧热灰呀?jīng)出現(xiàn)負(fù)債了，那么凈資產(chǎn)幾乎就為零了，所以這種轉(zhuǎn)讓是可以零收購(gòu)的。”李波繼續(xù)表示。
根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，國(guó)有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓理論上是不能低于凈資產(chǎn)的。
而據(jù)上述消息人士稱，“51%的國(guó)有股里有3%的職工股。”
“如果這些反映真是的話，問題就顯而易見，電廣傳媒為什么要收購(gòu)49%呢？這是一個(gè)資不抵債的公司”李波說。
電廣傳媒收購(gòu)瑕疵資產(chǎn)百世開利49%的股權(quán)，難道是收購(gòu)之前不知道嗎？如果知道那又是為何收購(gòu)呢？電廣傳媒是否該給投資者一個(gè)回應(yīng)呢？
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