不過，也有市場人士指出萊福特所提供的信息也并非全都準確無誤。金融專欄作家John Foley就表示，這次香櫞在一些數(shù)字上有明顯的錯誤，比如在計算恒大買地成本時，沒有把未完成建筑的數(shù)據(jù)統(tǒng)計進去。
與恒大的下半場
對于恒大管理層日前表示正在考慮是否對香櫞研究提起訴訟。萊福特顯得底氣十足。
“如果他們真的起訴，我就應(yīng)訴，我們一起到法院去，拿出各自的證據(jù)給法官看看。”他說。
不過，中國的法律可能無法對這家注冊在美國加州洛杉磯的公司產(chǎn)生什么影響。而歷史上，香櫞研究曾經(jīng)被訴的5起案件，都是加州法院受理的，且最終香櫞研究都以勝訴告終。
“我希望他們這次也可以在美國起訴我。如果在中國的話，我恐怕還得找一個國際法律師來處理這些事情。”萊福特口氣顯得很輕松。
但與其當初報告中對恒大地產(chǎn)言之鑿鑿的攻擊相比，萊福特現(xiàn)在的態(tài)度顯得更謹慎。
在兩周前的報告中，萊福特赫然寫道：“我們不是唯一認為恒大地產(chǎn)有舞弊(fraudulent)行為的分析機構(gòu)。”
不過，在一周多時間后和記者的交談中，他的口風略有轉(zhuǎn)變：“我不能用‘舞弊’(fraud)一詞來，我也不能說‘欺騙’(cheat)，這是個很強烈的字眼兒。我只能說，他們采用了非常激進的會計方法(very aggressive accounting)。”
但是他仍然表示沒有改變對恒大的基本態(tài)度：“我會繼續(xù)研究這家公司，一旦獲得了一些新的信息，當我覺得這些信息與市場緊密有關(guān)時，我會繼續(xù)公開。”
他表示目前還在資料的收集階段，與恒大的對弈或?qū)⒗^續(xù)。
談到接下來要攻擊的目標，萊福特向本報記者透露，那是一家位于美國的制藥企業(yè)。同時，盡管沒有行業(yè)偏好，但他總體上對中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“很感興趣”。
獨家專訪香櫞研究創(chuàng)始人安德魯·萊福特：我覺得我為恒大做了一件好事
葉慧玨
在6月21日發(fā)布報告后的兩周內(nèi)，安德魯·萊福特每天疲于應(yīng)付郵件采訪，還要接聽來自諸多機構(gòu)分析師的電話。
這位華爾街做空機構(gòu)香櫞研究的創(chuàng)始人此次的獵物，是正在風口浪尖的中國地產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。
在地產(chǎn)股票受到房價政策控制而面臨下行風險的當下，香櫞此時發(fā)布這樣的報告，無疑是奪命一擊。
“這兩周不少人找到我，勸誡我作為一個美國人如何不懂中國企業(yè)，不懂在中國做生意的規(guī)則。但我覺得這些人的說法并不高明。”萊福特對本報記者說。
盡管恒大地產(chǎn)在報告發(fā)出的第二天就發(fā)表緊急公告，認為香櫞對它的指責沒有任何事實依據(jù)，但萊福特表示“至今沒有改變對恒大地產(chǎn)的看法。”
“那些認為賄賂和商業(yè)條件交換就是在中國做生意的方式的觀點，我不能接受。同時，我不希望人們認為我是在打壓全體中國概念股票，這只是新興經(jīng)濟體需要經(jīng)歷的成長的煩惱。”
事實是，萊福特和他的香櫞研究，利用中國公司“成長的煩惱”正賺的盆滿缽滿。
“我確實以此為生。”萊福特在6月28日接受本報記者專訪時毫不避諱地說，“但這不表明，我發(fā)出的報告不誠實可靠。”
“我不能說恒大是欺騙”
《21世紀》：幾個月前你攻擊過奇虎360，但那么多個回合下來似乎還沒有什么結(jié)果。那個案子你羅列了諸多不存在的商業(yè)盈利模式，相比之下，這一次似乎保守了一點？
萊福特：這兩個是完全不同的故事。對于恒大地產(chǎn)，他們的經(jīng)營業(yè)務(wù)是真實存在的，問題是，他們沒有盡到恰當披露的義務(wù)，對投資者來說，他們的資金運作上有許多謎團仍然等待解開。
我覺得奇虎360是100%的財務(wù)欺詐，但恒大地產(chǎn)不是。我不能用“舞弊”(fraud)一詞來指責恒大，我也不能說“欺騙”(cheat)，這是個很強烈的字眼兒。我只能說，他們采用了非常激進的會計方法。
《21世紀》：所以你對恒大的結(jié)論，不是欺詐，也不是欺騙？你的結(jié)論變謹慎了？
萊福特：我的確很謹慎。我只能說，恒大在獲得土地的行為上特別激進，他們在財務(wù)上計算房地產(chǎn)資產(chǎn)上也十分激進。我相信這家公司必須重新獲得投資者的信任。
《21世紀》：你認為恒大“通過欺騙性的會計處理粉飾報表，掩飾資不抵債的事實”，但恒大地產(chǎn)第二天就提出反駁，全盤否認了你的指責。現(xiàn)在你改變了最初的判斷么？
萊福特：當然沒有。有不少人找到我，勸誡我作為一個美國人如何不懂中國企業(yè)，不懂在中國做生意的規(guī)則。但我覺得這些人的說法并不高明。無論是從哪里來的上市公司，誠實就是誠實。
關(guān)于那個信托融資產(chǎn)生的負債，盡管恒大做出了部分解釋，但我并沒有看到這筆負債如何詳細反映在資產(chǎn)負債表中。
恒大的反駁，倒是讓我看清楚了更多他們先前從來沒有在公開文件中披露過的業(yè)務(wù)。比如他們在某些具體的融資項目上花了多少錢，他們在足球、排球以及涉足很少的文化產(chǎn)業(yè)上投入的具體金額等，這些是此前我們不了解的。
這意味著公司是希望解決問題的，并且有可能變得越來越透明。我覺得我為他們(恒大)做了一件好事。
《21世紀》：你對恒大的調(diào)查僅僅基于3個多月的公開文件的研究，這些信息是否足夠？
萊福特：的確，我調(diào)查恒大大約3個多月，基本材料來源是恒大遞交的公開文件，有關(guān)恒大的新聞報道以及金融分析文章。
我覺得通過有記錄的文件尋找業(yè)務(wù)問題是很可信的。比如，恒大每買一塊土地都有發(fā)票記錄，如果你發(fā)現(xiàn)有一些土地資產(chǎn)的發(fā)票是無法獲得的，這意味著他們沒有按照規(guī)則辦事。
《21世紀》：但這些是否足以支撐你目前獲得的“賄賂、過度支出以及表外交易支撐起了恒大的財務(wù)報表”這樣的結(jié)論？
萊福特：這些證據(jù)至少足以提出質(zhì)疑，迫使恒大向公眾公開一些從未公開的細節(jié)。
當然所有的情況不可能在一夕之間改變，我也不知道恒大的股票最終將如何發(fā)展，重要的是說，真正的審計師是投資者本身。
“要調(diào)查一家中國企業(yè)，先觀察它的管理者”
《21世紀》：為什么這次選擇在香港上市的大型地產(chǎn)企業(yè)作為目標？這和你以往攻擊在美上市的中國企業(yè)的作風，似乎不太一樣？
萊福特：我只是寫那些我認為有問題的企業(yè)，我有自己的判斷標準。幾個月前，我碰巧發(fā)現(xiàn)這家公司有這些隱瞞負債情況、和政府牽扯過深以及管理層個人揮霍等問題，需要了解。而同時，我覺得沒有太多公司同時擁有此類的問題，因此值得關(guān)注。
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本文標題：中概股老殺手“香櫞”起底
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