同樣受益于中央政策的支持，2011年5月，云南定位為面向西南開放的重要橋頭堡。云南省提出將昆明打造成為區域性國際金融中心，并于2011年8月頒布實施《云南省股權投資基金備案管理試行辦法》。
而號稱“中國迪拜”的鄂爾多斯，試圖揮別“羊煤土氣”，在2011年出臺鼓勵股權投資的政策后，就致力于打造“中國私募重鎮”。
旅游城市三亞也不甘落后，2012年4月與中國上市公司協會簽署戰略合作協議，將建設中國(南海)PE投資管理平臺，把三亞打造成為PE注冊和開展業務的集中地。
一時間，爭做“PE之都”似乎成了不少城市的共同目標，唯恐被落下。
避免惡性競爭 統一監管應提上日程
各地為何熱衷大搞PE？“擴大稅源和政績考量是動力。”一位PE人士直言不諱。
但接受中國證券報記者采訪的各地官員們都否認這一說法。“我們吸引PE前來注冊和投資，最主要的手段就是稅收減免。你把PE引進來了，但它不投你當地的企業，這樣企業發展不起來，擴大稅源是無稽之談。”上述山西官員認為。
他坦承，鉆政策空子的PE肯定存在。但PE的發展是一個大浪淘沙的過程，最終會沉淀一批真正專注于實業投資的PE。“企業壯大了，PE也得到了應有的回報，這種良性循環促使部分PE扎根當地，繼續為其他企業服務，而這是政府樂見其成的。”
但事實上，上述PE人士指出，引入PE對地方來說幾乎是零成本。“地方招商引資，需要拿大量的土地和優惠政策換項目，并且項目周期長。但只要PE在我這里 注冊，在不在這里投資不要緊，只要它產生了投資收益，就得向我繳稅。這樣‘白撿’的稅，各地當然希望‘多多益善’。”他說。
新疆自治區政府公布的數據顯示，2011年，股權投資類企業已在新疆實際完成各項稅收1.91億元，地方留成近8000萬元。
此外，政績考量也是一些地方決策的關鍵影響因素之一。上述PE人士還透露，一些地方政府熱衷打造所謂“經濟特區”、“金融中心”，PE的多少及規模是一個 很重要的指標。于是，不管當地是否具備相應的金融條件，先用極具誘惑力的條件把PE引進來再說。但是，很多地方的如意“算盤”可能落空。據清科集團研究， 目前中國的PE版圖并沒有因各地的爭搶而出現大的改變。
從基金數量、規模和投資案例來看，PE第一梯隊仍然是京、津、滬、深；第二梯隊是經濟發達的東部省份和正在崛起的部分中西部省份，比如浙江、江蘇、廣東、湖北、四川、山東等；第三梯隊主要集中在經濟欠發達的西部省份。
一位業內人士表示，中西部地區雖然可以出很優惠的政策吸引PE，但京滬深等地有相對成熟的市場環境和PE產業鏈服務，如證券交易所、產權交易所、金融機構聚集區、高端人才資源、活躍的民營經濟和科技型企業，這些是中西部地區短時間內無法達到的。
比如，云南雖然出臺了關于發展PE的好幾個文件，但在云南注冊的PE并沒有增加多少。
“一個地方PE的發展水平與政策、經濟發展程度、產業特點、金融環境息息相關。京津滬深等地在這些方面處于領先地位，PE聚集是自然的事。但一些省份明顯 不具備條件，也大搞PE，這就有點‘拔苗助長’。”PE業內人士說，“其實，有幾個‘PE之都’就夠了，它們可以輻射到周邊省份、城市，當地政府只要把產 業發展好了，PE就會主動來找項目了。”
事實上，今年以來，有關部門試圖在稅收等方面統一監管，避免各地惡性競爭。
一個不愿具名的國家發改委官員告訴中國證券報記者，從國際慣例看，國家通常只對創業投資基金這種市場失靈的領域給予適當政策扶持，對一般性股權投資基金，因其已是市場充分有效的領域，故不再給予政策扶持，而是通過適當監管防范風險。
國家稅務總局稅收科學研究所研究員魏志梅撰文稱，近年來國內不少地方政府競相出臺針對股權投資基金各類優惠政策。其中，不少屬于越權減免稅政策。
根據財政部、國稅總局的規定，個人投資者的稅率，無論你是普通合伙人還是有限合伙人，必須參照個體工商經營所得，適用5%-35%的稅率繳稅。而不少地方的稅率為20%甚至更低，還享受稅收返還、獎勵等優惠。
魏志梅稱，名目繁多的地方性稅收優惠政策，不僅助長了“全民PE”，造成了行業的惡性競爭，而且為一些不法分子進行非法集資創造了條件。因此，從維護國家 稅法統一，促進股權投資行業穩妥發展的角度考慮，有必要對地方所出臺的各類越權減免稅政策進行清理整頓。據了解，目前國家稅務總局可能提高PE稅率及統一 全國PE稅率的政策預期成為業界關注的焦點。
實際上，一個不容忽視的問題是，地方政府似乎對PE監管普遍采取“睜一只眼閉一只眼”的態度。天津的一名官員說，現在新疆、山西等地出臺鼓勵PE發展的政策，原則上值得肯定，但如果監管不跟上，難免出現非法集資案。
但上述PE人士表示，中西部地區是發展心切，巴不得PE們都來。而PE對監管是極其敏感的，一提加大監管，PE投資就會降溫。投資一降溫，地方就會受到損失，政績也將打折扣。因此，地方政府沒有加強監管的動力。
立法規范發展 助力經濟轉型
業內人士認為，應認識到PE是國民經濟中催生創新的動力源泉，對經濟轉型的重大推動作用，盡快完善PE業相關法律，規范要素市場，促進持續、健康發展。
中國經濟轉型能否成功主要看兩個方面：舊的產業整合升級，新興產業發展壯大。而這都需要創新，創新需要風險投資來驅動。從這個層面上來說，PE的發展關系到中國的經濟轉型。
相比于美國，中國的PE還有很長的路要走。經過將近一個世紀的發展，美國私募股權基金成為僅次于銀行貸款和IPO的重要手段，并形成了一套比較規范的運作 機制。據上海律師協會基金研究會委員趙東升統計，美國目前有600多家專業私募股權基金，管理著超過4000多億美元的投資基金，占據了全球私募股權資本 市場的40%的份額。
深圳創投公會秘書長王守仁和金諾律師事務所高級合伙人郭衛鋒在接受中國證券報記者采訪時表示，美國對私募股權投資 的支持是不遺余力的，主要體現在以下幾個方面：一是促進中小企業發展。美國國會通過一系列法案，支持中小企業的發展。活躍的私營經濟和濃厚的創業氛圍給 PE投資帶來了豐富的項目源。二是政府支持體系的形成。美國總統在任期內要不定期召開白宮中小企業會議，商討支持中小企業投融資的問題和對策，并以此來制 定相關法案。而美國證監會每年要召開一次中小企業融資會議，完善規章制度。三是投資稅收優惠。1978年美國將資本利得稅從49%降為28%；1981年 又從28%降至20%。稅率的降低極大的促進了PE的發展。四是拓寬風險投資資金來源。美國《銀行法》允許信貸機構將自有資金的5%用于風險投資業務。上 世紀70年代末，美國允許養老基金的5%進入風險投資，從而使法人機構成為風險投資機構的主要資金來源，其中養老金是最主要的來源。現在，養老金的比例提 高到了10%，并允許保險公司投資于風險機構。五是為風險投資提供較完備的退出場所。NASDAQ、OTC市場的建立與發展，使企業融資和PE退出得到了 保障。
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本文標題：“PE之都”亂戰
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